农林牧渔行业行业月报：8月行业动态报告-7月宠食出口量恢复增长，8月猪价震荡下行

——8月行业动态报告 2025年8月24日 核心观点 农林牧渔行业 7月CPI同 比持 平，农 产品贸 易累 计逆 差 降16%。7月我 国CPI同 比+0.0%，其 中 食 品 项 同 比-1.6%，食 品 中 猪 肉 同 比-9.5%。7月CPI环 比+0.4%，其 中 食品 项 环 比-0.2%，食 品 中 猪 肉 环 比+0.9%。7月我 国 农 产 品 进 口金 额186.78亿美 元 ，同 比+5.14%，出 口 金 额83.85亿 美 元 ，同 比+1.59%，贸 易 逆 差102.93亿 美 元 ， 同 比+8.21%。 推荐维持评级 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 8月 农 业 指 数 表 现弱于 沪 深300。8月 初 至22日农 林牧 渔 指 数+6.02%， 同期 沪 深300上 涨7.42%，农 林 牧 渔 表 现 弱 于 沪 深300。对 比 各 子 行 业 指 数 ，农产 品 加 工（+13.17%）、动 物 保 健（+8.72%）涨 幅 相 对 居 前 ，而 渔 业（+4.53%）、种 植 业 （+4.45%） 表 现 相 对 靠 后。 8月猪 价 震 荡 下 行 ，自 繁 自 养 降 至 盈 亏 平 衡。猪 价 自24.1.17低 点 震 荡 回 升 ，8月 中 旬 达 年 内 高 点21.06元/kg，此 后 震 荡回 落 ，25年8月13日 猪 价14.25元/kg，较24年 年 末 下 跌12%。8月13日 自 繁 自 养 、外 购 仔 猪 养 殖 利 润为33.95元/头 、-151.8元/头。Q2末 我 国 能 繁 母 猪 存栏 量4043万 头 ，环 比+0.1%。关于25年 猪 价 走 势 ，我 们 认 为 全 年 均 价 相 对 平 稳 运 行 ， 差 异 在 于 优 秀 猪 企 完 全成 本 持 续 优 化 ， 带 来 养 殖 利 润超 预期 。此 外25年 以 来 猪 企 产能 变 化 节 奏 、 行业 二 育 情 况 、出 栏 体 重 等 方 面 或 受 相 关 影 响 而 带 来超 预 期 变 化 ，值 得 重 点 关 注 。 7月 宠 食 出 口 量恢 复 增 长，累 计 出 口 额 微 跌。7月 我 国 宠 物 食 品 出 口 额9.31亿 元 ，同 比-3.08%。其 中出 口 量 为3.31万 吨 ，同 比+11.67%；出 口 均 价28.15元/kg， 同 比-13.21%。25年1-7月 累 计 出 口 额59.30亿 元 ， 同 比-0.16%。 量价 拆 分 看 ，出 口 量20.1万 吨 ，同 比+6.64%；出 口 均 价29.51元/kg，同 比-6.38%。 投 资 建 议 ：1）我 们 持 续 重 点 强 调 关 注 生 猪 养 殖 行 业 的 攻 守 兼 备 布 局 机 会，基于 能 繁 母 猪 作 用 值 及 养 殖 效 率的 考 虑 ，25年 猪 价 同 比 或 呈 下 行 走 势 ， 年 内 相对 平 稳 运 行 ，叠 加 成 本 下 行 带 来 的 利 润 超 预 期 ，重 点 关 注 成 本 边 际 变 化 显 著 、资 金 面 良 好 的 优 质 猪 企，推 荐温 氏 股 份 、牧 原 股 份 、神 农 集 团、天 康 生 物 ，关注 德 康 农 牧。2）宠 物 食 品 行 业 处 成 长 过 程 中， 优 质 企 业 市 占 率 呈 提 升 趋 势 ，推 荐中 宠 股 份 、乖 宝 宠 物 、 佩 蒂 股 份，关 注 源 飞 宠 物。3）可 关 注 养 殖 链 后 周期 ，推 荐饲 料 龙 头 海 大 集 团 ，及动 物 疫 苗 相 关 企 业 ，推 荐瑞 普 生 物 、科 前 生 物等。4）黄 鸡 价 格 与 猪 价 有 一 定 相 关 性 ， 且 考 虑 自 身 供 给 端 低 位， 后 续 价 格 存上 行 可 能 ， 可 关 注 立 华 股 份 。 相关研究 1.【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_生猪自繁自养持续微利，宠食出口量保持增长2.【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_农业指数低位运行，2月能繁母猪环比下行3.【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_1月行情承压，24年生猪&宠物业绩亮眼4.【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_12月猪价震荡下行，24年农业走势承压5.【银河农业谢芝优】行业动态报告_农林牧渔_关注25年成本优化下的生猪养殖利润弹性 风 险 提 示 ：畜 禽 价 格 不 达 预 期 的 风 险 ， 动 物 疫 病 的 风 险 ， 原 材 料 价 格 波 动 的风 险 ， 政 策 的 风 险 ， 自 然 灾 害 的 风 险 等 。 