核心观点与关键数据
玉米市场
- USDA报告利空：美国农业部8月供需报告上调2025/26年度美玉米种植面积至9730万英亩，单产预估上调至188.8蒲式耳/英亩，产量预估上调至167.42亿蒲式耳，期末库存预估为21.17亿蒲式耳，为2018/19年度以来最高水平，国际玉米价格再度下滑。
- 国内市场：东北产区进口玉米拍卖持续，陈粮出库，新季玉米长势良好，春玉米将批量上市，市场看多心态受压制，持粮主体出售积极。饲企玉米消费积极性较差，深加工企业补库，现货价格偏弱运行。
- 期货市场：玉米期货震荡小幅收高，但总体仍处于偏弱趋势，偏空思路对待。
- 关键数据：
- 期货收盘价：黄玉米2279元/吨，玉米淀粉2651元/吨。
- 月间价差：玉米9-1月间价差758元/吨，玉米淀粉9-11月间价差96-10元/吨。
- 持仓量：黄玉米508626手，玉米淀粉123723手。
- 库存：南方港口89.6万吨，北方港口269万吨，深加工玉米库存364.3万吨。
- 现货价：玉米平均价2395元/吨，锦州港2300元/吨。
- 进口玉米到岸完税价1926.9元/吨。
玉米淀粉市场
- 供应端压力增加：前期检修企业陆续复工，开机率回升，但下游需求仍处淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显。
- 库存上升：截至8月6日，全国玉米淀粉企业库存132万吨，较上周增加2.70万吨，周增幅2.09%，月增幅0.69%，年同比增幅14.48%。
- 期货市场：淀粉维持低位偏弱震荡，偏空思路对待。
- 关键数据：
- 期货收盘价：玉米淀粉2651元/吨。
- 月间价差：玉米淀粉9-11月间价差96-10元/吨。
- 持仓量：玉米淀粉123723手。
- 库存：全国玉米淀粉企业库存132万吨。
- 现货价：长春玉米淀粉27100元/吨，潍坊29500元/吨，石家庄28800元/吨。
- 下游需求：饲料产量2937.7万吨，深加工玉米消费量116.46万吨。
外盘市场
- CBOT玉米：期货收盘价394.5美分/蒲式耳，总持仓161750张，非商业净多头持仓-10796张。
- 进口玉米：到岸完税价1926.9元/吨，国际运费450美元/吨。
期权市场
- 历史波动率：玉米20日历史波动率9.07%，60日历史波动率7.46%。
- 平值期权隐含波动率：玉米12.02%。
行业消息
- 日本气象厅表示，未来几个月出现拉尼娜的概率为40%，北半球冬季可能维持正常气候模式。
研究结论
- 玉米：USDA报告利空，国内供应增加，需求疲软，现货价格偏弱，期货偏空思路对待。
- 玉米淀粉：供应端压力增加，需求淡季，库存上升，期货维持低位偏弱震荡，偏空思路对待。
- 重点关注：周四、周五mysteel玉米周度消耗及淀粉企业开机、库存情况。
