中伟股份：2025年半年度报告

公司简介与业务

中伟股份是一家专注于新能源电池正极材料与前驱体研发、生产与销售的公司，致力于成为全球领先的新能源材料科学公司。公司主要产品包括镍系、钴系、磷系、钠系材料等，应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。公司已进入全球领先的电池产业链，与特斯拉、三星SDI等国内外一流客户建立了稳定的合作关系。

经营模式

公司采用“以销定产、集中采购”的采购模式，以及“以销定产”的生产模式，主要产品的经营模式为自营销售模式。公司与客户普遍实行主要原料成本加加工费的产品定价机制。

行业发展与趋势

公司所处行业为新能源汽车电池正极材料与前驱体的研发、生产与销售，属于国家战略新兴产业。公司核心业务位于产业链中上游，下游主要为正极材料行业及电池行业。公司围绕新能源金属镍已形成近20万金吨冶炼产能，保障了原材料供应。

新能源汽车领域：电池材料行业发展迅速，全球新能源汽车销量持续增长。中国市场磷酸铁锂电池占主导地位，但中镍高电压系列产品等新一代三元材料需求增长迅速。未来，三元电池和磷酸铁锂电池两种技术路线将长期共存。

消费电子领域：消费电子市场保持增长趋势，钴酸锂产量同比增长27.8%。未来，AI技术赋能和智能穿戴设备增长将带动钴系材料需求增长。

储能领域：全球储能系统迎来快速发展，磷酸铁锂材料需求大幅增加。钠离子电池凭借其优势，正极材料需求也将快速增长。

新兴应用领域：机器人电池和低空飞行器电池市场预计将快速增长，为高镍三元材料和钴系材料带来巨大市场空间。

回收行业发展迅速，市场规模有望突破2800亿元。回收行业呈现“小、散、乱”的特点，技术瓶颈和回收渠道混乱等问题仍需突破。

公司业绩驱动因素

公司持续优化产品、客户结构，实现镍、钴、磷、钠四系产品出货量正向增长。2025年上半年，公司实现营业收入2,132,254.72万元，实现净利润70,323.24万元。

公司核心竞争力

1. 产业化研发与持续技术创新优势：公司已建立起从矿产冶炼技术、新能源电池材料研发及规模化生产等一体化全栈研发平台，在材料研发上，已形成了涵盖镍系、钴系、磷系、钠系等多元化产品矩阵与技术布局。
2. 全球化产业布局与市场服务优势：公司已构建起覆盖全球的产品供应和服务体系，显著增强了市场竞争力。
3. 全球化、立体化优质客户结构优势：公司与全球头部客户建立了全球化、立体化的优质核心客户体系。
4. 产业生态化布局优势：公司已形成从资源开采、冶炼、材料生产再到二次资源回收的闭环，提高资源利用效率，增强抗风险能力。
5. 卓越的全球工程制造能力优势：公司高度重视工程和制造能力，通过自研生产技术和开发生产设备推动技术创新。

公司发展战略

1. 构建垂直一体化产业生态体系：公司坚定推进产业生态化战略，构建从资源端到回收端的全产业链垂直一体化产业生态体系。
2. 构建多制造支点、强化全球资源配置、辐射全球客户市场：公司在印尼、韩国、摩洛哥等地布局生产基地，提升全球区域供给能力。
3. 研发创新驱动战略产品升维，构筑技术领导力护城河：公司聚焦四大核心方向进行研发创新，持续打造兼具高性价比与技术前瞻性的新能源材料产品矩阵。
4. 持续分红回购，践行社会责任，引领可持续发展：公司积极回报投资者，并积极响应国家双碳战略，将ESG基因深度植入企业价值链。

公司面临的风险

1. 行业竞争风险：行业竞争愈发激烈，若公司无法保持领先优势，将面临市场份额和毛利率下滑的风险。
2. 规模扩张带来的管理挑战：公司业务快速增长，对组织管理能力提出了更高要求。
3. 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能对公司经营业绩产生重大不利影响。
4. 外汇汇率波动风险：外币结算比例持续上升，存在因汇率波动引致的业绩波动风险。

研究结论

中伟股份作为全球领先的新能源材料科学公司，拥有强大的研发能力、全球化布局能力和产业生态化布局能力，并持续进行技术创新和产品升级，未来发展前景广阔。