黑色商品日报

黑色商品日报（2025年8月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面震荡上涨，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为3250元/吨，较上一交易收盘价格上涨37元/吨，涨幅1.15%，持仓增加515手。现货价格小幅上涨，成交回升，唐山地区迁安普方坯价格上涨40元/吨至3120元/吨，杭州市场中天螺纹价格上涨30元/吨至3330元/吨，全国建材成交量12.23万吨。据钢银数据，本周全国建材库存增加1.45%至417.21万吨，热卷库存增加2.42%至190.68万吨，库存继续全面增加，国内钢材市场供需有所趋弱。不过钢材出口维持高位，在一定程度上缓解了国内供应压力。据海关数据，2025年7月中国出口钢材983.6万吨，较上月增加15.8万吨，环比增长1.6%；1-7月累计出口钢材6798.3万吨，同比增长11.4%。目前市场对反内卷政策推进仍有较强预期，部分煤矿推出276工作日生产，钢铁方面对阅兵限产也不断有传闻，对市场情绪有一定提振。预计短期螺纹盘面震荡偏强运行。 震荡偏强 铁矿石 昨日铁矿石期货主力合约i2509价格有所上涨，收于798元/吨，较前一个交易日收盘价上涨8元/吨，涨幅为1%，成交26万手，增仓3.7万手。港口现货日照港，现PB粉778涨8，PB块920涨2，卡粉879涨6，超特粉653涨6。据mysteel数据，澳洲发运量1662.5万吨，环比减少117.6万吨，其中澳洲发往中国的量1447.8万吨，环比减少99.6万吨。巴西发运量867.8万吨，环比增加115.7万吨。供应端，澳洲发运量有所下降，巴西发运量有所增加，全球铁矿石发运量有所降低。需求端，铁水产量环比下降0.39万吨至240.32万吨，高炉开工率环比增加0.29%。47个港口进口铁矿库存环比增加45.26万吨。全国钢厂进口矿库存环比增加1.24万吨。当前市场对于阅兵限产较为关注，预计矿价短期呈现震荡走势。 震荡 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2601合约收盘1256元/吨，上涨29元/吨，涨幅2.36%，持仓量增加30480手。现货方面，吕梁地区主焦煤（A12、S1、G85）下调50元至出厂价1350元/吨。蒙煤市场偏强运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤986元/吨涨13；蒙3#精煤1060元/吨不变，市场成交一般。供应端，山西地区对于上半年超产煤矿生产有所控制，部分煤矿企业对部分亏损煤矿试行276工作日制，煤矿生产有所减量，煤矿库存压力较小。需求端，焦炭第六轮提涨，焦企利润进一步修复，独立焦企开工积极性提升，供应端利多因素扰动市场情绪，焦煤刚需依然强劲，投机资金囤货意向延续，预计短期焦煤盘面震荡偏强运行。 震荡偏强 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2601合约收盘1759.5元/吨，上涨25.5元/吨，涨幅1.47%，持仓量增加2052手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1460元/吨，较上期价格上涨20元/吨。供应方面，原料焦煤价格偏强运行，焦化企业生产成本继续走高，焦化企业提出第六轮提涨，焦炭连续提涨转移成本压力，焦化企业生产亏损缩小至20元/吨左右，独立焦化提升负荷、钢厂焦化降低负荷。需求端，钢材价格震荡偏强运行，下游需求有所好转，9月3日阅兵临近，部分钢厂产量或有一定影响，市场情绪相对热烈，钢厂采购意向延续，部分贸易商继续看涨囤货，预计短期焦炭盘面震荡偏强运行。 震荡偏强 锰硅 锰硅：周一，锰硅期价震荡走强，主力合约报收6100元/吨，环比上涨1.09%，主力合约持仓环比下降10876手至21.7万手。各地区锰硅市场价为5800-6050元/吨，天津、江苏、宁夏地区较前一日上调50元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，但整体振幅稍有收窄，锰硅期价重心环比上移。基本面来看，供应端，锰硅产量仍在持续增加，截止8月8日当周，锰硅周产量约19.6万吨，周环比增加2.62%，连续12周环比增加，周产量已经接近去年同期水平。大部分主产区锰硅周开工率环比增加。。需求端，8月钢招持续进行中，等待主流钢厂定标，随着近期螺纹产量增加，样本钢厂锰硅需求量当周值环比回升，已经高于去年同期水平。库存端，样本钢厂锰硅需求量当周值持续下降，位于近年来同期中位水平。综合来看，近期基本面整体驱动力度有限，关注市场情绪变化及钢招情况，短期震荡略偏强运行为主。 震荡偏强 硅铁 硅铁：周一，硅铁期价震荡走强，主力合约报收5830元/吨，环比上涨1.15%，主力合约持仓环比下降1013手至11.8万手。各地区硅铁汇总价格约5400-5500元/吨，宁夏地区较前一日上调100元/吨。昨日黑色板块整体走势偏强，硅铁期价重心小幅上移。近期硅铁成本端支撑增强，电价及兰炭小料价格均环比调增，上周硅铁生产成本环比增加30-110元/吨不等。供需层面，硅铁周产量环比持续增加，7月全国硅铁产量44.67万吨，环比增加3.27万吨，主产区中仅陕西地区产量有小幅下降。8月第一周硅铁产量约10.91万吨，周环比增加4.5%。需求端，钢招持续进行中，采购价环比上调，主流钢招询盘价5700元/吨，等待最终定价情况。样本钢厂硅铁需求量当周值环比也有小幅增加，7月金属镁产量虽环比下降，但仍处于近年来同期高位水平。库存端，硅铁样本企业库存连续两周环比增加，处于近年来同期高位水平。综合来看，近期硅铁价格成本端有一定支撑，关注市场情绪及钢招定价情况，短期以震荡略偏强看待。 