高能环境机构调研纪要

调研日期: 2025-08-26 北京高能时代环境技术股份有限公司是一家国家级高新技术企业,成立于1992年。公司主要从事固废处理和环境修复两大业务领域,形成了以固废危废资源化利用、固废危废无害化处置、生活垃圾处理、环境修复等核心业务板块,并兼顾废水处理、烟气处理、污泥处置等其他领域协同发展的综合型环保服务平台。公司拥有高素质的专业从事环保技术研发、咨询的技术团队和环保工程服务管理团队,培养了一批获得国内国际认证的高级技师。截至2021年,公司拥有427项专利技术和21项软件著作权,完成近千项国内外大型环保工程,并多次获得国内外环保工程的奖项。此外,公司在2020年全国疫情防控中发挥着重要作用,曾应急驰援建设武汉“两山”医院,并负责武汉火神山医院的医疗废水处理及医疗废物运营。公司秉承“科技创新、服务利人”的企业宗旨,致力于打造中华领先、世界水平的国际化一流环境技术企业,全面践行“为人类为社会创造持久安全的环境”的企业使命。 (一)公司在说明会上就投资者关心的问题给予了回答,主要问题及回复整理如下: 1、凌总,公司25年H1取得有史以来最好的半年业绩,经营利润及现金流均大幅好转,公司目前估值较行业平均水平有显著上行空间,公司亦推出股份回购计划,请问截至2025年8月,股份回购是否已经开始? 您好,公司于2025年8月1日公告取得股票回购贷款承诺函后,回购贷款的放款还需要通过监管部门的审批和银行内部的流程,公司正在积极推进回购事宜。目前,已经开立完成回购专用证券账户,正在履行回购专项贷款手续。感谢您对公司的关注。 2、请问孙总,随着下半年重庆耀辉工厂复工复产,以及靖远高能氧化铋新产线的投产,预期2025年下半年公司业绩是否较上半年会有进一步好转? 您好,重庆耀辉项目复工复产和珠海新虹项目的产能爬坡会对下半年的业绩产生贡献,总体来看各资源化子公司经营状况良好,整体业绩较上半年应会有提升。靖远高能氧化铋新产线年内投产后,产能提升仍需一定时间,该项目更多的是对明年的业绩带来增量。感谢您对公司的关注。 3、公司在前道收料方面一是拓展国外收料,请介绍一下目前运作情况,成本与运输以及前景如何。二是有意介入矿山资源。请介绍下相关进展情况。 您好,公司固废危废资源化利用项目国外收料拓展主要集中在南美洲、非洲和东南亚地区,综合来看海外原料利润率高于国内,有助于国内的生产项目的产能提升和业绩增长。公司矿山资源相关业务尚在前期拓展中,旨在拓展固废危废资源化板块产业链上游业务,具体进展请关 注公司公告。感谢您对公司的关注。 4、公司在固废项目生产方面目前看还在调整优化中,这二年研发费用也处高位,请介绍下相关情况。预计珠海新虹、湖北鹏富、江西鑫科、靖远高能何时能进入比较理想的生产状况? 您好,高能鹏富和靖远高能项目都已经进入稳定运营阶段,目前考虑通过产品拓展、进一步优化工艺流程等挖掘其新的增量及业绩增长。珠海新虹项目去年年底投产后,经过一年磨合,预计今年年内可以进入稳定生产状态。江西鑫科项目体量较大,工艺复杂,产品种类丰富,更多的是从市场和盈利的角度考虑经营策略和优化工艺,而非仅仅考虑产能提升,预计在今年四季度进入较为理想的运营状态。感谢您对公司的关注。 5、氧化佖氧化锌是公司在产业链后道的延伸,请介绍下详细情况和可预期的营收和毛利。再请问下在铜,锑等材料方面是否也有计划? 您好,公司全资子公司靖远高能采用火法熔炼处理技术可回收铅、铜、金、银、锡等多种有价金属以及铋、锑等战略金属,其中铋产量已全球领先,目前进一步延伸至氧化铋的加工制造,三氧化二铋项目属于电子专用材料制造项目鼓励类项目,4月份被甘肃省工信厅发布为产业科技创新重点任务,目前氧化铋项目已经投入试生产,已产出三氧化二铋,满产后可年产4N级三氧化二铋约4000吨。氧化锌项目主要是实现渣中锌、铁资源的综合利用,计划投产后具备年处理含锌物料6万吨,生产氧化锌4000吨的能力。