贵金属日报

贵金属日报2025-08-12 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694交易咨询号：Z0022090电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金跌0.87%，报777.98元/克，沪银跌0.93%，报9158.00元/千克；COMEX金跌0.24%，报3396.40美元/盎司，COMEX银跌0.43%，报37.63美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.27%，美元指数报98.53； 市场展望： 特朗普亲自表示不会对于黄金征收关税，市场针对美国黄金进口关税的预期被证伪，金银价格短线回落。 上周，市场对于美国1公斤金条关税的征收预期驱动COMEX黄金相对于伦敦金溢价大幅上升，在8月7日达到44.81美元/盎司的区间高位。黄金是关键的矿产金属以及央行的重要储备资产，美国对其实际征收关税的概率较低。而在上周末，美国白宫官员表示将发布行政令以澄清这一所谓的“错误信息”。今日凌晨，特朗普在社交媒体中明确表示不会对于黄金征收关税。COMEX黄金溢价大幅回落，截至今晨，COMEX黄金与伦敦金价差下跌至9.1美元/盎司。 关税预期短期来看对于贵金属价格形成一定扰动，但美联储货币政策的边际转松仍是后续贵金属市场交易的主要驱动，随着特朗普通过人事任命对美联储货币政策独立性进行强力施压，叠加大幅低于预期的就业数据，美联储施行进一步宽松的货币政策是具备确定性的。贵金属策略上建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间766-787元/克，沪银主力合约参考运行区间 9081-9520元/千克。 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 Au(T+D) 元/克 775.86 783.27 -7.41 -0.95 % Ag(T+D) 元/千克 9173.00 9249.00 -76.00 -0.82% 伦敦金 美元/盎司 3356.40 3394.15 -37.75 -1.11 % 伦敦银 美元/盎司 37.76 38.29 -0.53 -1.40% SPDR黄金ETF持有量 吨 964.22 959.64 4.58 0.48% SLV银ETF持有量 吨 15058.60 14990.80 67.80 0.45% 美国10年期国债收益率 % 4.2700 4.2700 0.00 TIPS % 1.8700 1.8800 -0.01 -0.53% 美元指数 98.5013 98.2670 0.23 0.24% 离岸人民币 7.2545 7.2899 -0.04 -0.49% 道琼斯指数 43975.09 44175.61 -200.52 -0 .45 % 标普500 6373.45 6389.45 -16.00 -0.25% 纳斯达克指数 21385.40 21450.02 -64.62 -0.30 % VIX指数 16.25 15.15 1.10 7.26% 伦敦富时100 9129.71 9095.73 33.98 0.37% 东京日经225指数 41820.48 41059.15 761.33 1.85% 贵金属研究 图1：金银重点数据汇总 金银重点数据汇总单位 2025-08-112025-08-08 日度变化 日度涨跌幅 近一年历史分位数 黄金COMEX报告区间为:2025-08-112025-08-08 收盘价（活跃合约）美元/盎司 3393.703458.20 下跌 -1.87% 92.85 % COMEX黄金 成交量万手 21.6931.25 下跌 -30.58% 77.77% 持仓量（CFTC最新报告期：周)万手 44.9644.53 上涨 0.99% 24.52% 库存吨 12011200 上涨 0.08% 70.23% LBMA黄金 收盘价美元/盎司 3356.403394.15 下跌 -1.11% 90.51 % 收盘价（活跃合约）元/克 779.48787.80 下跌 -1.06% 83.60% 成交量万手 35.6632.54 上涨 9.60% 49.59% SHFE黄金 持仓量万手 43.2044.19 下跌 -2.25% 86.47% 库存吨 36.0536.05 持平 0.00% 98.36% 沉淀资金亿元 538.79557.06 流出 -3.28% 88.11% 收盘价多付空 775.86783.27 下跌 -0.95% 84.42% AuT+D 成交量吨 40.4033.16 上涨 21.81% 66.80% 持仓量吨 206.01207.93 下跌 -0.93% 48.36% 白银 COMEX报告区间为: 2025-08-112025-08-08 收盘价（活跃合约）美元/盎司 37.6538.51 下跌 -2.25% 92.62 % -5.32% 66.03% COMEX白银 持仓量（CFTC最新报告期：周)万手 16.1317.03 下跌 库存吨 1575215754 下跌 -0.01% 98.41% LBMA白银 收盘价美元/盎司 37.7638.29 下跌 -1.40% 93.28 % 收盘价（活跃合约）元/千克 9,210.009,278.00 下跌 -0.73% 95.49% 成交量万手 59.1363.81 下跌 -7.33% 3.27% SHFE白银 持仓量万手 77.0078.42 下跌 -1.81% 39.34% 库存吨 1,151.961,158.39 下跌 -0.55% 34.01% 沉淀资金亿元 191.46196.44 流出 -2.53% 63.52% 收盘价空付多 9,173.009,249.00 下跌 -0.82% 95.49% AgT+D 成交量吨 317.65347.69 下跌 -8.64% 11.47% 持仓量吨 3510.4563526.85 下跌 -0.46% 23.77% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率（%） 3400 2900 2400 1900 2020-06 1400 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美元指数 112 107 102 97 92 2025-03 2025-06 87 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 2.8 2.3 1.8 1.3 0.8 0.3 -0.2 -0.7 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 2025-03 2025-06 -1.2 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 2024-09 2024-12 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手:右轴）图5：上期所黄金总持仓量（手） 850 期货成交量:黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):黄金 500000 202020212022202320242025 800 750 700 650 600 550 500 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 2024-05-01 2024-05-22 2024-06-12 2024-07-03 2024-07-24 2024-08-14 2024-09-04 2024-09-25 2024-10-16 2024-11-06 2024-11-27 2024-12-18 2025-01-08 2025-01-29 2025-02-19 2025-03-12 2025-04-02 2025-04-23 2025-05-14 2025-06-04 2025-06-25 2025-07-16 2025-08-06 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴）图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期:手） 3,600 期货成交量(活跃合约):COMEX黄金:右轴期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 650,000 850000 202020212022202320242025 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 550,000 450,000 350,000 250,000 150,000 2024-05-01 2024-05-22 2024-06-12 2024-07-03 2024-07-24 2024-08-14 2024-09-04 2024-09-25 2024-10-16 2024-11-06 2024-11-27 2024-12-18 2025-01-08 2025-01-29 2025-02-19 2025-03-12 2025-04-02 2025-04-23 2025-05-14 2025-06-04 2025-06-25 2025-07-16 2025-08-06 50,000 800000 750000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司）图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 2025/8/11三日前一周前两周前一月前 202020212022202320242025 3550 3500 3450 3400 3350 3300 3250 连一连二连三连四连五连六连七连八连九 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克）图11：Au（T+D）-沪金连一（元/克） 799 2025/8/12三日前一周前两周前一月前 4 202020212022202320242025 794 789 784 779 774 769 764 连一连二连三连四连五连六连七连八 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：LSEG、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图12：沪银价格（元/千克）及成交量（手：右轴） 图13：沪银总持仓量（手） 10,000 9,500 9,000 8,500 期货成交量(活跃合约):白银:右轴期货收盘价(活跃合约):白银 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 1200000 1100000 1000000 202020212022202320242025 8,000 7,500 7,000 6,500 2024-05