煤焦钢早报：背靠压力位，黑色空单持有

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 商业银行披露周五央行将开展MLF操作。下周二将有1795亿MLF到期。央行周四净投放200亿；7天期Shibor跌0.06bp报2.9294%。4月北京市二手房成交均价环比下跌2.05%，是自2015年11月以来的首次明显下跌。4月份，链家成交共计3145套，不及3月成交的四分之一。在持续低供应下，楼市多方仍将处于拉锯状态，“有价无市”格局愈加明显。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报3450元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为2940元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报505元/吨，唐山国产矿报635元/吨，普式报价60.95美元/吨。唐山二级冶金焦报1800元/吨，天津港准一级冶金焦报2005元/吨。京唐港山西产主焦煤报1505元/吨，澳产主焦煤报1590元/吨。  夜盘报价 螺纹钢夜盘1710收于3004元/吨，涨幅-0.86%，总成交量为4215796手。铁矿石夜盘1709收于455.0元/吨，涨幅-1.41%，总成交量为1628348手。焦炭夜盘1709收于1515.0元/吨，涨幅-0.69%，总成交量为120778手。焦煤夜盘1709收于1002.5元/吨，涨幅-1.57%，总成交量为193878手。  技术分析 螺纹主力1710仍运行在三角形整理形态内部，上下阻挡位位于2950和3080点。各项指标无法形成共振，趋势性减退，关注接下来的突破方向。 铁矿石主力1709趋势指标和摆动指标仍处在偏空指向当中，价格无力回升至短期均线上方，MACD死叉后再度下行，偏空思路。 焦煤主力1709继续刷新阶段性低点，趋势指标和摆动指标维持下行态势，空头趋势较为明确，偏空思路。  小结 隔夜黑色品种成交量放大，各品种多以减仓为主，唯独螺纹主力主动型卖盘有所增加，当前持仓量仍然较大，多空激烈对峙当中。中汽协公布4月汽车产销数据，1-4月汽车累计产量927.15万吨，累计同比增速下滑至5.38%。其中乘用车当月产量环比下降18.52%，汽车板块需求走弱与我们之前的判断一致。成材主动去库存周期仍在持续，螺纹社会库存降速较快，厂家库存不高，供需传导表现顺畅。进入五月份，淡旺季切换，库存的快速去化令后市价格压力减轻，另外当前盘面的深度贴水也印证了市场对接下来价格的担忧。从价格发现的角度上看，成材价格大幅深跌的空间也被适当压缩了。操作上，螺纹主力即将走出三角形整理区间选择方向，不论向哪边突破都可以顺势跟进，而前期老空单则可继续持有，保护性离场点位降至3080一线。铁矿石到目前仍看不到明确反弹型号，前期空单继续持有。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-82292669 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 背靠压力位，黑色空单持有 煤焦钢早报 2017年5月12日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/11345010.005/112940-30.00 5/1120050.005/1118000.005/1015050.005/1015900.005/115115.445/116350.00热卷5/1130000.00日期最新值涨跌钢坯5/533-4.72 4/302330.875/5489-33.35 4/301405-50.79 热卷5/5291-6.83 5/513606273.005/52205/5135-41.00 5/51015/5177-41.47 5/5544-13.90 5/5285-5.88 5/5140日期最新值前值5/1123.92%23.95%5/1124.13%23.30%5/10-1.75%-3.36%5/101.81%1.81%5/10-1.00%0.01%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -300.00 200.00 700.00 500.001,500.002,500.003,500.004,500.002016-03-032016-04-032016-05-032016-06-032016-07-032016-08-032016-09-032016-10-032016-11-032016-12-032017-01-032017-02-032017-03-032017-04-032017-05-03吨钢利润-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%300.00500.00700.00900.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002,300.002015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-04焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页