国产游戏版号数量新高，看好政策鼓励、供给优质的游戏行业

本报告导读： 传播文化业《迈入景气周期，关注产业趋势与产品潜力》2025.08.25传播文化业《DeepSeek发布V3.1模型，可灵25Q2营收超2.5亿元》2025.08.23传播文化业《点点互动表现持续强劲，3款游戏同时上榜；快手组织架构调整可灵AI事业部负责人盖坤兼任可灵AI技术部负责人》2025.08.16传播文化业《谷歌DeepMind推出第三代世界模型，《浪浪山小妖怪》票房预期持续提升》2025.08.09传播文化业《多IP亮相PTS，AI设计领军者Figma上市》2025.08.03 8月国产游戏版号下发166个，创下历史新高，多家上市公司有产品获批，在政策支持、供给丰富的背景下，持续看好行业发展。 投资要点： 国产版号数量创历史新高，A、H股多家上市公司有产品获批。8月批次国产游戏版号共166款，创下历史新高，今年以来8个月已经发放国产版号共1050个，远高于去年同期的850个，月均发放数量从2023年的88.8个、2024年的108.8个，增长到今年1-8月的131个。具体产品来看，本月国产版号中包括网易《天下：万象》、灵犀互娱（阿里）《宗师之上》、哔哩哔哩《逃离鸭科夫》《三国：百将牌》、三七互娱《超牛英雄》《斗破苍穹：斗帝之路》、恺英网络《熊猫大作战》、ST华通《传奇外传》、雷霆（吉比特）《出动吧！库鲁》、冰川网络《超能战机》、汤姆猫《汤姆猫总动员2》、友谊时光《花与绯想》。同日发放进口游戏版号7款，其中包括腾讯《卡厄斯梦境》、哔哩哔哩《嘟嘟脸恶作剧》等。 游戏行业三季度景气度持续，看好产业长期健康发展。根据游戏工委数据，2025年7月我国游戏行业继续正增长，国内市场规模达290.84亿元，同比增长4.62%，其中移动端同比增长0.92%，客户端同比增长16.56%，游戏消费积极。具体来看，腾讯《三角洲行动》在7月日活达到2000万、《无畏契约》手游8月19日上线带动用户热情，巨人网络《超自然行动组》、吉比特《杖剑传说》均在7-8月取得亮眼成绩。政策鼓励、供给丰富，我们看好游戏行业在三季度暑期旺季下的表现，并对游戏行业的长期发展保持积极判断。 投资建议：版号审批节奏稳定，游戏产品供给丰富，我们看好具备优质内容储备、基本面扎实的公司，推荐恺英网络、吉比特、巨人网络、完美世界、神州泰岳、三七互娱、姚记科技，相关标的顺网科技、星辉娱乐、盛天网络、冰川网络、电魂网络。 风险提示：产品上线流水不及预期，行业竞争加剧导致成本上升。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号