赤峰黄金：赤峰黄金2025年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人王建华、主管会计工作负责人黄学斌及会计机构负责人（会计主管人员）郭贞珍声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 董事会未审议2025年半年度利润分配预案或公积金转增股本预案。 六、前瞻性陈述的风险声明 除历史事实陈述外，所有本公司预计或期待未来可能或即将发生的业务活动、事件或发展动态的陈述（包括但不限于预测、目标、储量和其他预估及经营计划）都属于前瞻性陈述。受诸多可变因素的影响，未来的实际结果或发展趋势可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异，该等前瞻性陈述不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中描述经营中可能面对的风险，敬请投资者查阅第三节“管理层讨论与分析”之“五、（一）可能面对的风险”的内容。 目录 第一节释义...................................................................................................... 4第二节公司简介和主要财务指标................................................................. 6第三节管理层讨论与分析........................................................................... 10第四节公司治理、环境和社会................................................................... 34第五节重要事项........................................................................................... 39第六节股份变动及股东情况....................................................................... 46第七节财务报告........................................................................................... 52 备查文件目录 一、载有公司法定代表人签名并盖章的2025年半年度报告二、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表三、本报告期内于上海证券交易所网站、香港联合交易所有限公司网站及本公司网站公开披露过的本公司文件正本及公告的原稿四、在联交所发布的2025年半年度业绩报告 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、基本情况变更简介 六、公司主要会计数据和财务指标 （二）主要财务指标 公司主要会计数据和财务指标的说明： 2025年1-6月本公司发行在外普通股的加权平均数为1,761,837,378.00股。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）主要业务 公司属于有色金属矿采选业，主营业务为黄金的开采、选矿及销售，在全球范围内运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，业务版图覆盖中国、东南亚及西非等地区。其中，境内子公司吉隆矿业、五龙矿业、华泰矿业及锦泰矿业专注于黄金采选业务，瀚丰矿业聚焦锌、铅、铜、钼等多金属的采选；位于老挝的控股子公司万象矿业以金、铜矿的开采和冶炼为核心；位于加纳的控股子公司金星瓦萨主营黄金采选。此外，公司控股子公司广源科技属于资源综合回收利用行业，专注于废弃电器电子产品处理业务。公司的主要产品涵盖黄金等贵金属以及电解铜等有色金属。 （二）经营模式 1.中国境内矿山运营情况 除锦泰矿业溪灯坪金矿采用露天开采外，其余矿山均为地下开采。地下采矿流程主要包括设计、采准切割、回采、运输出矿及充填等工序；露天采矿流程则涵盖设计、剥离及运输环节。各矿山依据矿石性质采用差异化选矿工艺：五龙矿业、瀚丰矿业采用浮选工艺；吉隆矿业和华泰矿业运用全泥氰化吸附提金工艺；锦泰矿业则采用炭浆法提金工艺。 黄金业务：吉隆矿业、华泰矿业的主要产品为合质金，五龙矿业为金精粉，锦泰矿业为载金炭。黄金产品主要销往具备上海黄金交易所会员资质的黄金精炼厂，通过上海黄金交易所交易系统完成销售。结算价格按点价市场价扣除加工费、手续费确定，货款于点价当日或次一营业日结算，也可提前预收部分货款。 多金属业务：瀚丰矿业的主要产品包括锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）及钼精粉。产品定价以精矿中金属含量对应的市场价格为基准，具体参照上海金属网1#锌锭、1#现货铅价格及上海期货交易所铜合约结算价，结合实际金属含量、运输费、检斤费等因素确定。销售对象为长期合作的下游大型冶炼企业，主要采用预收货款模式。 2.老挝境内业务 控股子公司万象矿业运营塞班（Sepon）金铜矿，采用露天与地下开采相结合的方式，拥有独立的金、铜两条生产线，设计年采选矿石能力约350万吨，主要产品为黄金（合质金，含金30%-80%、含银10%-70%）和电解铜。 黄金销售：通过全球招标遴选国际大型黄金精炼厂作为客户。合质金交付运输服务商后，可选择按公司检验结果以现货价销售不超过90%的产品，或在精炼结果确定后全量按现货价出售，客户于定价日或次一营业日支付货款。 