早间点评

2025年08月19日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-橡胶】泰国原料下跌，杯胶下跌0.35泰铢/公斤至49.45泰铢/公斤，胶水持平，为54.2泰铢/公斤。泰国主要产区仍有雨水；海南降水偏多，岛内割胶停滞状态，胶水产出稀少，加工厂收胶困难。国营胶水收购价14000元/吨，部分民营胶水收购价在15700-15800元/吨。海关总署公布数据显示，1-7月，我国橡胶轮胎出口563万吨，同比增长5.4%。评：供给端保持平稳态势。短时产区多雨持续影响新胶释放，原料走势坚挺，成本支撑较强。抛储数量落地未及市场预期，市场看多情绪仍存。但8月下旬下游企业控产，现货库存去库速度预计放缓，或压制价格反弹幅度，供需博弈之下，预计橡胶震荡偏强。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-45元/吨；山西准一级焦平均盈利-32元/吨，山东准一级焦平均盈利18元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨。评：供应端，六轮提涨落地，总体焦化利润回正，焦炭产量有所回升，但成本仍处高位下供应增量有限。需求端钢厂利润仍保持可观，铁水产量仍处240万吨以上高位，焦炭刚需较好。库存端，钢厂采购仍较积极，上游焦企持续去库，部分贸易商期现资源解套，但贸易商手中仍持大量货源，钢厂库存继续下滑。总体来看，六轮提涨落地后现货市场暂稳，基本面健康，预计短期盘面震荡调整运行。 电话：400-822-1758 【短评-瓶片】本交易周期内，本期聚酯瓶片产量32.27万吨，环比持平。依据隆众石化生产成本计算模型，聚酯瓶片周均利润在-218.5元/吨，环比上期均值下跌11.75元/吨。聚合成本平均在5522.5元/吨，较上周下跌6.25元/吨或-0.11%；终端需求旺季，下游软饮料行业开工稳定至85-95%区间，油厂开工或小幅下滑至62%左右；PET片材行业开工在65-75%。评：原料支撑走弱，下游维持刚需补货，预计聚酯瓶片价格偏弱震荡。 【短评-螺纹钢】8月18日，国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税价下调20报3050元/吨。2家钢厂下调建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3370元/吨，较上个交易日跌14元/吨。评：阅兵日期临近，高炉是否限产视空气质量而定，实际执行效果仍需跟踪。当前钢厂复产检修并存，螺纹钢产量变化有限。钢联消息称，本周存在大量螺纹钢交割资源陆续到港，以及之前受台风影响的货物陆续入库，螺纹钢库存增加明显，需求继续回落。螺纹钢供需双降，库存继续累积，基本面边际转弱，但阅兵前钢厂限产扰动仍存，同时高铁水预期背景下成本仍有支撑，盘面下方支撑仍存，后续关注钢厂限产情况以及终端需求表现。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14381.57万吨，环比增加114.30万吨；日均疏港量346.80万吨，增10.35万吨。分量方面，粗粉库存11229.70万吨，增144.58万吨；块矿库存1709.94万吨，降1.97万吨；精粉库存1110.24万吨，降17.18万吨；球团库存331.69万吨，降11.13万吨。在港船舶数量100条，降9条。评：从基本面来看，海外矿山发运环比小幅下降，45港口到港量回落至去年同期水平，供应相对平稳，增量不明显;需求端钢企盈利率小幅下降，同比依然处于高位，铁水产量微幅回升，钢企短期因利润原因减产可能性较小，关注下旬限产政策。总体来看，铁矿需求高位，供应和库存平稳，基本面健康，利空驱动有限，预计后市价格震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，8月18日“农产品批发价格200指数”为115.24，“菜篮子”产品批发价格指数为115.59，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.20元/公斤，比上周五上升0.7%；鸡蛋7.59元/公斤，与上周五持平。评：昨日全国猪价涨跌不一，小幅调整为主。整体供应充足，养殖端挺价意愿一般；需求端表现平平，近两日价格弱势调整。短线生猪仍供大于求，LH2511合约下方支撑13700；养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】据Mysteel调研显示，截至2025年8月15日（第33周），全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比上周增加1.75万吨，增幅2.92%；同比去年58.26万吨增加3.47万吨，增幅5.96%。评：国内商业库存继续累库，但是受看涨情绪推动和9月节日和开学季备货需求支撑，基差价格坚挺，市场交投寡淡，以观望为主。短期内预计棕榈油价格或以震荡偏强运行为主。 【短评-豆粕】据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2025年第33周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存680.4万吨，较上周减少30.16万吨，减幅4.24%，同比去年减少24.35万吨，减幅3.46%；豆粕库存101.47万吨，较上周增加1.12万吨，增幅1.12%，同比去年减少48.18万吨，减幅32.20%。