长江期货棉纺产业周报

震荡偏强 2025-8-18长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 【长期研究|棉纺团队】研究员：黄尚海执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 周度观点——棉花01 Ø短期展望：因为美联储降息预期升温和USDA报告利多，期货盘子震荡反弹，09合约顺利减仓。下周主要是震荡或反弹的行情，下周关注8月15日特朗普和普京在阿拉斯加会面谈判结果，对国际局势影响。其他无重大国内外宏观事件。下周CF2509关注【13560-13930】区间、CF2601关注【13920-14300】区间。 Ø中期展望：期货09合约多空平仓较迅速，基本快平稳落地，9月美国降息概率大幅度上升为90%以上，目前面临马上新棉上市，机采棉轧花厂收购心里预期在6-6.3元/吨，新棉预售量同比去年增加了很多，大约有150万吨左右，保交售，对刚上市籽棉价格形成支撑，刚开始价格略高。另外金九银十降临近，期货价格有支撑或反弹可能性。 Ø长期展望：目前喀什新棉手摘棉收购价格7-7.3元/吨，棉籽价格2.26-2.4元/公斤预售，机采棉轧花厂收购心里预期在6-6.3元/吨，高于此价格趋于谨慎，对标目前2601合约14100-14200元/吨价格不赔钱，对于农户来说，今年单产提高，包地的卖到6.66元/吨（含目标补贴，预计今年补贴会减少，0.6-0.7元/公斤）就可以保本，所以籽棉交售价格6元/公斤，可以保本。另外今年新棉预售量同比去年增加了很多，大约有150万吨左右，保交售，对刚上市籽棉价格形成支撑，刚开始价格略高。这期间，看震荡或可能反弹机会，支撑位13600-13700，压力位置14300-14600，10月后看回落，明年看震荡偏强。 周度观点——棉纱02 Ø本周郑棉整体行情震荡有所反弹，棉纱市场随着下游的逐步回暖，成交有所好转，价格方面，纺企报价持稳为主，局部仍有优惠出货，部分贸易商低价减少，略有抬升。品种表现来看，气流纺以及常规品种刚需成交为主。利润方面，随着棉花的走稳，利润表现也逐步稳定，目前内地纺企C32S现金流亏损在500元/吨左右，新疆纺企利润方面仍有微利。 Ø整体来看，企业仍面临加工利润压缩与库存压力双重挑战。短期市场或将延续震荡格局，跟随棉花市场走势，但压力较大。 Ø风险提示：商品市场共振、下游需求萎靡、天气因素影响棉花生长； 行情回顾03 Ø棉花市场情况:周内棉花市场震荡走强，现货市场维持强势，主力期货合约出现震荡调整。近期商品市场整体乐观，但下游采购的积极性依然不佳，棉花价格相对稳定。 Ø棉纱市场情况：本周棉纱现货市场持稳，期货市场出现震荡走强走势。下游继续面临需求不足，降负生产的情况。企业利润压力比较大。 数据来源：IFIND，中国棉花信息网，TTEB，长江期货 全球供需平衡表：全球棉花供需双增期末库存增加06 Ø据美国农业部（USDA）最本发布的8月份全球棉花供需预测报告，2025/26年度全球棉花产量环比调减；消费环比小幅调减；进出口贸易量环比均调减，本年度期末库存环比减少。2024/25年度供需预测中，全球棉花总产预期环比调减，消费预期调增，出口预期调减。加之期初库存调减，2024/25年度期末库存再度下降。 国内供需平衡表07 Ø2024/25年度：总供应方面，期初库存为681万吨。产量方面，全国总产保持在685万吨。进口方面，截至6月份本年度我国累计进口外棉93.1万吨，本月将年度进口量继续下调7万吨至103万吨。总需求方面，根据跟踪月度消费情况，月用棉量环比减少同比增加。本月将年度纺棉消费预期上调5万吨至805万吨，总需求增加5万吨至845万吨。本年度期末库存下调12万吨至624万吨。 Ø2025/26年度：总供应方面，期初库存下调12万吨至624万吨。产量方面，新疆产量环比增加12万吨至659万吨，内地产量环比减少0.3万吨至约31万吨，全国总产环比增加约12万吨至690万吨。进口方面，年度进口量预期继续下调10万吨至140万吨。总需求方面，本月将年度纺棉消费预期保持在790万吨，其他消费和出口保持在38万吨和2万吨不变，总需求稳定在830万吨。