红 宝 丽：2025年半年度报告

2025年半年度报告 2025年8月 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人芮益民、主管会计工作负责人陈洪明及会计机构负责人(会计主管人员)史青寿声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司不存在对生产经营状况、财务状况和持续盈利能力有严重影响的重大风险因素。关于对未来发展战略和经营目标实现产生不利影响之风险因素，详见第三节经营情况讨论与分析之相应内容。敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义.......................................................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................................6第三节管理层讨论与分析................................................................................................................................9第四节公司治理、环境和社会.......................................................................................................................29第五节重要事项..................................................................................................................................................32第六节股份变动及股东情况...........................................................................................................................39第七节债券相关情况.........................................................................................................................................43第八节财务报告..................................................................................................................................................44第九节其他报送数据.........................................................................................................................................138 备查文件目录 1、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 2、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 3、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 释义 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 □适用不适用公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 适用□不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 第三节管理层讨论与分析 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）主要业务、产品及用途 公司主要从事环氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品，以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售，属于化学原料及制品制造业，产品应用到节能环保等行业。报告期内，子公司泰兴基地环氧丙烷综合技术改造项目仍在进行中，装置停车没有自产的环氧丙烷及DCP产品等对外销售，聚氨酯聚醚系列产品和异丙醇胺系列产品实现的销售收入占主营业务收入的比重合计为99.90%。 公司主要产品所处产业链结构如下： （二）主要产品工艺流程及上下游产业链 （1）工艺流程 硬泡组合聚醚：通过起始原料的预处理、氧化烯烃的聚合反应、中和脱色处理、脱挥发物与过滤等工序生产出聚醚多元醇，然后根据发泡剂特性和客户需要而研制的配方定制成硬泡组合聚醚。 异丙醇胺：根据羟基个数分为一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺。目前公司异丙醇胺的生产采用自主研发的超临界合成方法，即浓氨水和环氧丙烷充分混合高压通过一系列的聚合反应，在反应器的不同阶段生成相应的产品，并可视实际需求情况而调节各类产品的产量。 环氧丙烷：工艺共分为异丙苯氧化、丙烯环氧化、PO精馏、苄醇氢解四个流程。 （2）产业链 公司已形成环氧丙烷-聚醚和醇胺及衍生物一体化产业链，抗风险能力增强。 （三）经营模式： （1）环氧丙烷 泰兴基地生产的环氧丙烷，主要自用作为生产聚醚多元醇、异丙醇胺的原材料，部分根据市场情况外销，出售给下游企业，现款结算。 报告期内，公司环氧丙烷装置停车在技改中，没有环氧丙烷生产对外销售。公司聚氨酯硬泡组合聚醚和异丙醇胺生产所需的主原料环氧丙烷从国内外市场采购。 （2）环氧丙烷衍生品 ①聚氨酯硬泡组合聚醚 公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年，产品直接销售，下游客户主要是家电冰箱（柜）、冷藏集装箱等行业知名的生产企业。在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用聚氨酯硬泡组合聚醚产品市场占有率排名名列前茅（来源：中国聚氨酯工业协会提供数据），是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业。 ②异丙醇胺 公司生产经营异丙醇胺，产品包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺，以及二乙醇单异丙醇胺，产品直接销售国内外市场。异丙醇胺是精细化工产品，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉、电子清洗、金属切削、水泥外加剂、固化剂、新能源等行业，二乙醇单异丙醇胺（改性异丙醇胺）主要应用于水泥外加（助磨）剂领域，面对水泥市场。 公司拥有异丙醇胺自主知识产权，是国内规模化、全系列的生产企业。通过多年经营，公司已形成完善的全球销售服务网络。 （3）新兴材料 ①聚氨酯保温板。 报告期内，公司聚氨酯保温板在建筑保温市场领域，以现款销售为主。公司努力拓展新应用市场业务，深挖异形罐箱保温和航空冷链运输保温市场。公司聚氨酯保温板业务在主营业务收入中的比重仍较小。 （四）公司所处行业的发展情况及市场地位 公司打造环氧丙烷-聚醚、醇胺及衍生物产业链，主要生产经营聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品、环氧丙烷以及新兴材料聚氨酯保温板、二丙二醇等，其所从事的行业及产品生产工艺均为国家鼓励发展的行业。 1、环氧丙烷行业及附属品： （1）环氧丙烷行业 环氧丙烷是一种重要的化工基础原料，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物，主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇/碳酸二甲酯、丙二醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等。聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，各类非离子型表面活性剂在石油化工、汽车、建筑、食品、烟草、医药、纺织及化妆品等行业得到广泛应用，2024年度，中国聚醚多元醇消费量约占环氧丙烷总量的78%。 环氧丙烷的生产工艺主要有氯醇法、共氧化法(也称间接氧化法)和直接氧化法、CHP法，其中共氧化法又分为乙苯共氧化法和异丁烷共氧化法等。中国环氧丙烷行业产能处于扩张期，新增产能释放加快，供应逐渐宽裕。另外，为提高抗风险性，行业内上下游产业链一体化率有不断提升趋势。截至2024年底，环氧丙烷总产能712万吨。共氧化法（乙苯共氧化法和异丁烷共氧化法）装置产能在行业已占主导地位，氯醇法工艺装置产能已退居第二位。从未来发展来看，环氧丙烷未来规划较多，且为规模化装置，氯醇法禁止新建且不达标即淘汰，预计新工艺占比尤其HPPO及PO/SM占比将继续提升。 2024年，中国环氧丙烷产量526万吨，消费量542万吨，较上年增长17.32%，其中进出口净额25.3万吨。PO产能利用率73.88%（来源：隆众资讯），前十位企业合计产能占总产能63.2%。下半年有新建项目竣工，未来五年，国内环氧丙烷行业继续释放产能，进口依存度进一步降低。因产品同质化、标准化程度高，未来环氧丙烷行业企业间的竞争压力将提升。 政策层面：国家发展改革委发布的《产业结构调整指导目录(2024年本)》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。淘汰类主要是指不符合有关法律法规规定，严重浪费资源、污染环境，安全生产隐患严重，阻碍实现碳达峰碳中和目标，需要淘汰的落后工艺技术、装备及产品。氯醇法环氧丙烷和氯醇法环氧氯丙烷生产装置被列入限制类，禁止新建，将落后的生产工艺--氯醇法环氧丙烷和环氧氯丙烷钙法皂化工艺（每吨产品的新鲜水用量不超过15吨且废渣产生量不超过100千克的除外），列入2025年12月31日淘汰计划。氯醇法由于水资源消耗大，产生大量废水和废渣，每生产1t环氧丙烷产生40~50t含氯化物的皂化废水和2t以上的废渣，处理废水的费用较其他工艺更高。同时，氯醇法还消耗大量高能耗的氯气和石灰原料，而氯和钙在废水和废渣中排放掉，生产过程中产生的次氯酸对设备的腐蚀也比较严重。氯醇法工艺尽管投入成本低，但成为非选择装置工艺，已退居第二位。随着淘汰计划的临近，氯醇法装置在缓冲时间内一旦技改不到位面