《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 期货投资内参 月刊 2017年5月 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 目 录 CONTENTS 期货市场回顾 ........................................................... - 1 - 4月份国内主要期货品种涨跌统计（截至4月28日） ......................... - 1 - 4月份国内期货市场成交情况统计 .......................................... - 3 - 交易提示 ............................................................... - 4 - 5月份主要期货品种行情操作提示 .......................................... - 4 - 经济日历 ............................................................... - 6 - 5月份主要经济数据公布及事件一览 ........................................ - 6 - 品种研究 ............................................................... - 7 - 国债：金融监管持续收紧，期债弱势震荡 .................................... - 7 - 黄金：美联储加息预期陡升,金价或延续弱势 ................................ - 11 - 钢材：4月旺季不旺，5月何去何从 ........................................ - 14 - 天然橡胶：需求疲弱，去库存压力大 ....................................... - 17 - 有色：看空情绪较浓，供应压力较大，空单谨慎持有 ......................... - 21 - 聚烯烃：供需双降持续偏弱 反弹需以需求提升为前提 ........................ - 21 - 豆粕：5月USDA报告预期利空，延续窄幅震荡 .............................. - 34 - 棉花：仓单仍是关注重点 ................................................. - 37 - 主办：大地期货研发中心 电话：0571-86774106 邮编：310006 传真：0571-85159226 网址：http://www.ddqh.com/ 地址：浙江省杭州市延安路511号元通大厦12楼 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 1 - 期货市场回顾 4月份国内主要期货品种涨跌统计（截至4月28日） 上海期货交易所 单位：元/吨 （黄金：元/克、白银：元/千克） 品种 主力合约 上月收盘 28日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 铜 CU1706 47930 46330 -1600 -3.34% 铝 AL1706 14100 14015 -85 -0.60% 锌 ZN1706 23360 21900 -1460 -6.25% 铅 PB1706 17520 16355 -1165 -6.65% 天胶 RU1709 16335 14760 -1575 -9.64% 黄金 AU1706 278.6 283.2 4.6 1.65% 白银 AG1706 4192 4110 -82 -1.96% 螺纹 RB1710 3152 3115 -37 -1.17% 沥青 BU1709 2690 2638 -52 -1.93% 热卷 HC1710 3165 3149 -16 -0.51% 镍 NI1709 84860 79300 -5560 -6.55% 锡 SN1709 144490 142420 -2070 -1.43% 大连商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 28日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 大豆 A1709 3788 3754 -34 -0.90% 豆粕 M1709 2780 2799 19 0.68% 豆油 Y1709 6034 5820 -214 -3.55% 玉米 C1709 1672 1622 -50 -2.99% 棕榈油 P1709 5328 5178 -150 -2.82% 塑料 L1709 9060 8880 -180 -1.99% PVC V1709 6115 5880 -235 -3.84% 焦炭 J1709 1777 1629 -148 -8.33% 焦煤 JM1709 1235 1127 -108 -8.74% 铁矿石 I1709 552 521 -31 -5.62% 鸡蛋 JD1709 4030 3931 -99 -2.46% PP PP1709 8109 7849 -260 -3.21% 玉米淀粉 CS1709 2056 1946 -110 -5.35% 郑州商品交易所 单位：元/吨 品种 主力合约 上月收盘 