金融工程定期报告：市场接近底部区域,估值因子王者归来

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  过去一周从全A市场各因子表现来看，恰如我们之前周报所预期，小市值股票反弹后再次在相对收益跑输大市值股票（0501短期指标修复，中期仍看好低估值白马 0507规模因子连续两周反弹，因子表现分化）。低估值风格卷土重来，在万得全A、沪深300、中证500三个基本池中收益均在前列。分析师预期动态估值因子在前10名中包揽6席，反转类因子中一月股价反转、市场交易类因子中换手率稳定性等也排在前10。而规模类因子在全A股票池中全部垫底。我们预期指数已经表现出一定的企稳动力，仍需观察。规模因子短期内有所反复，但预计存在监管和机构换仓压力，未来收益风险比相对较差。  综合市场表现，我们认为市场出现了一定的反弹动力，但预计短期内买入动力仍有限，需要继续观察。从市场风格看，本周几个基本股票池表现一致，前期领涨的低估值股票相对较好，小市值股票短期内仍需回避。因此我们建议可以在估值因子上偏向低估值，市值风格保持中性。 ■风险提示：数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。 Tabl e_Title 2017年05月14日 市场接近底部区域，估值因子王者归来 Tabl e_Bas eI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 吕思江 分析师 SAC执业证书编号：S1450517040003 lvsj@essence.com.cn Tab le_Report 相关报告 价值中枢系列报告四 2017-05-05 价值中枢系列报告 2017-05-03 事件驱动专题报告—2017年6月沪深300成分股调整预测 2017-05-02 短期指标修复，中期仍看好估值白马 2017-05-01 次新股与主题股：继续看好雄安新区概念 2017-05-01 2 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本周市场因子表现 .................................................................................................................. 3 2. 本周观点：市场接近底部区域，未来看好估值因子 ............................................................... 5 3. 附录：安信金工现役因子库 .................................................................................................... 5 图表目录 图1：万得全A股票池因子表现.................................................................................................. 3 图2：沪深300股票池因子表现.................................................................................................. 3 图3：中证500股票池因子表现.................................................................................................. 4 表1：此处录入标题 .................................................................................................................... 4 表2：安信金工最近一期因子库 .................................................................................................. 5 3 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 本周市场因子表现 图1：万得全A股票池因子表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图2：沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 4 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图3：中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 过去一周从全A市场各因子表现来看，恰如我们之前周报所预期，小市值股票反弹后再次在相对收益上跑输大市值股票（0501短期指标修复，中期仍看好低估值白马，0507规模因子连续两周反弹，因子表现分化）。低估值风格卷土重来，在万得全A、沪深300、中证500三个基本池中收益均在前列。分析师预期动态估值因子在前10名中包揽6席，反转类因子中一月股价反转、市场交易类因子中换手率稳定性等也排在前10。而规模类因子在全A股票池中全部垫底。我们预期指数已经表现出一定的企稳动力，仍需观察。规模因子短期内有所反复，但预计存在监管和机构换仓压力，未来收益风险比相对较差。 从本周场内交易的所有指数型产品跟踪指数的表现来看，本周指数涨少跌多，上涨指数多为金融、银行护盘，保险主题、中证银行和上证金融指数涨幅列前三，涨幅为7.5%、4%和3.88%。 