西王食品：2025年半年度报告

2025年半年度报告 2025年8月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人王辉、主管会计工作负责人王海芝及会计机构负责人(会计主管人员)王海芝声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 1、食品安全风险 虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。 2、原材料价格波动风险 原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。 3、市场竞争风险 玉米油和运动营养、体重管理产业的前景呈现出积极的发展趋势，市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加 入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势。 4、关税、汇率风险 在国际错综复杂的政治经济背景下，各国因关税政策引发的贸易战，进一步加剧经济的不确定性，进而影响汇率、全球供应链的布局，公司密切关注政策变化和贸易形势，及时调整经营策略，加强对国际市场的开拓，同时，加强汇率风险管理，合理运用金融工具，降低汇率波动对企业经营的影响。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第二节公司简介和主要财务指标.....................................007 第三节管理层讨论与分析...........................................010 第四节公司治理、环境和社会.......................................027 第五节重要事项...................................................028 第六节股份变动及股东情况.........................................033 第七节债券相关情况...............................................039 第八节财务报告...................................................040 第九节其他报送数据...............................................170 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 （三）其他有关资料。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 单位：元 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）行业发展情况 公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。 1、食用油行业 食用油行业呈现“健康化、绿色化、品牌化、小包装化”多维度发展趋势，正由“基础民生”向“健康消费+科技驱动”转型。 （1）健康化和功能化 “少吃油、吃好油”成为食用油主流消费观。食用油尤其是玉米油的崛起，是因为符合现代人对健康饮食的追求；同时，国家刺激消费政策有助于提升居民的消费能力和意愿，进而推动食用油尤其是高端食用油市场的整体需求量上升。玉米油的低饱和脂肪酸、高不饱和脂肪酸特性以及富含维生素E等营养成分，正好切中了消费者的核心需求—降低心血管疾病风险、追求更健康的生活方式。 另外，消费者也日益关注食用油的功能性，比如玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与大健康概念下消费者对健康食品的需求相契合。 此外，随着健康意识的增强，低脂、高纤维、高烟点、少油烟等特殊功能的玉米油产品市场份额在逐渐提升，健康需求不断升级，未来行业需在产品功能上不断突破，才能持续抓住消费者的心。 （2）智能化和绿色化 创新是食用油行业升级的重要引擎，推动行业朝着更加健康、绿色、智能的方向发展，从传统的物理压榨到现代化的精炼工艺，产品质量和提取效率显著提升。比如，加工工艺的改进，有效解决食用 油生产过程中的多种质量安全隐患，提升产品的健康属性；智能化生产和自动化设备的应用，不仅提高了效率还降低了成本，实现生产过程的智能化、高效化和精准化管理；功能性产品的研发，直接关系到消费者的健康需求，如富含Omega3脂肪酸、植物甾醇等营养成分的功能性玉米油，能够满足消费者日益提高的健康需求；生物精炼技术的应用，对环保意义和生产效率的提升作用也显而易见；节能减排和资源利用效率的提升，不仅降低生产成本还符合可持续发展的趋势。 （3）品牌化和集中化 市场竞争格局稳定，品牌集中度较高，龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。 （4）小包装化 随着家庭小型化、“一人经济”的盛行，追求新鲜、安全、小包装渗透率持续提升，小规格的包装油因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，小包装油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。小包装油便于携带和使用，同时也有利于保鲜和防止氧化，消费者更倾向于选择高端、健康、高品质的小包装食用油。 2、运动营养和体重管理行业 运动营养和体重管理行业正在呈现“专业化、日常化、个性化”三级进化趋势，即专业化解决“有没有”、日常化解决“方不方便”、个性化解决“适不适合我”，行业正从精英小众走向全民刚需。 （1）逐渐崛起的小众保健品赛道 全球运动营养保健品市场呈现强劲增长趋势。2023年市场规模约为261.36亿美元，预计到2029年将达到418.36亿美元，年复合增长率为8.16%。此外，运动营养健身补充剂市场预计从2024年的305.5亿美元增长到2032年的695.6亿美元，年复合增长率为10.84%。 国家卫生健康委办公厅于2024年12月5日发布《体重管理指导原则（2024年版）》，该指导原则的发布，能够进一步引起公众对体重管理的重视，体重管理不仅有助于改善身体外观，还能增强身体 机能，提高运动能力和日常活动的耐力，将带动相关体重管理产品产业的发展，为行业需求的增长提供新的动力和机遇。 （2）产品多样化和功能精准化 运动营养产品的功能呈现更加精准化趋势，市场已细分为增肌、耐力提升、运动恢复和体重管理等场景。如，支链氨基酸（BCAA）产品可有效缓解肌肉疲劳，提升耐力训练表现。此外，产品形态也更加多样化，包括粉末、胶囊、液体、能量棒等。 （3）植物基产品兴起 植物性补充剂和食品因其健康、环保和可持续性优势，受到越来越多消费者的青睐。植物基蛋白粉、能量饮料等产品正在成为市场的重要组成部分。 （4）清洁标签与高品质产品 消费者对产品成分的关注度不断提高，清洁标签产品（无添加剂、无糖、天然成分）成为市场主流。高品质、有科学依据的补充剂需求增长，推动企业加强研发和产品创新。 （5）亚太地区等新兴市场增长迅速 北美仍是最大市场，但亚太地区等新兴市场增长迅速。中国市场的年复合增长率较高，预计到2030年全球占比将提升至6.14%。 （二）主要业务 食用油业务： 品牌力： 报告期内，提出全新品牌主张，品牌全新价值升级，突出品牌差异化优势，建立了“有主张、有卖点、有支撑、有体验、有背书”五有价值推广模式，有效提升了品牌竞争力，基于最新品牌战略方向及产品核心卖点，精准提炼差异化竞争优势。 产品力： 报告期内，针对经典、鲜胚、好鲜生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列产品进行全面卖点升级；完成“全国玉米胚芽油品牌力第一”“西王玉米胚芽油香港产品标准品质认证”“最受消费者喜爱的低芥酸菜籽油”三项权威认证，助力终端推广。 渠道力： 报告期内，实施一揽子营销策略，创新渠道推广，为销售蓄力，持续推进平台推广模式的优化，有效促进抖音、拼多多等平台的有效突破，整合拥有成熟的运营经验及平台资源的客户，上市大豆油、调和油及福禄花玉米油等流量型产品，从而进一步拉动销量增长，提升品牌线上市场渗透率。 运动营养业务： 品牌力： 报告期内，对旗下核心品牌启动了全面焕新，以契合消费者需求的持续演变，提升品牌吸引力，并覆盖更多关键人群。焕新举措聚焦于高潜力细分群体，品牌定位将在下半年通过数字营销、全渠道策略全面落地。通过本次焕新，品牌锚定的关键新增长群体包括：女性蛋白与肌酸用户、对肽类等新兴品类感兴趣的早期尝试者、以及寻找GLP（胰高血糖素样肽）生活方式替代品或补充方案的人群。通过拓宽品牌吸引力，满足不断变化的消费者需求，并吸引表现力和体重管理新领域的消费者，从而推动品牌增长。 产品力： 报告期内，在多个营养补剂领域推进了产品创新，包括运动营养、体重管理及活跃生活方式等品类。相关创新聚焦于提升产品功效、使用便捷性及科学支持的营养价值，特别在生物利用度、运动恢复、身体表现及天然体重管理方面。借助专有技术和成分开发，推出了更具差异化的产品形式，以满足现有用户偏好并吸引新消费群体。大众零售渠道方面，拓展了在高增长品类（如肌酸、水分补充及天然体重管理产品）的布局，以支持更广泛的健康需求，并提供兼具效果与可及性的替代方案。 渠道力： 报告期内，在强化零售渠道方面取得了显著进展，重新建立了与北美关键