公司对于产业链延伸的考虑主要基于是否有利于增强项目的盈利能力、增强项目的市场竞争能力考虑。感谢您对公司的关注。 6、请问凌总,随着各子公司新项目产线建设完成以及新项目陆续投产,中期来看,公司后续是否有较大的资本开支项目?管理层对公司后续的经营战略目标是什么? 您好,公司坚持以资源再生循环利用为核心发展战略,固废危废资源化领域加快项目建设,完善业务布局,公司固废危废资源化利用项目以金属资源化为主,核准危废处理牌照合计96.035万吨/年,项目覆盖江西、甘肃、湖北、重庆、广东等地,资源回收利用品类涵盖铜、镍、铅、锌、锡、铋、锑、金、银、铂、钯、钌、铑、铱等多种金属,已基本完成国内产能建设。未来将加强对现有项目产能利用率的提升以及对项目产业链的拓展;环保运营领域继续深耕现有生活垃圾焚烧发电业务,拓展协同处置和供热供汽领域,运用AI技术提升运营效率,增强环保运营服务盈利能力;环保运营项目也已基本完成了国内产能配置,在海外市场拓展的过程中也会同时对相关运营项目进行开拓和布局。随着国内各子公司新项目产线建设完成以及新项目陆续投产,公司将集中精力提升产能和增强盈利能力,后续暂时没有较大资本开支的计划。但随着新领域和海外项目的不断拓展,公司出于对未来布局的考虑,会谨慎评判项目质量,适当做资本投入。感谢您对公司的关注。 7、请问贵司电厂板块25年开始是否能给公司提供现金流支持? 您好,公司的垃圾焚烧发电板块近年来一直给公司提供稳定的现金流。公司目前在手运营13个生活垃圾焚烧发电项目,年处理垃圾量四百万吨左右,年度发电量可达13亿度,同时运营模式上通过积极对接有需求的工业企业,根据具体需求,项目由原来的发电模式变为供热或供汽模式,改善项目现金流。截至2025年6月末,以垃圾焚烧项目为主的环保运营板块毛利率达到49%,经营情况良好,持续为公司提供稳定的现金流。感谢您对公司的关注。 8、请问凌总,自公司收购贵州宏达以来,对其进行了较大幅度的资产减值,管理层对该子公司后续的经营战略有什么规划吗?管理层是否有明确的经营策略盘活该项资产,为公司贡献利润? 您好,贵州宏达项目的商誉减值已经基本计提完,该部分对公司的财务影响已经很小。在经营层面,贵州宏达的危废牌照在当地依然属于稀缺资源,善加利用依然有较大提升空间,公司计划引入新的合伙人,改变经营策略,盘活该资产。感谢您对公司的关注。 9、请问孙总,公司固废回收板块25H1毛利率有较大提升,主要是采取了哪些经营优化的手段,H2固废回收板块毛利是否有进一步提升的空间? 您好,上半年公司资源回收板块毛利率较大提升主要得益于采购优化、工艺改进和产品结构升级,体现出公司在资源化领域的成本控制能力与技术迭代实力,为未来盈利能力的持续改善奠定基础。公司会持续加强上述经营优化手段,板块毛利率还有进一步提升空间。感谢您对公司的关注。 10、22年一季报存货13.8亿,预付款3.8亿,合计17.7亿,25年中报存货57亿,预付款7.4亿,合计61.3亿。生产线铺底10亿。请问生产备货和周转率和资金之间的关系和考量? 您好,2022年公司固废危废资源化新项目投产较少,相应的存货金额较小,2025年各项目已经投产,大多处于产能爬坡阶段,存货金额相对2022年增幅较大,存货的规模与生产规模相匹配。生产备货主要考虑项目的生产能力和项目周转情况,由于原材料都是非标材料,因此需要尽可能保证原材料的采购和库存,以满足生产需要;另一方面,应加快生产过程中的物料流转,减少中间环节的库存,对于生产出来的产品及时销售。通过减少中间产品和成品库存,加快资金周转,提升资金使用效率。感谢您对公司的关注。 11、请问目前江西鑫科的产能利用率是多少?年底江西鑫科的产能利用率预计能达到多少?靖远高能的氧化铋项目预计什么时候达到满产? 您好,江西鑫科项目采用先进的富氧熔池熔炼工艺,建有铜系统、贵金属系统、精制硫酸镍系统及配套公用辅助系统,具备年回收处理31万吨危险废物、年产10万吨电解铜及其他多金属深加工的综合能力。