证券行业行业周报 · 证券行业：市场情绪持续提升，板块涨幅领跑市场

2025年8月17日 核心观点 行 情 复 盘 ：本 周（8.11-8.15）证 券 板 块单 周上 涨8.19%，跑赢沪 深300指 数5.82个 百 分 点；从 板 块 比 较 来 看 ，证 券 板 块跑赢31个 一 级 行 业，整 体 表 现优异。个 股 方 面，A股 上 市 券 商 均 实 现 上 涨 ，平 均 涨 幅7.54%。其 中 ，涨 幅 较 大的 有长 城 证 券（+35.96%）、中 银 证 券（+21.85%）、东 方 财 富（+15.34%）、天风证 券（+12.83%）和东 吴证 券（+11.29%）。 证券行业 推荐维持评级 分析师 本 周A股日 均 成 交2.10万 亿 ，两 融 余 额环 比上 涨2.01%本 周（8.11-8.15）日 均 股 票 成 交 额 为2.10万 亿 元 ， 环 比 上 涨23.84%， 相 对 于 年 初 上 涨49.05%。 在 换 手 率 方 面 ，A股日 均 换 手 率 为4.58%， 环 比 上 涨0.42pct。 在两 融 余 额 方 面 ，A股 日 均 两 融 余 额 为2.04万 亿 元 ， 环 比 上 涨2.01%,相 对 于年 初 上 涨9.68%；日 均 融 资 余 额2.03万 亿 元 ， 日 均 融 券 余 额 为141.14亿元。 张琦：010-8092-7702：zhangqi_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524080005 本 周A股 迎 来2家 公 司 上 市 ，市 场股 权募 资 金 额超17亿本 周（8.11-8.15），A股 市 场 实 现 股 权 融 资17.05亿 元 。IPO方 面 ，A股 共 有2家 企 业 上市 ：广 东 建 科（301632.SZ）登 录创 业 板，募 资 规 模6.87亿 元 ，主 承 销 商 为招商 证 券；志 高 机 械（920101.BJ） 登 录北 交 所， 募 资 规 模4.3亿 元 ， 主 承 销 商为东 方 证 券。再 融 资 方 面 ，横 河 精 密（300539.SZ）完 成 定 向 增 发 ，募 资5.88亿 元。 本 周33只 新 基 金 发 行 ，股 基以 指 数 基 金 为 主本 周（8.11-8.15），市 场 共计33只 新 基 金 发 行 ，其 中 股 票 类 基 金24只 ， 债 券 类 基 金2只 ， 混 合型基 金4只，FOF基 金2只 ，国 际(QDII)基 金1只。 股 票 型 基 金 中，18只 被 动 指 数型 基 金 ，6只增 强 指 数 型 基 金； 债 券 类 基 金中 ，1只中 长 期 纯 债 型 基 金，1只被 动 指 数 型 债 券 基 金；4只 混 合 型基 金为偏 股 混 合 型 基 金；2只FOF基 金 为混 合 型FOF基 金；1只国 际(QDII)基 金为国 际(QDII)混 合 型 基 金。 资料来源：中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 投 资 建 议：我 们 认 为，国 家“稳 增 长、稳 股 市”、“提 振 资 本 市 场”的 政 策目 标 仍 将 持 续 定 调 板 块 未 来 走 向 ， 流 动 性 适 度 宽 松 环 境 延 续 、 资 本 市 场 环 境持 续 优 化 、 投 资 者 信 心 重 塑 等 多 方 面 因 素 共 同 推 动证 券板 块 景 气 度 上 行 ， 中长 期 资 金 扩 容 预 期 进 一 步 增 强 基 本 面 改 善 预 期 。截 至2025年8月15日 ，证券 板 块PB估 值1.53x， 处 于2010以 来32.50%分 位， 仍 然 具 备安 全 边 际，板 块 配 置 正 当 时 。 相关研究 【银河非银】行业周报_证券行业_两融余额突破两万亿，交投活跃度环比微降_20250810【银河非银】行业周报_证券行业_板块出现震荡回调，交投活跃度维持高位_20250720【银河非银】行业周报_证券行业_板块呈现回调趋势，两融余额环比上升_20250706【银河非银】行业周报_证券行业_券商板块探底回升，重点关注低估标的_20250629【银河非银】行业周报_证券行业_科创板改革持续推进，三大国有行完成定增_20250622【银河非银】行业周报_证券行业_板块连续两周上涨，市场成交额环比放量_20250615【银河非银】行业周报_证券行业_财政部公布立法安排，板块表现整体回暖_20250608 风 险 提 示 ：宏 观 经 济 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 本 市 场 改 革 不 及 预 期 的 风 险 ； 资 本市 场 波 动 的 风 险。 目录 Catalog 一、行情复盘.........................................................................................................................................3 （一）板块：本周证券板块上涨8.19%，跑赢大盘5.82%.................................................................................3（二）个股：本周上市券商平均上涨7.54%....................................................................................................4 （一）央行发布7月金融统计数据报告..........................................................................................................5（二）证监会核准西部证券成为国融证券主要股东...........................................................................................5 三、重要市场数据...................................................................................................................................6 （一）本周A股日均成交额2.10万亿，两融余额环比上涨2.01%......................................................................6（二）本周A股迎来2家公司上市，市场股权融资金额超17亿元.....................................................................7（三）本周市场共计33只新基金发行...........................................................................................................8 四、估值与投资建议..............................................................................................................................10 （一）证券板块当前PB估值1.53x（截至8月15日）..................................................................................10（二）投资建议.......................................................................................................................................10 五、风险提示.......................................................................................................................................11 一、行情复盘 （一）板块：本周证券板块上涨8.19%，跑赢大盘5.82% 2025年 初 至 今（ 截 至8月15日 ），证 券 板 块 涨 跌 幅 为+9.98%，沪 深300、创 业 板 指 数 、科 创50涨 跌 幅 分 别 为+6.80%、+18.33%和+11.36%；证 券 板 块 跑赢沪 深300指 数3.18个 百 分 点 。本周（8.11-8.15），证 券 板 块 单 周 涨 跌 幅 为+8.19%，跑赢沪 深300指 数5.82个 百 分 点 ；从 板 块 比 较 来看 ，证 券涨 幅 领 跑 （+8.19%） ， 证 券 板 块跑赢31个 一 级 行 业 ，整 体 表 现优 异。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）个股：本周上市券商平均上涨7.54% 年 初 至 今（ 截 至8月15日 ），A股多 家上 市 券 商实 现 上 涨 ，涨 幅 较 大 的 是中 银 证 券（62.90%）、长 城 证 券（48.57%）、东 吴 证 券（37.94%）和广 发 证 券（34.36%）；跌 幅较 大 的 有国 联 民 生（-11.28%）、第 一 创 业（-4.83%）和浙 商 证 券（-0.47%）。本 周（8.11-8.15），A股上 市 券 商均实 现 上 涨，平 均涨 幅7.54%。其 中 ，涨幅 较 大 的 有长 城 证 券（+35.96%）、中 银 证 券（+21.85%）和东 方 财 富（+15.34%）。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重要政策与行业动态 （一）央行发布7月金融统计数据报告 8月13日 ，央 行 发 布《7月 金 融 统 计 数 据报 告》（ 以 下 简 称 “ 《 报 告 》 ” ）。 《报 告 》 显 示，7月非 银 存 款 新 增2.14万 亿 元，为2015年 有 数 据 记 录 以 来 同 期 最 高 水 平；1-7月 非 银 存 款 合 计 多增4.69万 亿 元 ， 较 去 年 同 期 多 增1.73万 亿 元。 居 民 存 款 与 非 银 存 款 呈 现 一 定“ 跷 跷 板 ”效 应。《 报 告 》显 示 ，7月 非 银 存 款 高 增 的 同 时 ，居 民存 款 减 少1.11万 亿 元 ，同 比 多 减7800亿 元，两 者 之 间 形 成 一 定“ 跷 跷 板 ”效 应，主 要原 因有以 下两 个方 面：一 是市 场利 率持 续下 行。根 据央 行数 据显 示，2025年4月居 民1年 期 利 率 降 至1.45%，7月1年 期 利 率 进 一 步 降 至0.95%，8月央 行 窗 口 指 导 规 定 五 年 期定 期 存 款 最 高 利 率 调 低 到1.30%，推 动居 民存 款流向收 益 率更 高的领 域。二是资 本 市 场表 现走 强。7月以 来，A股市 场表 现亮 眼，投资 者情 绪高 涨，7月A股 市 场 上 证 指 数 上 涨3.74%， 沪 深 两 市 成 交 额 环 比 增 长46.59%， 市 场 活 跃度 提 升 带 动 券 商 保 证 金 存 款 增 长 ，对居 民