铜周报：铜价短期窄幅震荡

铜价短期窄幅震荡 供需方面，上周进口铜精矿加工费TC又恢复下行。ICSG报告，根据中国保税仓库的库存变化进行调整后，6月份供应过剩4.2万吨，而5月供应过剩5.8万吨。智利国家铜业公司（Codelco）公布，2025年上半年产量共计63.4万吨，较去年同期增长9%，该公司还将2025年铜产量预期从3月份的137-140万吨下调至134-137万吨。SMM铜线缆企业开工率68.88%，同环比下降但高于预期，行业处淡季区间，因无新需求突破点及月末采购淡，预计本周开工率降至66.4%。黄铜棒企业开工率录得49.83%。漆包线行业机台开机率环比微降0.27个百分点，至78.13%；新增订单同步下滑0.13个百分点。 研究员 姓名：张珩从 业 资 格 号 ：F3084967投 资 咨 询 号 ：Z0018883 宏观方面，上周五鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的发言强化了市场对9月降息的预期，但讲话非常谨慎，既承认就业市场面临的风险日益增加，又警告通胀压力依然存在，并未承诺降息。发言后，美指创8月初以来最大单日跌幅，利多铜价。 总的来看，美联储主席表态使9月降息概率提升，国内宏观情绪中性偏暖；铜供应端维持紧缺，但国内供应维持稳定，行业来看下游需求受淡季影响消费平淡，不过国内库存维持低位仍能支撑价格。预计铜价短期窄幅震荡为主。 一、行情回顾 上周沪铜主力合约维持震荡小幅偏弱走势，周五收盘价78690元/吨较前一周约下跌0.47%。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com