煤焦周报：焦煤期货冲高回落 后期关注限产落地情况

焦 煤 期 货 冲 高回 落后 期 关 注 限 产落 地 情 况 作者：周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2025/8/16 主要观点及回顾 双焦周度观点汇总 焦煤行情展望 ➢期现：本周焦煤期货冲高回落走势，行情剧烈波动行情。截至8月15日收盘，焦煤近月2509合约上涨11.0元/吨（+1.03%）收盘1080.5元/吨，焦煤主力2601合约上涨3.0元/吨（+0.24%）收盘1230.0元/吨，9-1价差走强至-150。本周产地煤价整体弱稳运行，部分高价资源报价陆续下调。价格方面，山西临汾地区，安泽及古县地区部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）价格暂稳在1480元/吨，部分配焦煤小幅降价；北方港口部分澳洲准一线现货价格1550-1600元/吨左右，部分资源窄幅震荡调整；蒙煤现货价格震荡波动运行，受期货盘面影响，近两日部分高报价的口岸贸易企业有降价出货意愿，蒙5原煤价格在1020元/吨左右，周环比上涨20元/吨左右。 ➢供给：2025年7月份，规模以上工业原煤产量3.81亿吨，同比增长-3.8%，环比-9.5%，当月日均产量1229万吨/日；1-7月份，规上工业原煤产量27.79亿吨，同比增长3.8%。截至8月14日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.81%，环比-0.23%，原煤产量856.64万吨，周环比-2.32万吨，原煤库存187.18万吨，周环比-1.69万吨，精煤产量439.36万吨，周环比+0.35万吨，精煤库存11.89万吨，周环比-0.15万吨。截至8月13日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率83.7%，周环比-0.2%，原煤日产187.9万吨，周环比-0.4万吨，原煤库存470.2万吨，周环比-6.4万吨，精煤日产75.4万吨，周环比-0.1万吨，精煤库存257.7万吨，周环比+12.0万吨。 ➢进口：海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月进口煤炭3560.9万吨，环比6月的3303.7万吨增加257.2万吨，增长7.8%，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降22.9%；1-7月，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%。2025年6月中国进口炼焦煤910.84万吨，环比增长23.31%，同比下降15.05%；1-6月份炼焦煤进口总量5282.23万吨，同比下降7.36%。 ➢需求：截至8月14日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.3，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.1，总产量为112.1万吨/日，周环比+0.2。截至8月14日，日均铁水产量240.66万吨，环比+0.34万吨；高炉开工率83.59%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比+0.13%；钢厂盈利率65.80%，环比-2.60%。 ➢库存：截至8月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-64.7至3710.4万吨。其中，523家矿山库存环比-6.8至487.3万吨，314家洗煤厂环比-0.4至475.8万吨，全样本焦化厂环比-4.8至987.9万吨，247家钢厂环比+4.9至808.7万吨；沿海16港库存环比-36.6至600.4万吨；三大口岸库存-21.0至350.3万吨。 ➢观点：本周焦煤期货冲高回落走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格部分煤种有所松动，蒙煤报价弱稳。现货端，近期国内焦煤竞拍有所走弱，在价格快速上涨后，下游采购意愿降温，部分煤种出现松动，目前总体仍持稳运行。