核心观点与关键数据
- 供需方面:
- 进口铜精矿加工费TC上周恢复下行。
- ICSG报告显示,6月份供应过剩4.2万吨(5月为5.8万吨)。
- 智利Codelco公布2025上半年产量63.4万吨(同比增长9%),2025年产量预期下调至134-137万吨。
- 下游需求:SMM铜线缆开工率68.88%(同环比下降但高于预期),黄铜棒开工率49.83%,漆包线开机率78.13%(环比微降)。
- 宏观方面:
- 鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上暗示9月降息可能性,但未承诺,讲话谨慎。
- 美指创8月初以来最大单日跌幅,利多铜价。
研究结论
- 铜价短期窄幅震荡。
- 供应端维持紧缺,但国内供应稳定;国内库存低位支撑价格。
- 下游需求受淡季影响消费平淡,但宏观情绪中性偏暖。