晨会聚焦

分析师：张刚 晨会聚焦 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com021-50586990 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2025年08月13日 37% 31% 25% 19% 13% 7% 1% -5% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关税90天。中方自8月 12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 2024.082024.122025.042025.08 国内市场表现指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 3,665.92 0.50 深证成指 11,351.63 0.53 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 4,143.83 0.52 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,919.53 0.43 中证500 6,418.16 0.41 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 资料来源：聚源，中原证券研究所 国际市场表现指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 24,906.81 0.19 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025 年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。 3、财政部、民政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对符合条件的餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育等8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。 资料来源：新华社，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行市场分析：成长行业领涨A股震荡上行 周度策略：一周要闻与投资参考（2025.08.04-08.10）市场分析：能源基建行业领涨A股小幅震荡 市场分析：半导体医疗领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：热点行情回落，白酒抬头 行业月报：综合治理光伏行业低价无序竞争，产业链上游价格大幅反弹行业深度分析：新能源汽车产业链分析及河南省概况 行业专题研究：新型储能产业链之河南概况（一） 行业月报：工程机械、工业机器人持续复苏，AIDC产业高景气度行业月报：雅江下游水电工程开工，中国华电新能源发电平台上市行业月报：券商板块2025年6月回顾及7月前瞻 行业月报：“反内卷”政策推进，智能化持续落地 行业月报：中报季将至，持续看好游戏、出版、IP方向行业月报：EDA、H20禁令接连解除，鸿蒙电脑销售良好 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美方承诺继续调整对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征关税的措施，自8月12日起继续暂停实施24%的对等关 税90天。中方自8月12日起继续暂停实施24%对美加征关税以及有关非关税反制措施90天。 2、三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025年9月1日至2026年8 月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策。 3、财政部、民政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对符合条件的餐饮住宿、健康、养老、托育、家政、文化娱乐、旅游、体育等8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。 资料来源：新华社，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：通信半导体领涨A股震荡上行2025-08-12 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3667点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、通信设备、消费电子以及电子元件等行业表现较好；小金属、航天航空、生物制品以及水泥建材等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.96倍、42.36倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额19056亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月中下旬为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电子元件、消费电子、半导体以及通信设备等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2025-08-11 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场高开高走、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3656点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中能源金属、电池、消费电子以及电子元件等行业表现较好；贵金属、银行、船舶制造以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.92倍、41.56倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额18502亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，两融余额突破2万亿元，融资交易占比仍有上行空间，低利率环境助推增量资金进场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月中下旬为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电子元件、互联网服务、能源金属以及电池等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻与投资参考（2025.08.04-08.10）2025-08-10 （郑婷S0730524110001） 一、全国要闻与数据跟踪 二、河南经济与政策跟踪 三、债券市场运行跟踪四、股票市场运行跟踪五、券商板块周行情跟踪 市场分析：能源基建行业领涨A股小幅震荡2025-08-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3645点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中能源金属、电力、光伏设备以及工程机械等行业表现较好；软件开发、半导体、互联网服务以及教育等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.93倍、41.75倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额17365亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，杠杆资金（两融）、私募基金以及行业ETF持续入场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。建议紧盯中报超预期个股及政策催化窗口，避免追高主题炒作。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注光伏设备、电力、能源金属以及工程机械等行业的投资机会。 市场分析：半导体医疗领涨A股小幅上行2025-08-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3645点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、医疗器械、能源金属以及消费电子等行业表现较好；医药、保险、电机以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.90倍、41.86倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额18527亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中国经济延续温和复苏态势，消费与投资成为核心驱动力。7月重要会议明确“增强资本市场吸引力和包容性”，巩固回稳向好势头。国内流动性保持宽松，杠杆资金（两融）、私募基金以及行业ETF持续入场。美联储9月降息预期升温，美元走弱利于外资回流A股。8月为中报披露高峰，谨防部分高估值题材股面临的业绩验证压力，未来市场有望集中于科技成长与周期制造两条主线。建议紧盯中报超预期个股及政策催化窗口，避免追高主题炒作。预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注半导体、医疗器械、能源金属以及消费电子等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：热点行情回落，白酒抬头2025-08-04 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l食品饮料板块微幅上涨，白酒和熟食表现突出。食品饮料板块的成交量维持在较低位置。2025年 7月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.89%，熟食、保健品、白酒和肉制品上涨，其余子项下跌。 7月，食品饮料板块的成交量合计326.98亿股，环比6月增加15.09亿股，较4月的阶段高点减 少195.25亿股，板块成交量维持在较低的位置。前期热点行情持续回落，跌幅较大的白酒和熟食呈补涨行情。 l2025年1至7月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，上半年板块跑输市场指数。在 31个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第二，也是唯一下跌的消费行业。但拆分来看，除白酒、调味品和啤酒等传统行业下跌外，多数子行业的市场表现较好：保健品、熟食、零食、软饮料、其它酒和乳品分别上涨了27.37%、19.34%、17.93%、10.18%、8.88%和5.61%，上述子项均跑赢了市场指数。 l食饮板块估值处于十年历史的低位。截至2025年7月31日，食品饮料板块的估值13.93 倍，环比上月基本持平。就十年历史来看，食品饮料估值目前处于低位。其中，白酒估值低于食品饮料板块的整体估值：截至7月31日，白酒估值跌至11.98倍，亦处于十年估值低位。 l2025年7月，个股上涨比例达到52.34%，个股行情较上月大幅改善。其中，保健品和乳制 品个股仍表现突出，白酒、烘焙和熟食个股出现反弹迹象。2025年1至7月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品和保健品板块。 l2025年1至6月：白酒、啤酒和葡萄酒的产量延续