期末库存下调10万吨至624万吨。 美棉出口：陆地棉签约环比大增装运环比略减08 Ø据统计，截至2025年8月7日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花73.0万吨，达到年度预期出口量的27.95%，累计装运棉花3.5万吨，装运率4.80%。其中陆地棉签约量为70.9万吨，装运3.2万吨，装运率4.56%。皮马棉签约量为2.1万吨，装运0.3万吨，装运率12.89%。 Ø其中，中国累计签约进口2025/26年度美棉0.3万吨，占美棉已签约量的0.35％；累计装运美棉181吨，占美棉总装运量的0.52％，占中国已签约量的7.14％。 工商业库存持续下降09 Ø7月底全国棉花商业库存218.98万吨，较上月减少64万吨，降幅22.62%，低于去年同期58.84万吨，降幅21.18%。截至7月底纺织企业在库棉花工业库存量为89.84万吨，较上月底减少0.46万吨。纺织企业可支配棉花库存量为120.62万吨，较上月底减少0.94万吨。工商业库存总计308.82万吨，同比减少49.7万吨。 106月棉花、棉纱进口量同环比均减 Ø据海关统计数据，2025年6月我国棉花进口量3万吨，环比（4万吨）减少1万吨，减幅25.0%；同比（16万吨）减少13万吨，减幅82.1%。2025年我国累计进口棉花46万吨，同比减少74.3%。2024/25年度（2024.9-2025.8）累计进口棉花95万吨，同比减少75.4%。 Ø据海关统计数据，2025年6月我国棉纱进口量11万吨，同比增加约0.1%，环比增加约1万吨，增幅约为10%。2025年1-6月累计进口棉纱67万吨，同比减少13.6%。2024/25年度（2024.9-2025.6）累计进口棉纱约117万吨，同比减少18.18%。 数据来源：国家统计局、中国棉花信息网、长江期货 117月棉纱产销双降 Ø7月纺企开机进一步下调之下，产量继续下降，7月纯棉纱（不含再生）产量为43.4万吨，同比增加12.1%，环比减少3.2%；1-7月累计纯棉纱产量为300.4万吨，同比增加1.6%。 Ø7月仍是传统纺企淡季，下游市场表现略有分化，从开机及订单情况来看，针织市场订单略增，开机小幅回升，但仍在低位，梭织市场开机率多数下降，据本网初步评估，2025年7月纯棉纱（不含再生）消费量为50.3万吨，同比下降3.7%，环比下降0.8%。1-7月累计消费量为359.2万吨，同比下降5.9%。 美棉生长：生长进度略慢优良率同比领先12 Ø截止8月10日，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为93%，较去年同期慢2个百分点；近五年同期平均水平在94%，较近五年同期平均水平慢1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为65%，较去年同期慢7个百分点；近五年同期平均水平在71%，较近五年同期平均水平慢6个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为8%，较去年同期慢4个百分点；近五年同期平均水平在10%，较近五年同期平均水平慢2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为53%，较去年同期高7个百分点，较五年均值高8个百分点。 Ø美棉生长进度同比偏慢，亦落后于五年均值水平，生长优良率环比小幅下行，但仍高于历年平均水平较多。 美棉天气：干旱回升13 Ø截止到8月12日，美棉主产区（93.0%）的干旱程度和覆盖率指数50，环比+8，同比-18；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为66，环比+2，同比-26。 Ø美棉主产区干旱水平回升，得克萨斯州环比基本持平。近两周主产区及德州高温少雨，因此干旱季节性回升，目前影响不大，关注后续天气会否继续恶化。 疆棉生长：全疆棉花生长进度不断加快14 Ø截至2025年8月11日，全疆棉花生长已进入结铃后期，部分棉区受持续高温天气影响，上部果枝成铃率偏低，盖顶桃数量有所减少，平均结铃数8.4个，环比减少0.2个。