供应端，煤矿开工环比下滑，出货放缓，煤矿开始小幅降价让利，市场供需缓解，煤矿去库明显放缓；进口煤方面，蒙煤价格跟随期货波动，由于价格偏高，近期下游用户继续补库偏谨慎。需求端，焦化开工小幅提升，下游高炉铁水产量高位波动，下游补库需求放缓，考虑到阅兵前河北钢厂限产，8月铁水或下降至236万吨/日左右水平。库存端，煤矿去库放缓，口岸小幅累库，港口库存下降，下游继续补库需求走弱，整体库存处于中位水平。现货基本面转为持稳运行，前期期货大涨提前交易煤矿限产预期，考虑到交易所再次出台限仓措施和期货过快上涨风险，前期利多预期充分消化，目前看多逻辑有所变化。策略方面，投机建议多单止盈观望，关注限产政策落地情况，套利建议多焦煤空铁矿，盘面波动加大注意风险。 一、价格和价差 国内煤价涨跌互现，期货冲高回落 本周焦煤期货冲高回落走势，行情剧烈波动行情。截至8月15日收盘，焦煤近月2509合约上涨11.0元/吨（+1.03%）收盘1080.5元/吨，焦煤主力2601合约上涨3.0元/吨（+0.24%）收盘1230.0元/吨，9-1价差走强至-150。 本周产地煤价整体弱稳运行，部分高价资源报价陆续下调。价格方面，山西临汾地区，安泽及古县地区部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）价格暂稳在1480元/吨，部分配焦煤小幅降价。北方港口部分澳洲准一线现货价格1550-1600元/吨左右，部分资源窄幅震荡调整。 蒙煤现货价格震荡波动运行，受期货盘面影响，近两日部分高报价的口岸贸易企业有降价出货意愿，蒙5原煤价格在1020元/吨左右，周环比上涨20元/吨左右。 期货冲高回落，山西以稳为主，蒙煤价格上涨，基差走强 现货山西焦煤仓单以稳为主，但市场价格有所松动，蒙煤仓单成本上升，期货冲高回落，盘面基差走强（对标蒙5）。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，周环比持平，基差+30元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1191元/吨（对标），环比+52，蒙5仓单基差-39元/吨；S1.3G75蒙3仓单1137元，环比+37，蒙3仓单基差-93元/吨。 9-1价差仍处于负值区间，本周走强，价差走缩 二、供应 煤矿产量再次走低，环比小幅回落 ➢2025年7月份，规模以上工业原煤产量3.81亿吨，同比增长-3.8%，环比-9.5%，当月日均产量1229万吨/日；1-7月份，规上工业原煤产量27.79亿吨，同比增长3.8%。 ➢截至8月14日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.81%，环比-0.23%，原煤产量856.64万吨，周环比-2.32万吨，原煤库存187.18万吨，周环比-1.69万吨，精煤产量439.36万吨，周环比+0.35万吨，精煤库存11.89万吨，周环比-0.15万吨。 ➢截至8月13日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率83.7%，周环比-0.2%，原煤日产187.9万吨，周环比-0.4万吨，原煤库存470.2万吨，周环比-6.4万吨，精煤日产75.4万吨，周环比-0.1万吨，精煤库存257.7万吨，周环比+12.0万吨。 ➢进口：海关总署8月7日公布的数据显示，中国2025年7月进口煤炭3560.9万吨，环比6月的3303.7万吨增加257.2万吨，增长7.8%，较去年同期的4621万吨减少1060.1万吨，下降22.9%；1-7月，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%。2025年6月中国进口炼焦煤910.84万吨，环比增长23.31%，同比下降15.05%；1-6月份炼焦煤进口总量5282.23万吨，同比下降7.36%。 煤矿产量再次走低，环比小幅回落 甘其毛都口岸通关下降，蒙煤报价跟随期货上涨 甘其毛都口岸，本周口岸因系统调整，通关效率下降，近两日通关车数已恢复高位运行，日均通关1024车，较上周同期环比减少142车。本周蒙古线上电子竞拍参与积极性持续火热，多数煤种溢价成交。蒙煤现货价格震荡波动运行，受期货盘面影响，近两日部分高报价的口岸贸易企业有降价出货意愿，市场少量成交，上下游企业对后市煤价多持观望态度。蒙5原煤价格在1020元/吨左右，周环比上涨20元/吨左右。 