江西鑫科项目富集金属种类丰富,产线较长,在运营过程中结合生产实际情况不断对原有生产线进行优化调整,同时新增了电解锡的生产产能,预计年底可投产。靖远高能氧化铋项目已经投入试生产,并产出三氧化二铋。感谢您对公司的关注。 12、请问贵公司的的铋产品,能达到什么纯度? 您好,公司全资子公司靖远高能的铋产量已全球领先,其铋产品纯度目前可达4N级别,且将进一步延伸至氧化铋的加工制造,目前氧化铋项目已经投入试生产,已产出三氧化二铋,满产后可年产4N级三氧化二铋约4000吨。感谢您对公司的关注。 13、公司生产的铋金属主要客户有哪些?下游客户用途是什么?可否用于铋基芯片生产研发?客户有无半导体研发或生产企业? 您好,精铋为国家战略储备金属,可应用于半导体、超导体、航空航天及医药行业,公司下游客户包含5N公司及先导科技集团等特种、高性能材料公司。公司全资子公司靖远高能氧化铋项目已经投入试生产,已产出三氧化二铋,满产后预计年产4N级三氧化二铋约4000吨,可进一步拓展至更广阔范围的用户。感谢您对公司的关注。 14、国家最新印发的碳市场建设意见,对公司发展有何利好?短期有何获益?公司如何抓住这些机会? 您好,近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》旨在打造更高效、活力与国际影 响力兼具的全国碳市场,契合公司固废危废资源化利用、环保运营服务等业务的绿色发展方向。公司现有资源再生业务和垃圾发电业务均属于上述大力推动的业务领域。从短期来看,随着全国碳排放权交易市场覆盖范围扩大,公司处于潜在纳入行业,可凭借自身在节能减排方面的技术与实践成果,获得相对充裕的碳排放配额,若有结余还能参与市场交易获利。同时,全国温室气体自愿减排交易市场的完善,为公司提供了新路径,公司在环保项目运营中产生的可量化减排成果,如垃圾焚烧发电项目余热利用减少的碳排放,经核证后能作为核证自愿减排量出售,直接增加收益。为抓住这些机遇,公司将采取一系列行动,一方面,强化内部碳排放管理,加大研发投入,优化固危废处理、垃圾焚烧发电等核心业务流程,降低单位产出的碳排放强度,积累更多可交易的减排量。另一方面,积极对接碳市场交易机构,培养专业碳资产管理团队,深入研究政策与市场规则,精准把握交易时机,实现减排效益最大化。此外,公司还将关注行业前沿动态,适时布局符合碳市场发展趋势的新技术、新项目,拓宽绿色收益渠道,在全国碳市场建设浪潮中抢占先机,实现可持续的高质量发展。感谢您对公司的关注。 15、公司是否具有稀土开发提纯技术?公司是否有考虑发展稀土相关业务? 您好,公司固废危废资源化利用项目以金属资源化为主,项目覆盖江西、甘肃、湖北、重庆、广东等地,公司持续提升含铜、含铅和含镍工业废料的金属资源综合回收系统的产能负荷,同时重点开发并形成了对金、银、铂族金属(铂、钯、钌、铑、铱等)、铋、锑、碲等多种金属的回收提取提纯能力。公司也在积极探索更多金属的回收利用,稀土作为国家重要战略金属,也是我们关注的领域,公司在积极探索稀土领域的资源回收业务。感谢您对公司的关注。 (二)公司在说明会召开前就投资者关心的问题进行征集并给予回答,主要问题及回复整理如下: 1、请问,公司矿产资源投资方面有实质性的进展了吗? 您好,公司矿山资源相关业务尚在前期拓展中,旨在拓展固废危废资源化板块产业链上游业务,具体进展请关注公司公告。感谢您对公司的关注。 2、公司回购准备什么时候开始?公司是否准备了资金回购? 您好,公司正在积极推进回购事宜。目前,已经开立完成回购专用证券账户,正在履行回购专项贷款手续。感谢您对公司的关注。 3、请问:(1)靖远高能氧化铋项目投产进度如何?能否按原计划8月份投产?(2)江西鑫科产能释放情况?其经营情况如何?为其继续增加担保的原因?(3)请问关于为江西鑫科、高能中色等全资子公司及控股子公司担保额不断提高的原因?(4)公司主要子公司资产负债率不断攀升,截止6月30日江西鑫科达到70.63%,高能中