美思德：美思德：2025年半年度报告

重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人孙宇、主管会计工作负责人孙宇及会计机构负责人（会计主管人员）徐开进声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用□不适用 本报告中如有涉及未来计划、发展战略等前瞻性描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性否 十、重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的原材料价格波动风险、汇率波动风险、应收账款风险、安全环保风险、经营环境风险、项目效益不达预期的风险，敬请投资者予以关注，具体详见本报告“第三节管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分的内容。 十一、其他 □适用√不适用 目录 第一节释义..........................................................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标......................................................................................................4第三节管理层讨论与分析..................................................................................................................7第四节公司治理、环境和社会........................................................................................................26第五节重要事项................................................................................................................................28第六节股份变动及股东情况............................................................................................................37第七节债券相关情况........................................................................................................................40第八节财务报告................................................................................................................................41 第一节释义 在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义： 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 五、公司股票简况 六、其他有关资料 □适用√不适用 七、公司主要会计数据和财务指标 (一)主要会计数据 公司主要会计数据和财务指标的说明 √适用□不适用 1、本报告期利润总额比上年同期减少2,112.66万元、归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少2,421.60万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少2,332.85万元，主要是有机胺催化剂项目（1）产能未完全释放；（2）市场竞争加剧，产品销售价格承压，导致利润下降。 2、本报告期经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加1,435.30万元，主要是公司加强账期管理，加大了收款力度。 八、境内外会计准则下会计数据差异 □适用√不适用 九、非经常性损益项目和金额 √适用□不适用 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。□适用√不适用 十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润□适用√不适用 十一、其他□适用√不适用 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）公司主营业务情况 1、公司主要业务 报告期内，公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂（又称“匀泡剂”、“有机硅表面活性剂”、“有机硅匀泡剂”）和有机胺催化剂（又称“聚氨酯催化剂”、“催化剂”）的研发、生产和销售，在为市场提供聚氨酯助剂产品的同时也为客户提供配套技术服务。 2、公司主要产品的用途及应用领域 公司主要产品为聚氨酯助剂，包括聚氨酯泡沫稳定剂和有机胺催化剂。 聚氨酯泡沫稳定剂的主要功能是调节和控制泡沫制品的泡孔尺寸、均匀度和开闭孔率等，在稳定泡沫体高度、改善外观及手感、提高泡沫体力学性能等方面发挥着不可替代的作用。匀泡剂可分为硬泡匀泡剂和软泡匀泡剂。