中报业绩表现优异，多场景高渗透全面开花

主要观点： 公司2025年中报业绩优异，营业收入2.53亿元（同比增长84.34%），归母净利润1.54亿元（同比增长173.37%），归母扣非净利润1.48亿元（同比增长210.65%），基本每股收益0.39元（同比增长178.57%）。公司业绩持续表现优异，随着产品渗透率加速提升，长期发展前景被看好。

关键事件：

1. 公司发布限制性股票激励草案，拟授予320万股，授予价格56.89元/股，激励对象129人，彰显公司经营信心。
2. 公司新增对外投资，参股武汉云智光联科技有限公司25%，该公司从事软件和信息技术服务业，注册资本300万人民币，有望助力公司在新领域取得突破。

行业分析： 公司高性能MEMS陀螺仪精度可达中低精度激光陀螺仪和光纤陀螺仪水平，随着MEMS惯性技术成熟，将在战术级应用场景替代激光陀螺和光纤陀螺，并逐步渗透导航级应用场景。MEMS惯性技术作为主流技术，将在自动驾驶和高端工业等领域覆盖更多新应用场景。

投资建议： 看好公司长期发展，高可靠+民用市场有望支撑未来数年收入高增长。修改盈利预测：2025-2027年营业收入分别为6.08/9.20/13.99亿元，归母净利润分别为3.21/4.83/6.45亿元，EPS分别为0.80/1.21/1.61元。当前股价对应PE为99/66/49倍，维持“买入”评级。

风险提示：

1. 技术研发突破不及预期；2. 下游需求不及预期；3. 核心技术人员流失；4. 原材料成本大幅波动影响毛利率；5. 市场竞争加剧影响毛利率。