PTA&MEG周报

正信期货聚酯周报20250815 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：美俄两国关系或有所改善，地缘局势有缓和预期，对油价的支撑减弱。PX方面，供需变化有限，油价走势低迷，PX或将继续承压。 供应端：PTA：下周，国内装置变化不大，但本周多套装置重启，以及新装置稳定运行，预计下周PTA产量增加。乙二醇：下周，国产产量略有增加，进口呈增量预期，供应压力增加。 需求端：终端订单情况有所回暖，部分装置有重启或提负预期，预计下周国内聚酯产量小幅提升。进入8月中旬，工厂考虑市场换季，秋冬库存逐步备货，下游夏季进入清库阶段，秋冬打样订单逐渐回暖，市场氛围逐渐升温，但当前大量订单下达暂未出现，整体生产节奏平缓回暖。成品库存有所下滑，原料备库上涨，工厂积极性逐渐提高，后市来看，预计织造行业开工率将延续小幅攀升走势，整体维持温和复苏态势。 策略：PTA：成本端支撑不足，前期检修装置重启，供需有转弱预期，但终端气氛窄幅回暖，需求端形成支撑，低估值下，预计短期PTA维持震荡格局。乙二醇：成本端分化，乙二醇国产量存上升预期，进口增加，总供应预计增加，聚酯需求尚可，供需有转弱预期，预计乙二醇偏弱震荡为主。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 产业链周度重要数据 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本主导下，PX价格跟随窄幅下跌 地缘局势有望进一步缓和，叠加国际能源署下调全球需求增速预测，国际原油下跌。PX方面，周内成本下跌，供需无明显驱动，终端支撑欠佳，PX价格跟随成本窄幅波动。 截至8月14日，亚洲PX收盘价在824美元/吨CFR中国，较8月8日下跌7.67美元/吨。 1产业链上游分析 1.2PX装置暂无变动，PX产能利用率不变 周内未有装置变动，天津石化检修，福海创两套共计160万吨装置，威联化学一套100万吨装置，福佳大化一套70万吨装置延续检修。 国内PX周均产能利用率82.35%，环比上周持平；亚洲PX周度平均产能利用率71.95%，环比-0.03%。 1产业链上游分析 1.3供需暂无明显波动，PX-石脑油价差小幅波动 截止8月14日，PX-石脑油价差收于253美元/吨，较8月8日下跌8.17美元/吨。 下游市场淡季，终端市场支撑不佳，PTA装置集中检修，需求支撑一般，PX-石脑油价差窄幅回落。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——成本拖累明显，PTA重心下移 本周，海伦石化顺利投产，并达到满产运行，存量装置重启与检修并存，供应维持偏低水平，终端订单不温不火，需求端变化不大，供需平衡表去库，但原油走弱，成本端支撑减弱，PTA价格弱势震荡为主。 截止8月14日，PTA现货价格在4646元/吨，现货基差在2509-16。 2PTA基本面分析 2.2检修与新产能角力，PTA产能利用率降至同期低位 PTA周均产能利用率至75.01%，较上周-0.91%，本周海伦石化投产，台化、威联、嘉兴重启；台化以及主流生产商大型装置检修，本周期国内产量小幅增量。 8月，海伦石化量产，桐昆、逸盛、恒力有检修计划，关注待检装置检修落地，其余装置保持降负或延续检修，预计8月国内PTA装置产能利用率或降至74%附近。 2PTA基本面分析 2.3估值偏低，PTA加工费向下空间有限 新装置顺利投产，存量装置检修与重启并存，供应维持偏低水平，平衡表持续去库，但原料PX受油价持续走弱压制表现低迷，本周PTA加工费大幅修复。 下周，供应有增量预期，需求增量有限，平衡表有累库预期，但PTA估值偏低，进一步向下空间有限，PTA加工费或小幅调整。 2PTA基本面分析 2.4检修增加预期下，8月PTA供需平衡表去库 8月，PTA新装置量产，多套装置计划检修，聚酯持续亏损下的负荷有压缩空间，预期供需维持去库预期。 3MEG基本面分析 3.1供需暂无明显驱动，乙二醇窄幅整理为主 在煤炭重心抬升下，张家港乙二醇企稳反弹，周内价格一度突破4500整数关口，但缺少持续利好支撑，叠加主港库存回升，重新进入震荡整理。 截止8月14日，张家港乙二醇收盘价格至4465元/吨，华南市场收盘送到价格至4500元/吨。 