业绩增长强劲，上调全年盈利预测

丘钛科技（1478.HK）被浦银国际研究给予“买入”评级，目标价上调至15.6港元，潜在升幅20%。分析师重申丘钛将在2025年下半年保持上半年增长势头，主要得益于消费类无人机客户带动IoT摄像头模组业务大幅成长、潜望式摄像头和超声波指纹带动手机业务成长，以及车载摄像头持续拓展国内外客户。公司2025年上半年业绩增长强劲，收入同比增长15%至88.3亿元，环比增长4%；毛利率为7.4%，同比增长2.2个百分点，环比增长0.5个百分点；营业利润同比增长68%，环比下降14%；净利润同比增长168%至3.08亿元，环比增长88%。公司上调2025年非手机类IoT和车载模组销量同比增长不低于60%的指引，以及指纹识别模组销量同比增长不低于30%的指引。估值方面，浦银国际采用分部加总估值法，给予丘钛2025年手机摄像头模组、其他摄像头模组、指纹识别模组和其他业务20.0x、27.0x、22.0x和15.0x的目标市盈率，给予车载摄像头模组2.0x的目标市销率，得到15.6港元的目标价。投资风险包括智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期、摄像头和指纹识别行业升规升配趋缓、行业竞争加剧、IoT、车载等非手机业务投入较大，放量成长低于预期，以及利润改善不显著。