受国内煤炭期货价格高位回调影响，甲醇成本支撑显著弱化。同时，甲醇供需基本面表现乏力：国内装置检修结束，复产带来的供应增量凸显，外部货源到港卸货增加，进口压力骤增。下游需求尚处在淡季，烯烃消费疲弱，导致港口持续累库。近期甲醇期货2601合约呈现单边下行的走势，短期价格跌幅较大。在基本面难有改善的情况下，预计后市甲醇期货2601合约或延续颓势。
国内装置复产，甲醇供应增量凸显
从成本端来看，国内煤炭期货价格阶段性高位回调，缺失成本支撑优势后，甲醇期货走势转向由供需基本面主导。虽然7月中上旬国内甲醇产区集中检修，但国产甲醇现货价格未明显上涨，主要因中下游库存规模可观，补库需求不足。自7月下旬以来，前期停车检修的装置陆续恢复生产，截止2025年8月15日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.00%，周环比回落1.35%，月环比下滑1.60%，但较去年同期小幅回升4.16%。同期甲醇周度产量均值达186.33万吨，周环比上涨1.80万吨，月环比略微下滑0.65万吨，较去年同期大幅增加7.90万吨。整体来看，后市国内甲醇供应回归量大于检修损失量。
到港卸货增多，外部甲醇进口压力骤增
三季度，中东、东南亚和南美等地区甲醇供应充足，但国际需求惨淡，部分甲醇货源持续或增量发往中国。7月因台风因素影响，我国进口甲醇卸货进度不及预期，最终卸货110.69万吨，超20万吨货物推迟至8月。预计迟滞的甲醇卸货量将集中在8月入库，增加本月甲醇进口预期。隆众资讯预测，8月我国甲醇进口量将达到155万吨，创月度进口新高。中东主力码头月内已装70.7万吨，制裁导致中东甲醇发往印度减少，转而向中国输出。预计9月我国甲醇高进口态势持续，或仍将维持150万吨附近水平，累库趋势难改。若四季度以色列和伊朗不再爆发军事冲突，伊朗甲醇在冬季限气前仍将保持稳定对外输出，对我国进口端形成潜在增量压力。
国内甲醇需求处在淡季模式
当前国内甲醇需求仍处在淡季，整体开工率回升不足。截止2025年8月15日当周，甲醛开工率维持在30.13%，二甲醚开工率维持在9.17%，醋酸开工率维持在86.56%，甲醇制烯烃装置平均开工负荷在79.88%。面对下游偏弱的需求现状，在外部进口量回升背景下，沿海港口甲醇库存持续回升。截止2025年8月15日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在89.11万吨，周环比大幅增加8.78万吨，月环比大幅增加29.51万吨，较去年同期大幅增加10.21万吨。受此影响，甲醇2509合约预计将有大量进口货源交割，集中在华东地区。江苏地区仓单货较高的仓储成本将打压近端2509合约的接货意愿，导致后续9-1月差持续走弱。
总体来看，随着国内煤炭期货价格冲高回落，成本支撑弱化。国内甲醇开工率和周度产量虽高位回落，但外部进口压力依然较大，年内进口峰值或到来。下游需求仍处于淡季，烯烃盘面利润走低，弱需现状仍需时间改善。港口甲醇库存持续累库，产业因子不佳。预计后市国内甲醇期货2601合约或维持震荡偏弱的走势。