3MEG基本面分析 3.2部分装置意外停车，乙二醇产能利用率小幅下降 国内乙二醇总产能利用率61.10%，环比降0.32%，其中一体化装置产能利用率57.30%，环比降0.98%（盛虹炼化年产190万吨装置在本周四故障停车）；煤制乙二醇产能利用率67.22%，环比升0.75%。 8月，国产来看部分存量装置重启与检修并行，且江苏某大厂重启推迟，整体产量微弱上行。 3MEG基本面分析 3.3到港回升，乙二醇港口库存低位累积 截至8月14日，华东主港地区MEG港口库存总量53.45万吨，较8月11日增加5.71万吨；较8月7日增加4.88万吨。 截至2025年8月20日，国内乙二醇华东总到港量预计在13.96万吨，其中张家港6.41；太仓3.6；江阴3.95。 3MEG基本面分析 3.4原料表现不一，乙二醇加工利润涨跌均存 供需去库逻辑仍存，本周乙二醇价格小涨，原料价格涨跌不一，乙二醇各工艺加工利润涨跌均存。 截止8月14日，石脑油制乙二醇利润为-76.4美元/吨，较上周涨22.27美元/吨；煤制乙二醇利润为-38.74元/吨，较上周跌60.07元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1检修装置重启下，聚酯产能利用率有提升预期 聚酯周均产能利用率86.35%，环比+0.14%，虽佑顺新装置负荷并未提满，但龙头企业部分前期减产装置重启或提升负荷，国内聚酯产量小幅提升。下周，前期减产装置存重启预期，新装置亦有提升负荷预期，预计下周国内聚酯产量小幅提升。 4产业链下游需求端分析 4.2终端表现不佳，聚酯产能利用率仍存下降预期 7月，聚酯工厂受到终端限制以及利润水平不佳影响，聚酯开工率下降，但幅度有限。 8月，月内检修、重启并存，新装置计划投产，但需求表现不佳的预期下，预计聚酯月度产量将窄幅下滑。 4产业链下游需求端分析 4.3下游需求不温不火，聚酯品种产能利用率持稳为主 本周，涤纶长丝周均产能利用率90.49%，较上期下滑0.17%，宇欣负荷的提升，佑顺新装置提负，但由于佑顺负荷提升较为缓慢，周内涤纶长丝产量小幅提升但负荷略有下滑。 本周，涤纶短纤产能利用率均值为86.45%，环比下滑0.04%，其中常规短纤产能利用率均值为90.44%，环比下滑0.04%。 本周，纤维级聚酯切片产能利用率76.36%，环比上周稳定。 4产业链下游需求端分析 4.4促销带动下，聚酯产品库存小幅下滑 龙头企业优惠促销，库存压力缓解，周内工厂成品库存小幅下滑。 4产业链下游需求端分析 4.5成本下降，聚酯产品现金流修复 聚合成本小幅下降，涤纶长丝各规格涨跌互现，整体利润水平小幅修复。 4产业链下游需求端分析 4.6传统旺季前夕，织造维持温和复苏态势 截至8月14日江浙地区化纤织造综合开工率为58.04%，较上期数据上涨2.29%。终端织造订单天数平均水平8.34天，较上周增加1.50天。进入8月中旬，工厂考虑市场换季，秋冬库存逐步备货，下游夏季进入清库阶段，秋冬打样订单逐渐回暖，市场氛围逐渐升温，但当前大量订单下达暂未出现，整体生产节奏平缓回暖。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：地缘局势有望进一步缓和，叠加国际能源署下调全球需求增速预测，国际原油下跌。PX方面，周内成本下跌，供需无明显驱动，终端支撑欠佳，PX价格跟随成本窄幅波动。 供应端：PTA：PTA周均产能利用率至75.01%，较上周-0.91%，本周海伦石化投产，台化、威联、嘉兴重启；台化以及主流生产商大型装置检修，本周期国内产量小幅增量。MEG：国内乙二醇总产能利用率61.10%，环比降0.32%，其中一体化装置产能利用率57.30%，环比降0.98%（盛虹炼化年产190万吨装置在本周四故障停车）；煤制乙二醇产能利用率67.22%，环比升0.75%。 需求端：聚酯周均产能利用率86.35%，环比+0.14%，虽佑顺新装置负荷并未提满，但龙头企业部分前期减产装置重启或提升负荷，国内聚酯产量小幅提升。截至8月14日江浙地区化纤织造综合开工率为58.04%，较上期数据上涨2.29%。终端织造订单天数平均水平8.34天，较上周增加1.50天。 库存：PTA：本周华东地区多套装置短停或检修，产量大幅减少，供需平衡表去库。MEG：截至8月14日，华东主港地区MEG港口库存总量53.45万吨，较8月11日增加5.71万吨；较8月7日增加4.88万吨。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net