电解铜销售：产品达伦敦金属交易所A级标准，合作客户为国际大宗商品贸易商，销售模式 依据国际贸易规则双方协商确定。 控股子公司赤厦矿业从事稀土资源采选业务，其产品全部出口至中国境内精炼厂。 3.加纳境内业务 控股子公司金星资源运营瓦萨（Wassa）金矿，采用露天与地下开采相结合的方式，设计年采矿石能力300万吨、年选矿能力400万吨，主要产品为含金量80%以上的合质金。产品委托通过招标确定的大型黄金精炼厂销售，定价基准为伦敦金银市场协会现货黄金定盘价（扣除相关费用），在冶炼厂完成冶炼当日定价，一般于定价后三个营业日内完成结算回款。 4.中国境内资源回收业务 控股子公司广源科技是集工业危险废物处置、废弃电器电子产品拆解、资源综合利用及动力电池回收于一体的综合型环保企业，具备年收集、贮存危险废物10,000吨的能力。其核心工艺为人工拆解与机械处理相结合的综合流程，对拆解物进行深度机械分选后实现材料再利用或合规处理。采购端以合肥市为核心市场，辐射周边30多个县市，与当地规模客户按月签订采购合同；定价机制结合市场行情及运输距离采用浮动定价，销售价格根据拆解产物数量及市场行情确定。 （三）报告期内黄金行业发展情况 2025年上半年，全球经济依旧面临多重挑战，地缘政治冲突与主要经济体金融政策调整交织，全球矿业发展持续承压。 黄金作为同时具备商品与金融双重属性的战略性资产，不仅在维护国家金融稳定与经济安全中发挥着不可替代的作用，其避险与可靠性特征亦在动荡环境下进一步凸显。 根据美国地质调查局（USGS）于2025年1月发布的《MINERAL COMMODITY SUMMARIES2025》，澳大利亚与俄罗斯的金矿储量位居全球前列，其次为南非、印尼和加拿大，五国合计拥有全球56%的金矿储量。2024年全球黄金矿产量约为3,300吨，同比仅增长1.5%。中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大与美国仍为全球五大产金国，共贡献产量的41%。目前，黄金供应面临结构性瓶颈：新矿开发投入不足，供应弹性有限，老矿场则广泛面临品位下降、设备老化、成本上升和环保合规压力等问题。根据金属咨询公司Metals Focus于2025年6月发布的《Gold Focus 2025》报告，全球黄金供应预计将在2025年增长可能仅为1%，要匹配持续走高的全球需求显现难度。 中国继续引领全球黄金市场。据中国黄金协会数据，2024年，我国矿产金产量为377吨，连续18年保持全球第一；黄金消费量达985吨，连续12年领先；2025年上半年国内原料产金179.083吨，同比略降0.31%；2025年上半年进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金252.761吨，同比增长0.44%，与去年持平。 全球央行对黄金的战略需求持续强劲。据世界黄金协会（World Gold Council）《2025年全球央行黄金储备调查》（CBGR），95%的受访央行预计未来12个月内将继续增持黄金储备，创该调查开始以来最高比例，且全球央行已连续三年每年购买超过1,000吨黄金，为前十年平均水平 的两倍，彰显黄金作为战略性储备资产的重要地位；该协会《全球黄金需求趋势2025年二季度报告》亦显示，2025年上半年全球黄金总需求量达到2,423吨，同比增长约3%。这一需求态势与当前经济和地缘政治不确定性加剧的背景下，黄金避险和价值储存功能的凸显密切相关。 与此同时，在供需紧张格局与强劲需求共同支撑下，美元计价的金价表现强劲。截至报告期末涨幅约26%，4月更触及约3,500美元/盎司的阶段性高点。 （四）行业展望 黄金的价格受金融属性、货币属性、商品属性、避险属性及抗通胀属性的多重影响，其作用随不同时期而变化。近期，黄金价格创历史新高，公司认为主要受避险需求上升和供应紧张的双重驱动。 展望下半年，全球经济仍面临不确定性，包括地缘政治风险、贸易政策调整及关税影响等因素可能加剧通胀压力，对黄金价格产生间接影响。美元信用体系波动、通胀预期及避险情绪等核心因素仍可能支撑黄金价格中枢，使其在全球大类资产配置中的地位和需求持续提升。近期，多家全球头部投行接连上调金价中长期预测，释放对金价走势的强烈信心。 在供应端，全球黄金产业仍维持“高价低增”格局。新矿开采周期长，短期难以显著增加供应，而现有矿山普遍面临品位下降、设备老化及环保安全压力。全球黄金供需整体保持紧张，供给增长可能低于需求增长，从而对价格形成支撑。 同时，未来走势仍高度依赖多重因素，包括宏观经济波动、通胀动态及主要央行的货币政策。若地缘政治紧张或经济衰退风险加剧，避险需求上升将进一步推高金价；若全球贸易和经济复苏顺利，则高收益率和风险偏好回升可能抑制黄金表现。此外，央行购金需求及新兴投资者资金流入仍可能为金价提供部分支撑。鉴于全球经济不确定性，黄金在当前宏观环境下仍具显著优势。 二、经营情况的讨论与分析 （一）业务回顾 2025年上半年，公司实现了稳健的财务业绩。营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；实现归属于上市公司股东的净利润11.07亿元，较去年同期增长55.79%；经营活动产生的现金流量净额16.13亿元，较上年同期增长12.39%，业绩指标大幅提升。截止报告期末，公司资产负债率为37.19%，较年初下降10.06个百分点。 公司业绩的增长主要得益于黄金产品价格同比上升。2025年上半年，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月末，伦敦现货黄金定盘价较年初上涨24.31%，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价较年初开盘价上涨24.50%。同时，面对全行业生产成本不断上升的趋势，公司继续深度推进降本控费，严格控制非生产性支