策克口岸，本周日均通关941车，环比上周增加144车。由于策克口岸原煤价格涨幅远低于产地煤价，性价比优势相对明显，下游采购热情较高，口岸贸易企业通关积极性旺盛，本周通关增量明显，同时监管区依然保持低库存，个别煤种仍缺货，目前马克A原煤报价维持在510-520元/吨，马克西原煤报价在560元/吨左右。 满都拉口岸，本周日均通关153车，较上周同期日均减少4车。产地煤价出现松动，口岸整体观望情绪浓厚，下游暂缓采购，但贸易商拉运积极性也不高，因此在可售资源较为有限的前提下，口岸煤价整体弱稳为主，其中满都拉主焦煤报价860-880元/吨左右，部分资源周环比下跌20元/吨；气原煤口岸无货，暂停报价。 三、需求 焦炭产量略增，铁水产量回升 本周焦炭需求小幅回升，铁水增加，表需上升。由于今年钢厂盈利好于去年，尽管钢材进入淡季，但表需仍处高位，近期开始有所回落，但仍处于240万吨/日高位。焦炭产量：截至8月14日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.3，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.1，总产量为112.1万吨/日，周环比+0.2。 铁水产量：截至8月14日，日均铁水产量240.66万吨，环比+0.34万吨；高炉开工率83.59%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率90.22%，环比+0.13%；钢厂盈利率65.80%，环比-2.60%。 四、库存 总库存去库放缓，煤矿去库明显放缓 ➢截至8月14日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-30.7至3679.7万吨。其中，523家矿山库存环比+9.5至496.8万吨，314家洗煤厂环比+10.0至485.9万吨，全样本焦化厂环比-11.0至976.9万吨，247家钢厂环比-2.9至805.8万吨；沿海16港库存环比-16.7至583.7万吨；三大口岸库存-19.7至330.7万吨。 ➢库存方面，近日下游采购情绪降温，焦企多数维持刚需采买，中间环节以出货为主，总体焦煤市场成交表现一般。煤矿前期订单仍在执行，整体煤矿端库存低位运行，但去库明显放缓，部分煤矿有所累库，但库存仍处偏低水平，焦企开工小幅提升，短期煤价刚需仍有支撑。 上游煤矿库存出现去库放缓情况 下游采购积极性走弱，口岸去库开始放缓，下游补库需求走低 各煤种库存近期处于去库趋势，但本周部分煤种有所累库 焦炭行情展望 ➢期现：本周焦炭期货价冲高回落走势，截至8月15日收盘，焦炭近月2509合约下跌08.5元/吨（-0.03%）收盘1653.0，焦煤主力2601合约下跌4.5（-0.26%）收盘1729.5，9-1价差走强至-77。现货方面，本周焦炭现货偏强走势，第六轮提涨落地，提涨幅度50/55元/吨。截至2025年8月15日，山西吕梁准一级干熄冶金焦1530元/吨，周环比上涨55元/吨；日照准一级湿熄冶金焦报1420元/吨，周环比上涨50元/吨。 ➢利润：焦炭连续提涨后，焦化利润明显提升。全国平均吨焦盈利20元/吨；山西准一级焦平均盈利38元/吨，山东准一级焦平均盈利82元/吨，内蒙二级焦平均盈利-44元/吨，河北准一级焦平均盈利53元/吨。 ➢供给：根据国家统计局数据，2025年7月，全国焦炭产量4186万吨，同比增长0.5%，环比增长0.4%，日均产量135万吨/日；1-7月焦炭累计产量为29168万吨，同比增长2.8%。截至8月14日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.4万吨/日，周环比+0.3，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨/日，周环比-0.1，总产量为112.1万吨/日，周环比+0.2。 ➢需求：需求端，生铁、粗钢产量同比、环比均出现明显下滑，2025年7月，中国粗钢产量7966万吨，同比下降4.0%，环比下降4.2%，日均产量257.0万吨/日；生铁产量7080万吨，同比下降1.4%，环比下降1.5%，日均产量228.4万吨/日；钢材产量12295万吨，同比增长6.4%，环比下降3.8%,日均产量396.6万吨/日。1-7月，中国粗钢产量59447万吨，同比下降3.1%；生铁产量50583万吨，同比下降1.3