黑色商品日报

黑色商品日报（2025年8月13日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面偏强震荡，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3258元/吨，较上一交易收盘价格上涨8元/吨，涨幅0.25%，持仓减少0.72万手。现货价格小幅上涨，成交回落，唐山地区迁安普方坯价格上涨20元/吨至3120元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨10元/吨至3340元/吨，全国建材成交量10.89万吨。据了解山东地区个别焦化近期有限产计划，将于8月16日—8月25日限产30%，8月26日—9月3日限产50%。煤焦价格连续大幅上涨，对黑色商品整体形成较强提振。螺纹方面据市场反馈本月开始将有40万吨以上的螺纹钢交割资源陆续到达镇江惠龙港，本次交割涉及到华东、西南、西北区域10余家交割钢厂资源。仓单量较大对螺纹近月合约走势有一定压制，但整体看目前市场对反内卷仍有较强预期。预计短期螺纹盘面或震荡偏强运行为主。 震荡偏强 铁矿石 昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所上涨，收于801元/吨，较前一个交易日收盘价上涨3元/吨，涨幅为0.4%，成交28万手，增仓5.1万手。港口现货日照港，现PB粉787涨9，PB块929涨9，卡粉888涨9，超特粉662涨9。供应端，澳洲发运量有所下降，巴西发运量有所增加，全球铁矿石发运量有所降低。需求端，铁水产量环比下降0.39万吨至240.32万吨，高炉开工率环比增加0.29%。47个港口进口铁矿库存环比增加45.26万吨。全国钢厂进口矿库存环比增加1.24万吨。当前市场对于阅兵限产较为关注，预计矿价短期呈现震荡走势。 震荡 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1313元/吨，上涨57元/吨，涨幅4.54%，持仓量增加28210手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A12.5、S0.5、G85）上调20元至出厂价1490元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤1011元/吨涨25；蒙3#精煤1070元/吨涨10，市场成交一般。供应端，山西地区对于上半年超产煤矿生产减少，甘其毛都口岸机检系统升级，调整车辆报关重量误差阀值，部分车辆重量不符，滞留在口岸通道内，蒙煤进口减少。需求端，焦企利润回到盈亏平衡附近，独立焦企开工积极性提升，焦煤刚需依然强劲，投机资金囤货意向延续，政策短期偏利多，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。 震荡偏强 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2601合约收盘1812元/吨，上涨52.5元/吨，涨幅2.98%，持仓量增加4726手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格上涨20元/吨。供应方面，因为9.3阅兵原因，山东有焦企接到环保限产口头通知，要求从8月16日至9月初期间，焦企限产30%-50%。需求端，钢材价格震荡偏强运行，下游需求有所好转，市场情绪相对热烈，部分贸易商继续看涨囤货，持货方涨价心态较强，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。 震荡偏强 锰硅 锰硅：周二，锰硅期价震荡走强，主力合约报收6110元/吨，环比上涨0.16%，主力合约持仓环比下降15676手至20.15万手。各地区锰硅市场价为5830-6050元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块整体走势偏强，焦煤价格涨幅扩大，合金涨幅靠后，锰硅期价重心小幅上移。当前主流钢招最终定价仍未公布，询盘价6000元/吨，略低于市场预期，关注最终定价结果。供需层面来看，依据铁合金在线，截至上周末数据测算，当前内蒙、宁夏锰硅主产区生产均有一定利润，从数据端也能看到开机率仍在不断增加，且近期内蒙地区还有先开工热矿炉。需求端，钢招期间，需求尚可，样本钢厂锰硅需求量当周值环比增加，已经高 震荡偏强 于去年同期水平。库存端，样本钢厂锰硅需求量当周值持续下降，位于近年来同期中位水平。综合来看，当前基本面上行驱动有限，关注市场情绪变化，预计短期维持震荡略偏强走势。 硅铁 硅铁：周二，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5820元/吨，环比上涨0.21%，主力合约持仓环比下降10459手至10.76万手。各地区硅铁汇总价格约5400-5500元/吨，较前一日基本持平。昨日黑色板块整体走势偏强，焦煤领涨，合金涨幅靠后，硅铁期价重心小幅上移。近期硅铁基本面无较大变化，钢招持续进行中，近期定价多在6020-6070元/吨，关注主流钢招定价情况。供应端，内蒙、宁夏具有一定生产利润情况下，硅铁月产量及周产量均环比增加，短期难有减量。库存端，硅铁样本企业库存连续两周环比增加，处于近年来同期高位水平。成本端，依据铁合金在线，截止上周末，宁夏地区硅铁生产成本约5326元/吨，周环比增加1623元/吨，近期硅铁生产成本逐渐持稳。综合来看，近期硅铁基本面驱动有限，关注市场情绪变化、黑色整体走势、钢招定价情况，短期以震荡略偏强看待。 