圣农发展机构调研纪要

调研日期: 2025-08-18 福建圣农发展股份有限公司成立于1983年,是国内现代化程度高、品质好、规模大的联合型企业,农业产业化国家重点龙头企业,中国民营企业500强。公司拥有完整的产业链,包括自主育种、孵化、饲料加工、种肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工和产品销售等环节。依靠优良的品质和稳定的供应,公司已成为肯德基、麦当劳等快餐连锁品牌的长期战略合作伙伴,也是2015年全国青运会、2016年杭州G20峰会、2017年厦门金砖国家峰会的鸡肉供应商。未来,公司将继续坚持科学发展观,全力打造10亿羽肉鸡产业集群,成为世界级的食品企业。 公司经营情况介绍 公司上半年实现收入88.6亿元,同比基本持平略增;受益于收购太阳谷产生的非经常性损益,归母净利润大幅跃升至9.1亿元,同比增长791.93%;若剔除该因素,扣非规模净利润仍达3.76亿元,同比增速超300%。经营性净现金流表现强劲,达14.3亿元,同比增长约38%。各销售渠道均衡发展:C端收入增速超30%,占比提升至15%,线下渠道如KA系统尤为亮眼;B端餐饮延续高增长,增速约30%;出口业务在俄罗斯市场带动下增速超20%,熟食产品成功进入香港市场。收入结构持续优化,深加工产品收入同比高增长,占比突破40%,推动整体毛利率提升2个百分点以上。在行业低迷背景下,公司依托显著的成本管控优势(造肉成本降幅超10%)及高效运营,维持了良好盈利水平。种鸡业务稳步推进,自用种鸡完成全面替换升级,对外销售价格逆势提升,市场认可度持续增强。 投资者问答环节 1.太阳谷并表的影响以及明年的销量目标? 答:安徽太阳谷在5月21日完成100%并表,因此在报告期纳入并表范围的时间约是40天,上半年给公司利润带来约0.85亿的贡献,完全并表后太阳谷每年贡献6000多万羽的养殖产能以及8万多吨的熟食产能。销量目标上维持稳步增长,重点提升高价值产品的占比。 2.种鸡在国内市场的份额以及外销的展望? 答:公司种鸡在国内市场份额约20%。外销上,目标是持续增长,中长期目标不变,从25H1来看,外销量以及销售价格均有所增长。 3.各渠道的增长情况及占比? 答:公司划分三个大的渠道,大B渠道、零售C端渠道以及流通渠道。大B渠道收入稳健增长,占比略有提升,其中出口增速亮眼,增速超20%;零售C端渠道增长超30%,占比约15%;在流通渠道上,我们做了战略性调整,将更多的产品在C端、餐饮等高价值渠道上出售,因此流通渠道的占比有所下降。整体上,公司高价值渠道的占比不断提升,收入结构不断优化。 4.公司成本下降的原因? 答:主要是种鸡性能提升以及管理上的提升。举个例子,我们在福建有三个基地,甘肃、安徽各有一个,我们把各基地的数据横向对比,哪个 基地做得好,就让其他基地去学习提升。管理上的降本我们会一直去做。 5.C端增速较快,公司认为作对了什么? 答:C端增速快是线下、线下协同发力的一个结果。我们抓住市场的一个变化趋势,在内容电商、会员店、零食店等赛道全布局,加上公司强大的产品研发能力以及对市场口味趋势的抓去,达成了年初的预期目标。 6.现金流改善的原因? 答::一方面进行了持续的融资结构改善,减少银行贷款数量,另一方面减少重资产投入,专注于技改与渠道优化 注:所有交流内容均未涉及公司未公开的信息。