格林大华期市早班车-国债（20250814）

2025年8月14日星期四 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘洋从业资格：F3063825交易咨询资格：Z0016580联系方式：liuyang18036@greendh.com 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】周三国债期货主力合约开盘多数低开，全天震荡上行，截至收盘30年期国债期货主力合约TL2509上涨0.10%，10年期T2509上涨0.02%，5年期TF2509上涨0.05%，2年期TS2509上涨0.03%。【重要资讯】1、公开市场：周三央行开展了1185亿元7天期逆回购操作，当日1385亿元逆回购到期，因此当日净回笼200亿元。2、资金市场：周三银行间资金市场隔夜利率较上一交易日基本持平，DR001全天加权平均为1.32%，上一交易日加权平均1.32%；DR007全天加权平均为1.45%，上一交易日加权平均1.44%。 宏观与金融 国债 TL、T、TF、TS （震荡） 3、现券市场：周三银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.40%，5年期下行0.46个BP至1.56%，10年期下行0.09个BP至1.73%，30年期上行0.30个BP至2.02%。4、7月份社融规模增加1.16万亿元，市场预期增加1.41万亿元，比上年同期多3893亿元，7月政府债券净融资新增12440亿元，同比多5559亿元；7月对实体经济发放的人民币贷款减少4263亿元，同比多减3455亿元；7月企业债券净融资2791亿元，同比多755亿元；7月未贴现的银行承兑汇票减少1639亿元，同比多减564亿元。7月信贷口径人民币贷款减少500亿元，市场预期减少150亿元，同比多减3100亿元。其中企业中长期贷款减少2600亿元，比上年同期多减3900亿元；企业短期贷款减少5500亿元，与上年同期减少额相同；企业票据融资增加8711亿元，比上年同期多增3125亿元。7月份居民短期贷款减少3827亿元，比上年同期多减1671亿元；居民中长期贷款减少1100亿元，比上年同期多减1200亿元。7月末，广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%，市场预期8.3%，6月末为8.3%。7月末狭义货币(M1)余额111.06万亿元，同比增长5.6%，市场预期5.3%，6月为同比增长4.6%。【市场逻辑】 中国7月以美元计价出口同比增长7.2%，好于市场预估的增长5.8%，前值增长5.9%，预期接下来大概率中国出口增速会回落。中国7月份CPI同比持平,略超市场预期的下降0.1%;7月份PPI同比下降3.6%，低于市场预期的下降3.4%；整体物价水平继续在低位徘徊。8月12日公告中美双方自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，对于平稳双边贸易和市场信心有利。7月的社融和信贷数据均不及市场预期。周三万得全A股票指数早盘单边上涨、午后横向波动，周三国债期货没有随股指走跷跷板，国债期货在周一、周二连续两日回调之后低开后反弹，短线止跌。短线国债期货或震荡。【交易策略】交易型投资波段操作。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。