目录Catalog （一）7月CPI同比持平，农产品贸易累计逆差降16%..................................................................................3（二）农业总市值底部回升中，8月表现弱于沪深300....................................................................................4 （一）生猪：8月猪价震荡下行，自繁自养降至盈亏平衡...............................................................................6（二）黄羽鸡：7月毛鸡只均亏损扩大，父母代总存栏有所下行.......................................................................8（三）宠物食品：7月出口量恢复增长，累计出口额微跌..............................................................................12（四）动物保健：随养殖景气度波动，依靠研发/新品突围.............................................................................14 四、风险提示.......................................................................................................................................18 一、7月CPI同比持平，8月农业表现强于沪深300 （一）7月CPI同比持平，农产品贸易累计逆差降16% 2025年7月 ， 我 国CPI同 比+0.0%， 其 中 食 品 项 同 比-1.6%， 食 品 中 猪 肉 同 比-9.5%。 从 环 比来 看 ，7月CPI环 比+0.4%， 其 中 食 品 项 环 比-0.2%， 食 品 中 猪 肉 环 比+0.9%。 2025年7月 ，我 国 农 产 品 进 口 金 额 为186.78亿 美 元 ，同 比+5.14%，出 口 金 额 为83.85亿 美 元 ，同 比+1.59%， 贸 易 逆 差102.93亿 美 元 ， 同 比+8.21%。2025年1-7月 ， 我 国 农 产 品 累 计 进 口 金 额为1171.66亿 美 元 ，同 比-7.95%，累 计 出 口 金 额 为577.19亿 美 元 ，同 比+1.74%，贸 易 逆 差594.47亿 美 元 ， 同 比-15.74%。 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：国家统计局，中国银河证券研究院 资料来源：海关总署，中国银河证券研究院 （二）农业总市值底部回升中，8月表现弱于沪深300 据SW行 业 分 类 ，截 至2025年8月22日 ，农 林 牧 渔 板 块 含 上 市 公 司117家 ，总 市 值 为14732亿 元 ，占 全 部A股 市 值的1.31%，略 有下行；其 中 农 产 品 加 工、养 殖 业 、种 植 业 、饲 料 、动 物 保 健分 别 包 含27家 、23家 、22家 、18家 、14家 ，对 应 市 值3252亿 元 、6125亿 元 、1648亿 元 、2461亿 元 和774亿 元 。 从 市 值 占 比 角 度 来 看 ， 养 殖 业 和 农 产 品 加工 板 块 居 前 （41.57%、22.07%）。 25年8月 （ 截 至8月22日 ） ， 农 林 牧 渔 指 数+6.02%（以SW 2021行 业 分 类为 准） ， 同 期 沪深300上 涨7.42%， 农 林 牧 渔 表 现弱于沪 深300。对 比 各 子 行 业 指 数 ，农 产 品 加 工（+13.17%）、动 物 保 健（+8.72%）涨 幅相 对居 前 ， 而渔 业（+4.53%）、 种 植 业（+4.45%）表 现相 对靠 后 。 25年 年 初 至 今（ 截 至8月22日 ），农 林 牧 渔 指 数+16.22%（以SW2021行 业 分 类为 准），同期 沪 深300上 涨11.26%，农 林 牧 渔 表 现强于沪 深300。对 比 各 子 行 业 指 数，动物 保 健（+38.56%）、农 产 品 加 工（+21.33%）涨 幅 居 前 ， 而种 植 业 （+5.96%） 相 对承 压 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、7月宠食出口量恢复增长，8月猪价震荡下行 农 林 牧 渔 行 业 可 分 为 两 大 产 业 链 ， 包 括 种 植 产 业 链 和 养 殖 产 业 链 ， 其 中 种 植 产 业 链 包括 种 业 、种 植 业 、 农 产 品 加 工 、 林 业 等 子 行 业 ， 养 殖 产 业 链 包 括 畜 禽 养 殖 、 饲 料 、 疫 苗 、 渔 业 等 子 行 业 。 种 植 产 业 链 主 要 围 绕 技 术 升 级（ 转 基 因 ）、土 地 改 革 、效 率 提 升 等 几 方 面 发 展 。我 国 农 产 品（ 如玉 米 、 大 豆 等 ） 成 本 居 高 不 下 ， 主 要 原 因 在 于 种 业 技 术 发 展 缓 慢 ， 核 心 技 术 由 国 际 巨 头 垄 断 ， 同 时人 工 成 本 高 企 ， 以 及 土 地 规 模 化 程 度 不 够 而 造 成 的 效 率 低 下 ， 最 终 反 映 在 成 本 与 价 格 层 面 。 对 于 种植 产 业 链 来 说 ，未 来 急 需 技术 与 规 模 化 的 提 升 ，进 而 实 施 精 细 化 管 理 来 提 高 生 产 效 率。2020年 初 以来 ， 我 国 转 基 因 育 种 研 发 节 奏 加 速 ，23年 开 始 我 国 转 基 因 商 业 化 逐 步 推 进。 养殖 产 业 链发 展 水 平 高 于 种 植 产 业 链 ， 行 业 增 长 较 为 迅 速 。 从 规 模 化 程 度 、 企 业 集 中 度 、 研 发实 力 以 及 生 产 效 率 来 说 ，我 国 养 殖 业 均 处 于 高 速 发 展 时 期 。在 此 过 程 中 ，行 业 规 范 性 也 在 逐 步 形 成 ，以 白 羽 鸡 行 业 为 例 ，各 企 业 自 发 形 成 白 羽 肉 鸡 联 盟 ，以 期 实 现 供 需 平 衡 ，产 能 调 节 ，行 业 自 我 治 理 。在