表1：此处录入标题 指数代码 指数名称 一周涨跌幅 跟踪指数产品 399809.SZ 保险主题 7.50 167301[方正富邦基金保险分级] 399986.SZ 中证银行 4.00 160418[华安基金银行股基]/168205[中融基金银行母基]/160517[博时基金博时银行]/161121[易方达基金银行业]/161029[富国基金银行分级]/161723[招商基金银行基金]/160631[鹏华基金银行指基] 000038.SH 上证金融 3.88 510650[华夏基金金融行业] 000018.SH 180金融 3.88 510230[国泰基金金融ETF] HSCEI.HI 恒生国企指数 3.59 161831[银华基金H股分级]/510900[易方达基金H股ETF] 000974.SH 中证800金融 3.52 165521[信诚基金信诚金融] AG.SHF SHFE白银 3.31 161226[国投瑞银基金白银基金] h30035.CSI 300非银 3.07 512070[易方达基金非银ETF] 000063.SH 上证周期 3.06 510110[海富通基金周期ETF] 000914.SH 沪深300金融 2.96 159933[国投瑞银基金金地ETF] 资料来源：安信证券研究中心 5 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 本周观点：市场接近底部区域，未来看好估值因子 综合市场表现，我们认为市场出现了一定的反弹动力，但预计短期内买入动力仍有限，需要继续观察。从市场风格看，本周几个基本股票池表现一致，前期领涨的低估值股票相对较好，小市值股票短期内仍需回避。因此我们建议可以在估值因子上偏向低估值股票，市值风格保持中性。 3. 附录：安信金工现役因子库 表2：安信金工最近一期因子库 风格 因子名称 因子数据库名称 统计显著方向 成长 单季度营业总收入同比增长率(财报） qfa_yoygr_fs descend 成长 单季度营业总收入环比增长率（财报） qfa_cgrgr_fs descend 成长 单季度每股收益同比增长率（财报） qfa_yoyeps_fs ascend 成长 单季度现金净流量同比增长率（财报） qfa_yoycf_fs descend 成长 单季度经营性现金净流量同比增长率（财报） qfa_yoyocf_fs descend 成长 单季度归属母公司股东的净利润同比（财报） qfa_yoynetprofit_fs descend 动量 一月股价动量 momentum_1m ascend 动量 三月股价动量 momentum_3m ascend 动量 六月股价动量 momentum_6m ascend 动量 十二个月股价动量 momentum_12m ascend 动量 一月极值动量 ext_momentum_1m ascend 估值 最新净市率 bp_lf descend 估值 最近12个月EPTTM ep_ttm descend 估值 最近12个月扣非EPTTM val_ep_deducted_ttm descend 估值 盈市率EPLYR ep_lyr descend 估值 销市率SPTTM sp_ttm descend 估值 现市率现金净流量TTM cfp_ncf_ttm descend 估值 现市率现金净流量LYR cfp_nflyr descend 估值 现市率经营现金流LYR cfp_ocflyr descend 估值 现市率经营性现金流TTM cfp_ocf_ttm descend 估值 预测未来财年1净利润/总市值 epnetprofit_fy1 descend 估值 预测未来财年2净利润/总市值 epnetprofit_fy2 descend 估值 预测未来财年3净利润/总市值 epnetprofit_fy3 descend 估值 预测未来12个月净利润/总市值 epnetprofit_ftm descend 估值 最近预测财年股息率 avgdividendyield_fy1 descend 估值 过去12个月股息率 dividendyield2 descend 估值 销市率SPLYR sp_lyr descend 规模 总市值 tcap ascend 规模 企业价值 ev ascend 规模 流通市值 fcap ascend 规模 对数流通市值 lnfcap ascend 流动性 Amihud流动性 amihudliq descend 市场交易 收益率一个月波动率 pctvol_1m descend 市场交易 收益率三个月波动率 pctvol_3m ascend 市场交易 收益率六个月波动率 pctvol_6m ascend 市场交易 收益率十二个月波动率 pctvol_12m ascend 市场交易 成交量一个月平均值 meanvolu_1m ascend 市场交易 成交量三个月平均值 meanvolu_3m ascend 市场交易 成交量一个月波动率 stdvolu_1m ascend 市场交易 成交量三个月波动率 stdvolu_3m ascend 6 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 市场交易 成交量十二个月平均值 meanvolu_12m ascend 市场交易 成交量一个月稳定性 volustab_1m ascend 市场交易 成交量三个月稳定性 volustab_3m ascend 市场交易 量纲调整成交量一个月稳定性 adjvolustab_1m ascend 市场交易 量纲调整成交量三个月稳定性 adjvolustab_3m ascend 市场交易 换手率一个月平均值 meanturn_1m ascend 市场交易 换手率三个月平均值 meanturn_3m ascend 市场交易 换手率一个月稳定性 turnstab_1m ascend 市场交易 换手率三个月稳定性 turnstab_3m ascend 市场交易 成交量离差 volu20d_250d ascend 市场交易 过去一个月日成交量的标准差/过去一个月日均成交量 volusm_20d ascend 市场交易 成交额一个月平均值 me