其中，南疆棉区平均结铃数8.3个，环比减少0.2个；北疆棉区平均结铃数8.4个，环比减少0.4个；东疆棉区平均结铃数8.4个，与上周持平。 Ø今年棉花伏前桃数量同比增加约1-2个左右，如后期管理得当，提高秋桃数量，防止棉田早衰，多数棉农对于今年棉花亩产增加持乐观态度，预计增幅15-30公斤左右。当前南疆、东疆等部分棉区棉株中下部已陆续吐絮，生育期较去年提前约5-10天，棉田管理进入尾声，水肥供应量逐渐减少。据调研了解，部分棉田计划8月20日左右停止灌溉，9月5日左右开始喷施脱叶剂喷施，新棉采摘时间将较往年提前10天左右。 15纺织业存货情况 Ø6月份，纺织业存货4015.3亿元，环比增0.30%，同比增1.12%；纺织业产成品存货2153亿元，环比增1.18%，同比增2.42%。纺织服装存货1879.8亿元，环比增0.78%，同比减0.36%；纺织服装产成品存货993.10亿元，环比增2.25%，同比增1.68%。 数据来源：IFIND、长江期货 16内需维持强势 Ø据国家统计局网站消息，2025年7月份，社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，环比减少8.29%。2025年1-7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%。 Ø7月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为961亿元，同比增长1.8%，环比减少24.63%。1-7月累计零售额为8371亿元，同比增长2.9%。 数据来源：中国棉花信息网、长江期货 外需出口延续强势17 Ø海关总署最新数据显示，2025年7月，我国出口纺织品服装267.66亿美元，同比下降0.06%，环比下降2.01%;其中纺织品出口116.04亿美元，同比增加0.55%，环比下降3.69%；服装出口151.62亿美元，同比下降0.55%，环比下降0.69%。 Ø2025年1-7月，我国出口纺织品服装1707.41亿美元，同比增加0.63%;其中纺织品出口821.22亿美元，同比增加1.6%；服装出口886.19亿美元，同比下降0.3%。 数据来源：IFIND、中过棉花信息网、长江期货 2025年6月美国服装及服装配饰零售额持续增加18 Ø2025年6月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为263.42亿美元，同比增加3.88%（去年同期向下调整后为253.57亿美元），环比增加0.94%（上月向下调整后为260.97亿美元）。 Ø2025年5月美国服装及服装配饰零售商库存（季调）为580.56亿美元，同比增加0.98%（去年同期向上调整后为574.91亿美元），环比减少0.49%（上月下调整后为583.43亿美元）。2025年5月美国服装及服装配饰零售商库销比(季调)为2.22。同比下降0.06，环比下降0.02。 6月美国棉制品进口量环比再度下降19 Ø2025年6月，美国棉制品进口量为13.57亿平方米，同比减少4.47%，环比增加5.32%。进口金额为37.14亿美元，同比增加2.94%，环比增加12.51%。2025年1-6月，美国棉制品累计进口量为85.21亿平方米，同比增加4.68%。 Ø2025年6月美国纺织品服装进口量85.64亿平方米，同比增加2.45%，环比增加6.78%;纺服进口金额84.64亿美元，同比减少0.19%，环比增加11.48%。2025年1-6月，美国纺织品服装累计进口量为494.64亿平方米，同比增加5.79%。 数据来源：IFIND、中国棉花信息网、长江期货 20仓单量继续减少 Ø24/25产季，截止8月14日，仓单数量7922张，有效预报273张，仓单总量8195张，较上周减少84张。 数据来源：IFIND、郑州商品交易所、长江期货 21非商业持仓净多单减少 Ø截至8月5日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-39390张，较前一周减少10133张；仅期货非商业