评：下游饲料企业接受度不高，仅库存偏低的企业逢低适量补库，但现货价格整体表现坚挺。随着一周的库存消耗，下游采购意愿有望增强，预计豆粕现货价格重心将延续上移态势。短期油厂库存压力难以有效缓解，这将制约现货基差的回升节奏。国内M01合约宽幅震荡，下方3120-3130区间支撑力度较强，短期易涨难跌，中长期上方目标暂看3300一线。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1326元/吨，近期震荡偏弱；纯碱周度产量76.13万吨，环比+2.24%；纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%；浮法玻璃开工率75.34%，周度+0.15%；全国浮法玻璃均价1153元/吨，环比上日-7元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55%。评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场商谈重心下滑，下游需求变化不大，江、浙、皖多数企业价格下调。国内纯碱市场走势一般，成交气氛不温不火，供应呈现增量，下游需求表现一般，适量低价补库为主。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1415一线，建议观望。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2302元/吨，下降23元/吨；中国甲醇港口样本库存102.18万吨，周上升9.63万吨；甲醇样本生产企业库存29.56万吨，周增加0.19万吨；样本企业订单待发21.94万吨，周减少2.14万吨；甲醇产能利用率82.4%，周上升0.97%；下游总产能利用率72.36%，周下降0.34%。评：国内甲醇开工高位上升，下游需求较稳，甲醇港口库存继续积累，华东主流库区在少量转口以及船发支撑下提货有所增加，外轮稳定供应下库存持续积累。内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交顺畅，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交尚可。预计甲醇01合约短期震荡偏弱，上方压力2410一线，建议空单谨慎持有。 【短评-聚丙烯】华东拉丝级聚丙烯主流价7022元/吨，下降29元/吨；聚丙烯产能利用率78.32%，较上日-0.35%；下游行业平均开工49.35%，周上升0.45个百分点；聚丙烯商业库存82.72万吨，周下降2.92万吨；两油聚烯烃库存82.5万吨，周上升6万吨。评：聚丙烯开工较稳，整体供应仍充裕，商业库存下降，高于前两年同期值，在供需宽松背景下，预计商业库存阶段性仍高位运行。聚丙烯市场价震荡偏弱，供应端增量预期及需求跟进不足拖累成交，成本端松动预期加重市场出货压力。预计PP 01合约短期震荡运行，上方压力7070一线，建议观望或反弹短线做空。 【短评-黄金】美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基在白宫举行会晤。特朗普表示，如果一切顺利，美俄乌将举行三边会谈。特朗普表示不排除未来派遣美军参与乌克兰维和任务的可能性。评：地缘政治或现缓和迹象，避险情绪降温，叠加美联储降息，黄金基本面偏空。黄金短期有反弹需求，但中期依然震荡偏空。关注美元和黄金的跷跷板效应。 【短评-白银】全球金融市场正屏息以待周五的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席鲍威尔将在当天晚间发表致辞。考虑到距离9月会议还有一系列数据尚未公布，野村预计鲍威尔不会给出“明确承诺”，美银甚至预计鲍威尔会秉持强硬的鹰派立场，与市场的宽松预期相悖。评：市场关注杰克逊霍尔年会，但是年会是否会释放增量信号，目前仍未可知。9月降息概率依然较大。美元指数再度反弹，施压贵金属。依然维持白银震荡偏多判断，但是周五波动或较大。 【短评-短期国债】8月18日货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行4.7BP报1.4489%，7天期上行3.46BP报1.5144%，14天期上行4.18BP报1.5468%，1月期报1.46%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行3.72BP报1.4571%，7天期上行2.66BP报1.515%，14天期下行1.15BP报1.5348%，1月期下行7.57BP报1.5714%。评：资金面价格有所上行，利空债市。近期股市上行，股债跷跷板利空债市。短期资金面偏紧，使得短端债市做空动力加强。国债震荡偏空，短端债券震荡属性更强。 【短评-原油】8月19日讯，特朗普主持乌克兰峰会，乌克兰总统泽连斯基和七名欧洲领导人齐聚白宫。对于乌克兰领土问题没有详细消息，欧洲要求先停火，从各方表态来看都支持和平，欧洲和乌克兰聚焦于如何提供安全保障。Kpler预计全球石油产品需求（不包括乙烷）预计在2025年将增长0.84百万桶/日，2026年将增长0.88百万桶/日。评：本轮国际能源署上调今明两年供应预期，下调需求增长预测，EIA认为今年四季度和明年一季度大幅累库。近期美国、我国和印度需求端数据偏弱。短期原油没有上涨驱动力。震荡偏弱对待。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日