海外市场周报：分歧终弥合，静待新变量

2025-08-25 薛威,谭诗吟德邦证券艳阳天Cathy

鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的鸽派讲话弥合了市场对9月降息的分歧，提振了市场情绪。讲话中提到“就业的下行风险正在增加”和“可能需要调整政策立场”，超出市场预期，导致美元指数、美债利率下挫，美股、黄金上涨。但鉴于降息预期在之前已被消化大半，短期25bp降息的预期可能被消化，市场需等待新变量。
后续关注点包括经济数据和AI产业信号。就业等经济数据超预期走弱可能引发加速降息预期，而通胀若反映出关税影响可能强化滞胀预期。英伟达财报等AI产业信号是判断市场对AI热情的重要节点。
策略建议：逐步兑现降息交易，对美股大盘指数采取谨慎态度。美股龙头指数对利好消息弹性有限，AI科技巨头热情或正在消退，需关注英伟达财报后的市场表现。
风险提示：海外通胀反弹超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期。