合康新能：2025年半年度报告

2025年半年度报告 2025-055 2025年8月23日 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人陆剑峰、主管会计工作负责人王文亮及会计机构负责人(会计主管人员)惠冰洁声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司对任何投资者及相关人士的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司已在本报告“第三节、管理层讨论与分析”之“十、公司面临的风险和应对措施”详细描述了公司面临的风险及应对措施，敬请广大投资者注意查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义......................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标.................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析...............................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................................28第五节重要事项.................................................................................................................................................31第六节股份变动及股东情况..........................................................................................................................40第七节债券相关情况........................................................................................................................................44第八节财务报告.................................................................................................................................................45 备查文件目录 1、载有公司负责人陆剑峰先生、主管会计工作负责人王文亮先生、会计机构负责人惠冰洁女士签名并盖章的财务报表； 2、报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿； 3、其他相关资料。 以上备查文件的备置地点：公司证券部。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化□适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、注册变更情况 注册情况在报告期是否变更情况□适用不适用公司注册情况在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）公司所属行业发展情况 合康新能是美的集团旗下从事新能源与工业自动化领域的科技企业，主要覆盖绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器、高压变频器三大业务。其中，以绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器为主的新能源业务，致力于为全球客户提供智能化的绿色能源服务；以高压变频器为主的工业自动化业务，致力于为工业领域客户提供先进的工业传动解决方案。公司产品广泛应用于新能源、工业等各个领域，总体上与宏观政策与经济周期紧密相关。 1、光伏及光伏逆变器行业发展情况 近年来，在全球能源体系加速向低碳化、智能化转型的过程中，光伏与储能作为新型电力系统的核心组成部分，已成为各国能源战略布局的重点领域。随着政策支持力度加大和光伏成本持续下降，光伏产业成为推进可再生能源发展的中坚力量。根据中国光伏产业协会数据，2024年全球光伏市场呈现显著增长态势，全年新增装机量达530GW，较上年同比增长35.90%，延续了过去十年稳定上升的发展趋势。其中，中国2024年在光伏产业领域继续保持领先地位，新增光伏装机277.57GW，同比增长28.3%，占全球新增装机总量的52%。 2025年，受分布式光伏发电管理办法、新能源电价市场化改革等政策与各省实施细则出台时间差的影响，国内光伏行业短期或存在观望情绪，新增光伏装机预期存在不确定性。但从长期来看，伴随电力市场体系的持续完善以及各省实施细则的全面贯彻落实，光伏发电产业将实现从政策驱动向市场驱动的转型升级。一方面，电力市场在价格形成机制与资源优化配置方面的功能优势将得到充分释放，光伏电站的收益结构将呈现多元化发展态势。除传统电力销售收益外，参与调峰调频等辅助服务市场交易、电力现货市场交易等新型收益渠道，将有效拓展电站盈利空间，提升项目投资回报率。另一方面，各省实施细则的落地实施将显著增强项目全生命周期管理的规范性，通过明确项目开发、建设、运营各环节的监管要求与操作标准，有效降低政策层面的不确定性风险，从而进一步提振市场主体的投资积极性。同时，随着产业链技术的不断进步将降低光伏发电成本，提高发电效率，使得光伏发电成为更加实用和经济的能源解决方案，进一步刺激市场需求。因此，光伏电站建设需求在经历阶段性调整后，有望依托市场内生动力实现稳健增长，推动行业发展迈向成熟化、可持续化的全新阶段。根据国家电网能源研究院与国家气候中心联合发布的《中国电力供需分析报告（2025）》，2025年中国太阳能发电新投产规模预计达到3.8亿千瓦，同比增长35.5%。 在光伏发电系统架构中，光伏逆变器作为实现交直流电能转换的核心枢纽设备，其性能参数直接影响光伏发电系统的能效转化效率与全生命周期运行稳定性。从市场规模驱动因素分析，光伏逆变器市场需求主要由年度新增光伏发电项目装机需求，以及存量电站设备更新需求构成。随着光伏行业技术规范 体系持续完善，以及电站运维管理标准的逐步提高，早期建成的光伏电站已陆续进入设备更新改造阶段。根据Wood Mackenzie推测，截至2024年，全球预计将有176GW光伏系统的逆变器达到或超过设计使用年限。在光伏产业持续扩容的发展态势下，逆变器设备更新需求呈现出显著的增长趋势。 在全球新能源市场蓬勃发展的浪潮下，众多中国企业积极拓展海外市场。凭借国内完善的光伏产业链优势，上下游协同创新，不断推动国内光伏产业实现技术突破。技术层面，国内逆变器产品加速迭代升级，产品质量显著提升，部分关键性能指标已超越海外老牌企业；供应链层面，光伏逆变器原材料国产化率大幅提高，叠加人工与制造成本优势，中国企业在海外市场竞争中脱颖而出，在主要光伏市场的出货占比持续攀升。从市场需求来看，欧洲作为我国重要的出口市场，随着近两年库存逐步消化，3月进入传统安装旺季，带动一季度出货量显著提升；亚非拉等新兴市场在光储平价趋势与政策扶持下，有望迎来长期增长周期，为光伏逆变器的持续出货增长提供有力支撑。 2、户用储能行业发展情况 在全球能源结构调整与可再生能源加速替代的背景下，储能技术已经成为构建新型电力系统的关键支柱。在储能产业链中，户用储能系统作为终端应用的重要组成部分，通过与屋顶光伏等分布式能源的配合，为家庭用户提供清洁电力、用电成本优化和供电稳定性提升的全方位解决方案，成为全球能源转型的一大亮点。根据EESA数据，2024年全球户用储能新增装机量约为18.6GWh，同比增长5.68%。 从区域市场分布来看，全球户用储能市场主要集中在能源成本和居民电价较高的欧洲、美国、澳大利亚等地。欧洲市场作为全球户用储能的领导者，尽管面临通胀压力、补贴减少和电价回落的挑战，市场规模未达预期，但2024年仍占据了超过三分之二的新增装机量，保持了其全球领先地位。进入2025年，随着光储产业链成本的进一步降低，预计亚非拉等新兴市场的分布式光储需求将显著增长，特别是在供电和输配电能力较弱的东南亚、南亚等地区，户用储能系统的普及率将迅速提高，有效解决当地电力供应不稳定的问题。同时，东欧国家如乌克兰因战后电力恢复的迫切需求、德国联邦议会《能源经济法》鼓励发电自用且增加储能系统以及澳大利亚政府推出的户用储能电池补贴计划，都将进一步促进全球户用储能市场的蓬勃发展。 3、高压变频器行业发展情况 在人力成本刚性上涨、工业智能化深度演进及产业结构持续优化升级的宏观背景下，工业自动化产业展现出显著的中长期增长潜力。变频器作为工业自动化系统的核心动力控制单元，凭借其稳定可靠的运行性能与高效的能量转换效率，在保障工业生产流程连续性、提升能源综合利用效率等方面发挥着不可或缺的作用。作为电力电子技术领域的典型节能装备，变频器通过对电机转速的精确调节控制，广泛应用于工业电机调速、系统节能降耗等关键场景，属于国家战略性新兴产业重点支持的高新技术产品，长期受益于产业政策红利。 从发展历程来看，我国变频器行业因起步时间较晚、核心技术积累相对薄弱等因素影响，在行业发展初期形成了以外资品牌为主导的市场格局。ABB、艾默生、罗克韦尔等欧美及日本企业凭借先发优势与技术壁垒，长期占据市场主导地位。近年来，在国家产业政