核心观点：
- 公司聚焦居住服务场景，提供数字化产业解决方案和一体化运营服务，主要业务包括经纪业务、资产管理业务、新房业务和商业租赁及服务。
- 公司在核心城市持续精耕细作，提升服务品质，经纪业务收入增长，平均佣金率水平与去年同比提升。
- 资产管理业务在管房源规模提升，出租率保持高位，但新产品“相寓优选”采用“净额法”确认收入，导致收入下降。
- 新房业务逆势增长，主要原因是公司强化风险控制，市场逐步筑底企稳。
- 公司持续进行数字化升级，提升运营效率和客户服务水平，上线“首付找房”功能，与京东物流合作提升租赁业务运营品质。
关键数据：
- 营业收入：56.58亿元，同比-2.69%
- 归属于上市公司股东的净利润：3,840万元，同比+30.80%
- 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润：4,991.71万元，同比+213.89%
- 经营活动产生的现金流量净额：17.23亿元，同比-11.13%
- 基本每股收益：0.0163元/股，同比+30.40%
- 在管房源规模：31.9万套
- 房经纪业务GTV：1,108亿元，同比+10.5%
- 资产管理业务GTV：86.2亿元，同比+0.2%
- 新房业务GTV：183亿元，同比+32.6%
研究结论：
- 公司业绩实现稳健增长，扣非利润实现扭亏为盈，主要得益于政策利好、市场回暖和公司自身运营效率提升。
- 公司拥有数字化的平台能力、品牌能力、经纪人的全职业周期管理能力和融入社区的门店网络，具备核心竞争力。
- 公司将继续聚焦核心城市，提升服务品质，深化数智化建设，拓展新业务模式，提升经营健康和团队质量。
