投资策略周报：沪指创近10年新高，增量资金来自何方？

市场展望与行业配置

市场展望

A股步入“慢牛”新周期，多路增量资金入市。增量资金来源广泛，包括：

1. 中长期资金：险资、养老金等持续增持A股，截至2025年一季度，保险资金和养老金持有A股流通市值占比分别达到3.57%和1.8%。
2. 高风险偏好资金：融资资金和私募基金交易活跃，陆股通成交金额（MA5）最高达到3340亿元，外资关注度升温。
3. 居民资金：居民“存款搬家”迹象显现，M1同比增速达+5.6%，居民存款同比多减0.78万亿元，资金通过ETF、直接持股、公募基金等渠道入市。

近期市场关注重点：

1. 海外货币政策：鲍威尔释放鸽派信号，9月降息预期升温，全球流动性宽松有望支撑A股。
2. 高风险偏好资金：融资余额2.14万亿元，较“924”行情启动前提升57%；私募基金股票仓位为63%。
3. 中长期资金：险资、社保、养老金持续入市，中央汇金通过增持ETF发挥市场稳定器作用。
4. 居民资金：资产配置荒下，居民资金有望通过多种渠道入市，形成良性循环。

行业配置

聚焦新技术、新成长方向（如国产算力、机器人、AI应用等），辅以部分大金融、新消费（如IP经济、口含烟等）。主题方面，关注自主可控、军工、低空经济、海洋科技等。

风险提示

政策效果不及预期、海外流动性风险，地缘政治风险等。