硬质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：促进原料组分间的互溶性，调节聚氨酯硬泡的泡孔均匀度和闭孔率，提高聚氨酯硬泡的力学性能，增强绝热保温性能；软质聚氨酯泡沫稳定剂的用途是：提高原料组分间的相容性，促进聚氨酯软泡泡沫体的结构稳定，增强其柔软、透气、回弹和阻燃等性能。有机胺催化剂是一种化学反应促进剂，是用于生产聚氨酯合成材料的关键助剂，可调节反应速度，促进正反应、抑制副反应，可提高聚氨酯材料力学性能、导热性能等关键指标。这两种助剂是聚氨酯泡沫塑料生产过程中同时会用到的关键助剂。 按照产品应用领域，可分为聚氨酯硬泡和聚氨酯软泡两类，相应地，聚氨酯助剂则分为硬泡助剂和软泡助剂，其主要应用领域如下： 随着聚氨酯行业向着高性能、高品质、安全和环保方向发展，聚氨酯发泡剂ODS替代迫在眉睫，尤其是新型发泡剂的不断升级换代，则需要开发与新型发泡剂相匹配的匀泡剂和催化剂，关键助剂的有效协同才能使新型发泡剂得以应用并发挥理想效能。未来，聚氨酯助剂（尤其是匀泡剂和催化剂）将更加专业化、系列化和绿色化，新品种的开发和应用层出不穷。 注释①：上图中A号产品为使用了催化剂的聚氨酯硬质泡沫。注释②：上图中B号产品为未使用催化剂的聚氨酯硬质泡沫。 （二）公司经营模式 公司建立了独立、完整和有效衔接的研发、采购、生产、质控、销售及客户服务体系，结合市场需求和客户自身情况，独立地开展公司生产和经营活动。 1、研发 公司十分注重科研投入与创新能力的提升，建有江苏省企业技术中心、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站、江苏省博士后创新实践基地等创新平台，坚持走自主创新之路，在不断扩大已有技术优势的同时，逐渐缩小与国际先进水平的差距并力争赶超。经过多年的发展，公司已经形成了符合行业特征且高效运行的创新体系，包括基础研究、分子结构设计及化学合成、应用技术开发和技术产业化四大模块。通过国家、省市级科研项目或自立项课题，与高校院所以及相关企业保持广泛的科技交流与合作，持续研发新产品和新工艺。充分听取客户对产品性能的诉求和建议，不断提升产品的定制化开发能力和快速响应能力，建立起一整套涵盖市场、研发、生产及供应链的相互联接、互为依存和促进的高效经营机制，持续推动公司的创新与发展。 2、采购 公司建立了系统化的供应链管理体系，面向国内外市场采购原辅材料。结合生产计划、销售订单以及库存状况，并综合衡量市场供需变化、价格趋势等因素科学制定采购计划。 公司建立了完善的供应商评价与准入机制，构建了多元化的供应商体系，在保障供应稳定性的同时引入有效竞争，与主要原材料行业的龙头企业建立长期战略合作关系，在获取优质、稳定货源的同时有效保障供应安全并享有更具竞争力的采购价格。同时，通过建立销售、生产、采购的高效联动机制，围绕销售订单、原材料价格走势及生产计划科学制定采购策略，实现“以需定采”，并与供应商开展深度合作，以持续优化采购成本。此外，依托公司资金与规模优势，在市场价格波动周期中灵活调整采购节奏与库存策略，把握采购窗口期，有效降低综合采购成本。 3、生产、质控 公司主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，根据产品的订单和库存情况，下达生产任务并组织生产。公司生产部根据市场部当月销售计划，并结合当月库存情况编制相应的月生产计划任务，经审核后以“周”为单位组织生产。公司全部生产过程均采用DCS自动化控制系统，既能实现生产操作的准确无误，也为化工安全环保提供了保障。公司拥有专业、完善的质控体系，对原料、中间体及产成品均实施严格的质量检验和监督管理。 4、销售 公司销售模式采用直销和经销相结合的形式。 （1）境内销售模式：公司产品类别不同，采用的销售方式有所不同。聚氨酯硬泡匀泡剂和硬泡催化剂采取“直销为主，经销为辅”的销售模式，软泡匀泡剂和软泡催化剂采取“经销为主、直销为辅”的销售模式。其中，硬泡匀泡剂主要销售给组合料生产厂，这类企业相对集中，生产规模较大、采购量较大，因此公司主要采取直销模式；软泡匀泡剂主要面向聚氨酯软质泡沫生产工厂，该类企业地域分布广，生产规模相对较小，所需原材料品种多、采购量小，如果直接向上游厂商采购，规模效益不大，因而大多通过经销商实现一站式供应；对于一些生产规模相对较大的软泡工厂，公司还是采取直销方式。 （2）境外销售模式：公司境外销售主要采取“直销和经销相结合”的模式。依托多年深耕，公司通过海外客户走访、国际专业展会搭建平台以及线上精准对接等方式，逐步构建起覆盖欧洲、中东、东南亚等关键市场的国际化营销网络，提供定制化解决方案；与终端领域的头部企业、当地具备行业资源和渠道优势的合作伙伴建立长期稳定的合作关系，覆盖区域长尾市场。为进一步提升国际竞争力，公司设立了美思德国际（德国）公司，作为欧洲区域的运营中心，配备本地化技术和商务团队以及仓储中心，聚焦核心客户需求定制解决方案和快速响应机制；创新推行“海外顾问”模式并持续深化发展，吸纳当地行业专家参与市场拓展和客户服务，有效地提升了海外市场渗透率和本土化服务能力，促进全球化业务进入提质增效新阶段，海外市场布局更趋完善与成熟。 (三）公司所属行业情况 1、行业概况 根据《国民经济行业分类》及《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，美思德所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”，细分领域为专用化学产品制造业。公司核心产品匀泡剂和催化剂是生产聚氨酯泡沫塑料的两大关键助剂，处于聚氨酯产业链中重要的中上游环节， 直接影响下游制品的物理性能与加工工艺，在高分子材料工业中具有不可替代的核心作用。 2025年上半年，我国精细化工行业在全球宏观需求疲软与国内经济结构性转型的双重压力下承压前行，行业内部呈现显著分化：供给侧改革深化及“反内卷”政策持续推动行业绿色化、高端化转型，加速中小落后产能出清，优化供给结构。与此同时，新能源及电子化学品等领域对高端材料的强劲需求，则有力驱动了高性能产品的国产替代进程。 长期来看，在“双碳”目标引领下，绿色化