新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车、海外增速亮眼

报告要点 月度关注：英国重新推出购车补贴政策，预计额外拉动纯电渗透率至26%。今年以来英国陆续推出多项政策，涉及新能源车制造、供应链、消费、充电桩等领域，其中最直接有力的政策是购车补贴政策。 分析师顾思捷登记编码：S0950525030001：18862755264：gusj@w kzq.com.cn 政策内容：2025年7月起对售价低于3.7万英镑的电动车提供3750英镑或1500英镑的补贴，具体额度根据整车组装和电池制造所在国家的 碳排 放而定，总预算6.5亿英镑，补贴持续至2028~2029年，资金用完为止。 为什么重启补贴政策？2024年英国《零排放汽车指令》正式实施，规定20 30年英国新车销售中80%是零排放汽车（仅包含纯电和燃料电池，不包含插 混、增程），法规要求严苛推动英国推出新能源车政策。 政策的影响：上调英国纯电渗透率从24%至26%，在欧洲和英国有生产制造能力的企业更加受益。 本轮补贴最高金额虽然大于上一轮补贴政策3500英镑，但由于碳 排放要求获取最高补贴较为困难，目前约22款车型可享受1500英镑补 贴，暂无车型可享受3750英镑补贴。 资料来源：Wind，聚源 根据1500￡/辆、3750￡/辆测算，大约17-43万辆车可享受到 补贴 ，折合每年约5~12.4万辆，约占英国2024年电动车销量的9%~22. 5%。2025H1英国纯电销量同增34%，渗透率21.5%，在政策带动下， 我们预计中性情况纯电渗透率约26%，乐观情况纯电渗透率可达到28%。 《理想i8和乐道L90的竞争，背后是品牌力的重塑》(2025/8/4)《插电混动汽车进化论：经济性带来持续繁荣，但终将因技术革命改变》(2025/7/21)《特斯拉Robotaxi跟踪（一）：首“秀”波澜不惊，长期优势明显》(2025/6/27)《商、乘用车相继强制搭载，AEBS市场格局如何变化？》(2025/5/21)《车企降本压力下的新机遇——国产化绝缘纸在驱动电机上的应用》(2025/5/16)《美国汽车关税搬起石头砸了谁的脚？》(2025/4/10)《3000亿元以旧换新资金能否支持全年消费需求？》(2025/3/24)《“刀口向内”释放技术红利，小鹏汽车销售势能不断累积》(2025/3/17)《美国加征关税覆盖汽车37%价值量，单车成本将提高3500美元》(2025/2/24)《比亚迪发布“天神之眼”，智驾平权大势已成》(2025/2/17) 政策规定每款车享受的补贴金额与车辆组装国和电池制造国的发电 碳排放系数而定，欧盟和英国本土发电的碳排放强度显著低于中美日韩 ，因此在欧洲本土拥有产能、尤其是在英国有生产制造能力的企业 将更 受益于本次补贴政策。 重点数据跟踪：国内插混销量首次出现负增长，后续需重点跟踪，商用车和出口表现亮眼；海外欧洲和其他地区销量增长明显，美国小幅增长。中国：7月淡季销量环比微降属于正常现象。乘用车：零售端插混销量同比减少4%，是新能源车爆发以来首次负增长，主因是增程销量下降。商用车：销量增速持续维持在高位，渗透率连续四个月超过20%。出口：2025年以来出口保 持高增长，尤其4月以来同比增速不断提升，主因是比亚迪、奇瑞新能源乘 用车出口增长显著。海外：7月欧洲主要七国新能源车销量同增43%，美国同增1 0%，海外其他地区数据滞后一个月，6月同增71%。 行业及公司变化：（1）央国企明确发展目标。中国长安、一汽集团2030年新能源车销量占比超过/达到60%。（2）极氪、智己发布插混/增程技术路线。极氪发布豪华电混专属架构浩瀚-S，首搭车型极氪9x；智己“恒星” 超级增程发布，首搭智己LS6。（3）华为与“四界”之外各品牌合作的车型将陆续上市。岚图知音将于8月底上市，阿维塔、广汽与华为合作车型202 6年推出。（4）智能驾驶：比亚迪承诺为在智能泊车场景下的安全及损失全面兜 底；上海发放智能网联汽车示范运营牌照。 风险提示：1、各国对新能源车均有支持政策，政策变动对新能源车销量影响明显；2、宏观经济对汽车销量影响的风险。 内容目录 1月度关注：英国重新推出购车补贴政策....................................................................................................41.12025年英国政府陆续推出多项电动车领域的补贴政策...........................................................................41.2《零排放汽车指令》促使英国政府重新推出补贴政策............................................................................41.3补贴政策的影响：上调英国纯电渗透率至26%，在欧洲和英国本土生产的企业受益..............................52重点数据跟踪................................................................................................................................................62.1中国：7月进入淡季，整体表现稳定.......................................................................................................6销量：插混销量首次出现负增长，商用车和出口增速亮眼.......................................................................6折扣率：7月进入淡季，行业整体折扣率降低.........................................................................................9动力电池：铁锂占比80%环比基本稳定，单车带电量环比持平.............................................................10充换电：6月新能源车增量是充电桩增量的1.8倍.................................................................................112.2海外：欧洲和其他地区销量增长明显，美国小幅增长...........................................................................113重点车型上市：中型/中大型SUV密集上市.........................................................................................134行业及公司变化..........................................................................................................................................155板块行情变化..............................................................................................................................................17风险提示..........................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：2025年英国陆续推出多项电车补贴政策，覆盖供给、需求及充电基建..............................................................................................4图表2：英国《零排放指令》规定2030年零排放汽车销售占比80%................................................................................................................5图表3：英国2025年最高补贴额度超过上一轮（单位：英镑）.........................................................................................................................5图表4：2014-2024年部分国家发电碳排放强度（单位：千克/千瓦时）..........................................................................................................5图表5：7月中国新能源车销量126万辆，同增27%（单位：万辆）...............................................................................................................6图表6：7月中国新能源车渗透率49%，环比提升...............................................................................................................................................6图表7：7月新能源乘用车批发118万辆，同增24%（单位：万辆）...............................................................................................................6图表8：7月新能源乘用车批发渗透率53%，环比提升.......................................................................................................................................6图表9：7月新能源乘用车零售99万辆，同增12%（单位：万辆）.................................................................................................................6图表10：7月新能源乘用车零售渗透率53%，环比基本持平.............................................................................................................................6图表11：7月PHEV零售同比-4%，2021年以来首次下滑（