震荡偏强 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 10-1月 -78.0 -9.0 10合约 112.0 2.0 上海 3370.0 10.0 螺纹 北京 3330.0 10.0 1-5月 -29.0 2.0 01合约 34.0 -7.0 广州 3400.0 20.0 10-1月 6.0 2.0 10合约 26.0 11.0 上海 3510.0 30.0 热卷 天津 3510.0 20.0 1-5月 -8.0 -3.0 01合约 32.0 13.0 广州 3610.0 20.0 9-1月 6.5 -1.0 09合约 28.1 -1.1 PB粉 787.0 9.0 铁矿 1-5月 21.5 0.5 01合约 34.6 -2.1 超特粉 662.0 9.0 9-1月 -82.0 -3.5 09合约 -86.3 -27.3 焦炭 日照准一 1480.0 20.0 1-5月 -82.5 1.5 01合约 -168.3 -30.8 9-1月 -150.5 -1.0 09合约 -124.5 -56.0 焦煤 山西中硫主焦 1230.0 0.0 1-5月 -21.5 7.5 01合约 -275.0 -57.0 9-1月 -96.0 2.0 09合约 -310.0 -10.0 宁夏 5850.0 0.0 锰硅 内蒙 5800.0 0.0 1-5月 -50.0 -10.0 01合约 -406.0 -8.0 广西 5870.0 0.0 9-1月 -192.0 -12.0 09合约 -270.0 10.0 宁夏 5500.0 0.0 硅铁 内蒙 5450.0 0.0 1-5月 -124.0 -14.0 01合约 -462.0 -2.0 青海 5500.0 0.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 -12.6 -64.9 卷螺差 226.0 11.0 焦煤比 1.4 0.04 长流程利润 130.5 -6.1 螺矿比 4.1 -0.01 焦矿比 2.3 0.15 短流程利润 100.2 10.0 螺焦比 1.8 -0.14 双硅差 -290.0 -20.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 2020年2021年2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 7500 6500 5500 4500 3500 2023年 2024年 2025年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 1700 1200 700 2020年2021年2022年 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 2020年2021年2022年 4600 2023年2024年2025年 3600 2600 1600 600 14000 9000 4000 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 资料来源：wind光大期货研究所 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 19000 14000 9000 4000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 3.2主力合约基差 RB2010基差 RB2310基差 RB2110基差 RB2410基差 RB2210基差 RB2510基差 HC2010基差 HC2310基差 HC2110基差 HC2410基差 HC2210基差 HC2510基差 1500 1000 1000 500 500 0 0 101112010203040506070809 10111201 0203040506070809 -500 -500 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差I2509基差 3000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差J2509基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 4002000 2001000 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 2000 1000 0 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差JM2509基差 091011120102030405060708 4000 2000 0 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差SM2509基差 091011120102030405060708 -1000-2000 图14：硅铁基差（元/吨） 10000 SF2109基差SF2209基差SF2309基差SF2409基差SF2509基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差10-01（元/吨）图16：螺纹钢合约价差01-05（元/吨） 300 2010-21012110-22012210-2301 2310-24012410-25012510-2601 300 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-25052601-2605 0506070809101112 010203040506070809 200200 100 0 -100 100 0 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差10-01（元/吨）图18：热卷合约价差01-05（元/吨） 2010-2101 2310-2401 2110-2201 2410-2501 2210-2301 2510-2601 2101-2105 2401-2405 2201-2205 2501-2505 2301-2305 2601-2605 200 240 100 140 0 40 010203040506070809 -100 -60 0506070809101112 0506070809101112 图19：铁矿石合约价差09-01（元/吨）图20：铁矿石合约价差01-05（元/吨） 2009-2101 2309-2401 2109-2201 2409-2501 2209-2301 2509-2601 2101-2105 2401-2405 2201-2205 2501-2505 2301-2305 2601-2605 200 200 150 100 100 0 50 -