黑色建材策略日报：环保难改弱势局面，短期延续震荡格局

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号：F0257735 投资咨询号：Z0011877 研究助理： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号：F3007155 投资咨询号：Z0012280 联系人： 冯栋斌 010-57762938 fengdongbin@citicsf.com 近期相关报告： 市场心态偏弱，短期震荡盘整 2017-05-10 杀跌动能衰减，钢矿有望企稳 2017-05-05 市场情绪骤降，短线继续承压 2017-05-04 中信期货研究|黑色建材策略日报 2017-05-11 环保难改弱势局面，短期延续震荡格局 策略跟踪 品种 建议 合约 进场日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 黑色金属 螺纹钢 —— —— —— —— —— —— —— 铁矿石 —— —— —— —— —— —— —— 煤炭 焦炭 —— —— —— —— —— —— —— 焦煤 —— —— —— —— —— —— —— 动力煤 —— —— —— —— —— —— —— 建材 玻璃 —— —— —— —— —— —— —— 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月11日 2 / 10 一、行情观点 品种 观点 展望 操作建议 钢材 钢材观点：近月交割冲击过后，远月延续震荡 （1）主要城市各钢材现货价格整体上涨。上海螺纹现涨50至3440元/吨，折合盘面3546元/吨。上海热卷涨30至3000元/吨。唐山钢坯涨60至2970元/吨。 （2）5月9日，江苏溧阳市政府要求所属的30家钢铁企业采取断电措施。据Mysteel调查，其中有5家企业生产螺纹钢，按照当前的企业生产情况合计影响螺纹钢产量日均4500吨左右，这些钢厂的产品主要发往江浙沪地区，主要是直径10、12、14毫米的小规格螺纹钢为主。 （3）2017年4月下旬，重点钢企日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢186.50万吨，增产1.54万吨，增幅0.83%；生铁177.63万吨，增产3.31吨，增幅1.90%；钢材179.65万吨，增产6.22万吨，增幅3.58%。 逻辑：1705合约由于仓单始终不能满足持仓量要求，空单集中平仓导致大涨，持仓大减之后，对远月的扰动降低。远月在未来需求走弱担忧和现货强势、期价深贴水博弈下，延续震荡走势。 展望：震荡 操作建议：1710合约2900-3100区间操作，关注3100-3150阻力 震荡走弱 1710合约空单2900-3100区间操作 铁矿石 铁矿石观点：港口限制运输带来钢厂短期集中采购 （1）港口现货报价整体回升，青岛港PB粉涨5至470元/湿吨，折合盘面520元/吨。新加坡卫塞节假期，普氏指数前值60.75美元。 （2）因环保要求，5月11日起华北某钢厂2200m³高炉暂定检修一周，同时1780mm热连轧机初步计划检修4天。 （3）曹妃甸港口宣布11日零点至16日零点，所有运输车辆实行24小时交通管制，不得进出港口。 逻辑：钢价回暖，加之曹妃甸即将限制港口运输，钢厂短期集中采购。 展望：震荡 操作建议：1709合约空单持有 震荡走弱 1709合约空单持有 焦炭 焦炭观点：焦价下降区域扩大 （1）河北、山西等地焦化企业继续跟跌，天津港准一级焦价格1950元/吨。 （2）环保限产力度未减。 （3）焦钢企业库存回升。 逻辑：本轮焦价下降区域扩大，焦价近期难改颓势。 展望：震荡偏弱。 操作建议：观望 震荡 观望 焦煤 焦煤观点：焦煤价格继续下探 （1）柳林低硫主焦价格1355元/吨，暂稳；柳林高硫主焦价格1070元/吨，降20元/吨。澳洲峰景矿主焦价格173.5美元/吨，降3美元/吨。 （2）山西多地洗煤厂受环保关闭，但仍难改区域内焦煤价格下跌局面。 （3）焦炭限产持续，需求端继续受到抑制。 逻辑：尽管山西多地洗煤厂关闭，但对焦煤的供应影响较小，需求受焦化限产压制，价格难改跌势。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望 震荡 观望 动力煤 动力煤观点：现货价格回落至600以下 （1）CCI5500价格指数596元/吨，降4元/吨，CCI进口5500价格指数73美元/吨，降0.7美元/吨。 （2）10日秦港库存576.5万吨，升7万吨。六大电厂库存1190.2万吨（升21.7万吨），日耗63.7万吨（升2.6万吨），可用天数18.7天。 震荡偏弱 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月11日 3 / 10 （3）山西省发改委日前对外公布山西省2017年煤炭行业化解过剩产能关闭退出煤矿名单，此次共涉及同煤集团等10家煤企旗下18座煤矿，退出产能为1740万吨。