28日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 强麦 WH1709 2685 2586 -99 -3.69% 白糖 SR1709 6573 6600 27 0.41% 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 2 - 棉花 CF1709 15350 15875 525 3.42% PTA TA1709 5056 4938 -118 -2.33% 菜油 RO1709 6328 6312 -16 -0.25% 玻璃 FG1709 1281 1299 18 1.41% 甲醇 ME1709 2572 2396 -176 -6.84% 菜粕 RM1709 2334 2399 65 2.78% 动力煤 TC1709 577.6 527.2 -50.4 -8.73% 中国金融期货交易所 单位：元/点 品种 主力合约 上月收盘 28日收盘 涨跌点数 涨跌幅度 沪深300 IF当月连 3450.4 3420.4 -30 -0.87% 上证50 IH当月连 2357.6 2336 -21.6 -0.92% 中证50 IC当月连 6380.2 6180.4 -199.8 -3.13% 五年国债 TF1706 99.24 98.305 -0.935 -0.94% 十年国债 T1706 96.84 95.91 -0.93 -0.96% 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 3 - 4月份国内期货市场成交情况统计 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 4 - 交易提示 5月份主要期货品种行情操作提示 品种 历年涨跌 特别提示 股指IF 3涨4跌 期债持续回落，金融监管继续推进，货币政策进一步中性，市场资金紧张情况将会持续，债市需求低迷，降杠杆将对债市产生持续影响，期债主力合约换季，10-5利差虽然缩小至5BP左右，但TF1709大幅升水约0.8元，套利存在五债价差修复风险。建议观望 国债TF 2涨1跌 黄金AU 4涨5跌 5月初非农就业数据较为强劲，显示出就业市场继续增强。美联储5月决议暗示6月决议加息，目前市场对于6月加息预期已上升至顶点，预计将持续打压金价。美联储在年内的加息路径以及年底将要缩减负债表的预期，预计仍将是未来影响金价的重要因素，金价中线存在一定的下行风险。另一方面，近期市场避险情绪明显回落，令金价支撑减弱。预计短线金价将维持震荡回落走势，美黄金关注1200美元/盎司一线支撑，短线偏空操作 白银AG 1涨4跌 螺纹RB 1涨7跌 目前铁矿石港口1.3亿吨的库存难以消除，加上今年全球铁矿石供应增加，铁矿延续供过于求的局面，中长期弱势较为明显。对于钢材而言，今年环保限产偏常态化利多市场，5月中旬北京一带一路峰会召开以及唐山5月9号至31号的改善空气质量攻坚月行动都将对京津唐地区钢材产量造成一定影响。因此，进入5月，钢材需求将会面临旺淡季过渡，多空因素交织，市场宽幅震荡，总体走势螺纹强于热卷，热卷强于铁矿，预计螺纹震荡区间2800-3500元/吨之间，建议短期波段操作，中长期逢高适当做空。 热卷HC 0涨3跌 铁矿I 1涨2跌 天胶RU 7涨3跌 5月份天然橡胶基本面仍然偏弱，青岛保税区库存以及仓单压力不断增大，下游需求疲弱，轮胎厂产成品库存处于高位，对于原料的采购以刚需为主，部分轮胎厂的原料采购周期从原来的几个月缩减为现在的几个星期，甚至一个星期，这也体现了买涨不买跌的心态。而供应端，国外主产区目前气候良好，对新一轮的开割有着增产预期。在下跌的行情中，胶价将寻求成本支撑。 铜CU 9涨1跌 四月来看，整体看空氛围较浓，宏观方面，制造业和服务业增速纷纷回落，黑色系普跌以及资金的紧张都造成了市场的看空情绪。铜方面，大型铜杆企业高开工以及中小铜杆企业的关闭情况导致未来用铜量在一定程度上受到限制。同时，铜材进口量较去年累计同期也减少了22.9%，更进一步说明了需求的疲软。铝方面，原铝以及氧化铝产量也是较往年同期有一个大幅度的提高，市场供应压力较大，同时社会库存也处于高位未见下降拐点，政府限产政策未见实际效果，需进一步等待更切实的举措。综合来看，旺季会对铜价、铝价有一定的支撑，但预测整体走势震荡下行，铜价46000、铝价14000可做空。 铝AL 7涨3跌 L 4涨6跌 聚烯烃5月整体供需均有减少，但相比之下L供应环比减少更多，PP 《期货投资内参》2017年5月 依 托 大 地 共 创 未 来 - 5 - PP 1涨3跌 下游成品高库存下需求表现更为偏弱。预计整体维持弱势震荡，L-PP价差扩大。 大豆A 14涨9跌 随着南美产量基本确定，豆类短期利空因素基本释放。但5月USDA报告将公布新年度供需平衡表的第一次预估，可能进一步调增种植面积并使得期末库存增加，全球整体供需结构出现好转。因此，虽然临近美豆生长期天气炒作行情，但短期豆类仍处于上下两难阶段。国内方面，下游需求恢复慢于预期，虽然水产养殖有所增长，但生猪补栏情况仍较为谨慎，未能带动饲料需求快速增加，预计5月豆类以区间震荡为主，关注后期下游消费启动时点及后续美国天气情况。 豆粕M 11涨5跌 豆油Y 7涨4跌 菜籽油RO 3涨6跌 棕榈油P 3涨6跌 棉花CF 4涨6跌 5月份面临的重要影响因素有：1、新年度因素影响渐深：新年度种植面积及相应预测产量的提高对于棉花市场有一定压力。2、仓单数量为新体制来最大。在仓单有效流出以前，郑棉或不具备趋势向上空间。3、在国储方面，国储轮出能够充分保障供应，同时亦对仓单的流出形成竞争。总的看，5月为传统纺织淡季，在当季国储、仓单棉供应均充足的情况下，5月期价