核心观点与市场动态
- 港股市场表现：港股周一三大指数大涨，恒生指数涨1.94%，国企指数涨1.85%，恒生科技指数涨3.14%，成交额达3,696.98亿元。主板总卖空金额升至549.19亿元，占可卖空股票总成交额比率回落至16.152%。
- 政策松绑：上海宣布限购松绑，沪籍居民家庭和成年单身人士在外环外购房不再设限，非沪籍居民缴纳满一年社保或个税即可购房。同时优化公积金政策，提高贷款额度并支持“又提又贷”。
板块表现与行业分析
- 互联网板块：受《互联网平台价格行为规则征求意见稿》影响，短视频、云计算、SaaS等板块冲高，微盟集团涨13.17%，百度集团-SW涨6.25%，阿里巴巴-W涨5.51%。
- 黄金与有色板块：美联储降息预期升温，支持黄金股上涨，金力永磁涨14.34%，洛阳钼业涨10.47%，江西铜业股份涨8.35%。
- 医药板块：医药外包、AI医疗、互联网医疗等板块拉升，康龙化成涨6%，昭衍新药涨5.61%，金斯瑞生物科技涨4.1%。
公司点评：老铺黄金（6181.HK）
- 业绩增长：2025年上半年线下门店收入107.3亿元，同比增长243%，同店收入增长率约200.8%。单个商场平均销售业绩约4.59亿元，保持行业领先。
- 品牌与产品：主打“古法黄金”产品，推出“葫芦系列”，忠诚会员达48万名，同比增长13万。境外业务收入16亿元，同比增长455.2%。
- 财务表现：受金价上涨影响，毛利率38.1%，同比下滑3.2个百分点，公司于8月将再次提价。净利率18.3%，同比提升1.7个百分点，上半年净利润22.7亿元，同比增长286%。
- 融资与库存：新增银行借款18.1亿元，账面借款余额31.8亿元。存货达86.8亿元，较年底增加46亿元，存货周转天数下降45天。
- 研究结论：上调2025-2027年净利润至49.0/66.8/85.1亿元，EPS分别为30.8/42.0/53.6港元，维持“买入”评级，目标价上调至970港元。
- 风险提示：行业竞争加剧、消费意愿低于预期、金价波动。
北向资金动态
- 沪股通：药明康德、海光信息、寒武纪成交额分别为37.46亿、31.28亿、29.44亿。
- 深股通：东方财富、宁德时代、中际旭创成交额分别为35.32亿、32.22亿、28.36亿。
- 港股通：北水净流出13.76亿港元，净买入最多的是阿里巴巴、中兴通讯、东方甄选。
市场背景与政策解读
- 房地产市场：7月全国房地产市场持续走弱，70城新建住宅均价下跌0.31%，房企到位资金下跌超15%。多地出台支持政策，上海政策松绑释放改善型购房需求。
- 决策层信号：保持市场平稳、避免下半年大幅下滑仍是政策重点。