其中，同煤集团3个、焦煤集团1个、阳煤集团2个、晋煤集团3个，退出产能最大矿井为年产330万吨的晋煤集团旗下晋城蓝焰煤业古书院矿。 逻辑：有消息称9日发改委会议讨论将《商品煤质量管理暂行办法》中氟含量上限由200μg/g，减少至150μg/g，以此达到限制进口煤的目的。10日的国务院常务会议上也指出要控制劣质进口煤，可见政府控制进口煤的决心不会改变，但目前价格仍在政府控价绿色区间以上，立即启动进口煤限制的可能性较小。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望 玻璃 玻璃观点：交投气氛低迷，延续窄幅整理 （1）山东巨润提价8元/吨，沙河厂库报价持稳。 （2）沙河市环保治理升级，计划6月底前关停两条浮法生产线，但生产线产能规模较小。 （3）4月CPI同比增长1.2%，预期1.1%，前值为0.9%。4月PPI同比增长6.4%，预期6.7%，前值7.6%。 逻辑：5月“一带一路”高峰论坛举行在即，但短期来看对北方地区公路货运影响有限，在供需持稳下玻璃生产企业出库保持平稳，现货价格延续稳中有涨的格局。期货方面，近期市场交投气氛低迷，玻璃主力延续窄幅震荡整理，后市方向仍不明朗。操作上，建议短期观望为宜。 展望：震荡偏弱 操作建议：观望 震荡偏弱 观望 硅锰 硅锰观点：等待钢厂招标指引，震荡思路 （1）部分主流锰矿价格仍然在继续探涨，北方港口涨幅较南方港口明显。天津港锰矿价格已攀升至60元/吨度关口。 （2）硅锰现货低价资源开始减少，报价也有所提高，但下游钢厂接受度仍有待观察。 （3）自2017年5月15日起，锰硅品种收取平今仓交易手续费。 逻辑：大部分生产厂家锰矿成本处于高位，对硅锰价格有支撑。但近期河北等地环保趋严，钢厂停限产或增多、对硅锰报价上调的接受程度仍有待观察，现阶段等待钢厂招标价指引，仍以震荡思路对待。 展望：宽幅震荡 操作建议：观望或区间操作 震荡 观望 硅铁 硅铁观点：短期震荡 （1）主产区75B硅铁自然块承兑报价在5200-5300元/吨，成交相对清淡。 （2）现阶段生产厂家库存不多，仍以执行订单为主。 逻辑：成本相对稳定支撑硅铁价格，短期震荡为主。关注主产区开工率变化情况。 展望：震荡 操作建议：观望 震荡 观望 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月11日 4 / 10 二、期货市场监测 表1:黑色建材品种盘面指标日度监测 5-1月82999上海-主力491-2110-5月-621-50北京-主力652-11-10月-208-49广州-主力816-935-1月901上海-主力39-410-5月-443北京-主力159261-10月-46-4广州-主力219565-1月157青岛港-主力52-59-5月5-61-9月-19-15-1月101269-5月-107-251-9月6-15-1月315639-5月-271-611-9月-44-25-1月57229-5月-476121-9月-97-145-1月65-8沙河-主力#N/A#N/A9-5月-176湖北-主力#N/A#N/A1-9月-48-48山东-主力#N/A#N/A5-1月220-49-5月-118681-9月-102-645-1月208-629-5月261381-9月-234-76-150动力煤基差#N/A硅铁跨期价差硅锰跨期价差环比变动基差最新值螺纹基差热轧基差铁矿基差普氏指数-主力60-5热轧跨期价差环比变动铁矿跨期价差硅铁基差鄂尔多斯-主力218-36 硅锰基差内蒙-主力305#N/A秦皇岛-主力玻璃跨期价差-21.0#N/A#N/A焦煤跨期价差焦煤基差焦炭跨期价差澳洲二线-主力焦炭基差天津港准一级-主力玻璃基差月间价差最新值螺纹跨期价差506.5动力煤跨期价差 数据来源：Wind 中信期货研究部 图1: 螺纹钢跨期价差 图2: 螺纹钢基差 -800-600-400-200020040060080010002015/01/052015/03/052015/05/052015/07/052015/09/052015/11/052016/01/052016/03/052016/05/052016/07/052016/09/052016/11/052017/01/052017/03/052017/05/05RB05-01RB10-05RB01-10 -400-200020040060080010002015/01/022015/03/022015/05/022015/07/022015/09/022015/11/022016/01/022016/03/022016/05/022016/07/022016/09/022016/11/022017/01/022017/03/022017/05/02上海-螺纹主力北京-螺纹主力 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（黑色建材） 2017年5月11日