震荡偏强 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 10-1月 1-5月 -69.0-31.0 4.0 10合约01合约 110.0 41.0 -17.0 上海 北京广州 3360.03320.03380.0 20.020.0 0.0 -13.0 0.0 热卷 10-1月 1-5月 4.0 -5.0 5.0 10合约01合约 15.019.0 -7.0 上海 天津广州 3480.03490.03590.0 30.040.030.0 -1.0 -2.0 铁矿 9-1月1-5月 7.521.0 -9.0 09合约01合约 29.236.7 2.3 PB粉超特粉 778.0653.0 8.0 0.5 -6.7 6.0 焦炭 9-1月1-5月 -78.5-84.0 2.0 09合约01合约 -59.0 -137.5 -5.8 日照准一 1460.0 20.0 -1.0 -3.8 焦煤 9-1月1-5月 -149.5 -29.0 8.0 09合约01合约 -68.5 -218.0 -37.0 山西中硫主焦 1230.0 0.0 10.0 -29.0 锰硅 9-1月 -98.0-40.0 0.00.0 09合约01合约 -300.0-398.0 -54.0 宁夏 内蒙广西 5850.05800.05870.0 50.0 1-5月 0.00.0 -54.0 硅铁 9-1月 -180.0-110.0 6.0 09合约01合约 -280.0-460.0 -58.0 宁夏 内蒙青海 5500.05450.05500.0 100.0 1-5月 0.0 -12.0 -52.0 100.0 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 52.3 12.5 卷螺差 215.0 0.0 焦煤比 1.3 -0.01 长流程利润 136.7 5.7 螺矿比 4.1 0.01 焦矿比 2.1 0.02 短流程利润 90.2 30.0 螺焦比 1.9 -0.01 双硅差 -270.0 4.00 三、图表分析 3.1主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元/吨）图2：热卷主力合约收盘价（元/吨） 6500 5500 4500 3500 2020年2021年2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 7500 6500 5500 4500 3500 2023年 2024年 2025年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元/吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 1700 1200 700 2020年2021年2022年 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元/吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元/吨） 2023年 2024年 2025年 2020年2021年2022年 4600 2023年2024年2025年 3600 2600 1600 600 14000 9000 4000 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 资料来源：wind光大期货研究所 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 19000 14000 9000 4000 图7：硅铁主力合约收盘价（元/吨） 3.2主力合约基差 RB2010基差 RB2310基差 RB2110基差 RB2410基差 RB2210基差 RB2510基差 HC2010基差 HC2310基差 HC2110基差 HC2410基差 HC2210基差 HC2510基差 1500 1000 1000 500 500 0 0 101112010203040506070809 10111201 0203040506070809 -500 -500 图8：螺纹钢基差（元/吨）图9：热卷基差（元/吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元/吨）图11：焦炭基差（元/吨） 600 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差I2509基差 3000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差J2509基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 4002000 2001000 00 -200 资料来源：wind光大期货研究所 -1000 图12：焦煤基差（元/吨）图13：锰硅基差（元/吨） 3000 2000 1000 0 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差JM2509基差 091011120102030405060708 4000 2000 0 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差SM2509基差 091011120102030405060708 -1000-2000 图14：硅铁基差（元/吨） 10000 SF2109基差SF2209基差SF2309基差SF2409基差SF2509基差 091011120102030405060708 5000 0 -5000 3.3跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差10-01（元/吨）图16：螺纹钢合约价差01-05（元/吨） 300 2010-21012110-22012210-2301 2310-24012410-25012510-2601 300 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-25052601-2605 0506070809101112 010203040506070809 200200 100 0 -100 100 0 -100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差10-01（元/吨）图18：热卷合约价差01-05（元/吨） 2010-2101 2310-2401 2110-2201 2410-2501 2210-2301 2510-2601 2101-2105 2401-2405 2201-2205 2501-2505 2301-2305 2601-2605 200 240 100 140 0 40 010203040506070809 -100 -60 050607080910