新能源金属每日报告：江西锂矿停产，锂价领涨新能源金属

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 江西锂矿停产，锂价领涨新能源金属 交易逻辑： 新能源观点：新江能西源锂金矿属停交产易，逻锂辑价如领下涨，新中能央源财⾦经属会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，国内锂供应也出现扰动，期货日报记者证实江西锂矿大厂停产，锂矿供应扰动风险升温，锂价领涨新能源金属。中短期来看，供应端收缩预期和成本抬升预期强化，这对新能源金属价格有支撑，锂矿供应扰动有望短期推高锂价，需谨防锂价上极端风险，可继续通过看涨期权押注锂价涨势；而工业硅和多晶硅现实供需端面临产能产量高位，供需趋弱，硅价进一步涨势放缓，密切留意产业链动向。中长期来看，若供应端无实质性收缩或者需求端无明显好转，硅价存在回落压力；锂矿产能还处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价上方高度。 多晶硅观点：市场情绪反复，多晶硅价格宽幅波动。 ⼯业硅观点：市场情绪起伏，硅价持续波动。 ⻛险提⽰： 碳酸锂观点：矿⼭停产带来缺⼝，碳酸锂开盘涨停封板。 供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667白帅 从业资格号：F03093201投资咨询号：Z0020543杨飞 从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455王雨欣 从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453王美丹 从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534桂伶 从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425张远 从业资格号：F03147334投资咨询号：Z0022750 ） 2025-08-12 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、行情观点 品种观点中期展望 信息分析： ⼯业硅观点：市场情绪起伏，硅价持续波动 （1）截至8月11日，根据SMM数据，通氧553#华东9400元/吨，421#华东9750元/吨，现货价格波动。 （2）最新百川百川国内库存439900吨，环比-0.9%；其中市场库存171500吨，环比持平；工厂库存268400吨，环比-1.5%。 （3）截至2025年7月，根据SMM数据，工业硅月产量33.8万吨，环比+3.2%，同比-30.6%；1-7月累计生产工业硅221万吨，同比-20.0%。 （4）海关数据显示，6月工业硅出口68323吨，环比+22.8%，同比+11.6%；2025年1-6月累计出口340705吨，同比-6.6%。 （5）6月国内光伏新增装机14.36GW，同比-38.45%；1-6月累计装机212.21GW，同比+107.07%。 ⼯业硅 多晶硅 （6）广期所调整工业硅部分合约交易限额，自2025年8月1日交易时起，非期货公司会员或者客户在SI2509合约上单日开仓量不得超过500手，在SI2510、SI2511、SI2512、SI2601合约上单日开仓量分别不得超过2,000手。 展望： 主要逻辑： 震荡 当前工业硅供应延续回升趋势，西南地区在丰水期优势及硅价反弹的共同作用下，硅厂复产节奏明显加快；月底新疆部分大型企业在完成检修后，部分炉型陆续复产，带来额外增量。展望8月，西南产能释放仍有较大空间，且部分大厂具备进一步复产的可能，整体供应压力或将继续上升。需求方面环比呈现一定改善迹象，多晶硅企业复产带动工业硅需求逐步回升；有机硅行业维持刚需采购节奏，部分企业仍保持一定挺价意愿；铝合金板块开工稳定，对需求的增量支撑有限。库存方面，随着供应端产量持续恢复，社会库存及期货仓单预计将进一步累积，市场承压风险仍需关注。 说明: 硅价短期受宏观情绪和煤价影响延续震荡，后续大厂复产动向将成为关键，若复产集中或进一步压制价格。 展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明 信息分析： 多晶硅观点：市场情绪反复，多晶硅价格宽幅波动 （1）根据硅业分会数据，N型复投料成交价格区间为4.5-4.9万元/吨，成交均价为4.72万元/吨，周环比上涨0.21%。 （2）广期所最新多晶硅仓单数量4700手，相较前值增加1080手。 震荡 （3）海关数据显示，6月我国多晶硅出口量总量约2222.65吨，环比增加5.96%，同比下降39.67%；2025年1-6月出口总量为11389.98吨，累计同比减少7.23%。6月我国多晶硅进口量总量约1112.69吨，环比增加40.3%；2025年1-6月进口11209.78吨，同比减少47.59%。 （4）2025年1-6月份国内光伏新增装机量212.21GW，同比+107%。2024年1-12月光伏累计新增装机278GW，同比+28%。 （5）7月1日上午，主席主持召开中央财经委员会第六次会议，会议研究了纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。其中会议指出要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 （6）广期所对工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额作出调整。 碳酸锂 宏观方面，反内卷情绪有所反复，煤炭价格近期再次攀升，多晶硅价格继续宽幅波动。供应基本面来看，随着丰水期的来临西南开工产能有一些抬升，可以看到四川多晶硅产能近期已经出现回升，预计8月多晶硅产量在当前10万吨以上的基础上将继续回升，中长期来看需要关注反内卷政策是否会限制多晶硅的供应。需求端，1-5月份光伏装机增速大幅度提高，累计增速150%，不过也透支了下半年装机的需求，6月份单月国内光伏装机仅只有14GW。考虑到下半年光伏装机的下降，多晶硅后续需求有继续走弱的风险。总体来看，多晶硅供需现实仍有压力，当前反内卷情绪有所反复，多晶硅价格波动加大。 展望： ⻛险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动 主要逻辑： 反内卷政策对多晶硅价格提振明显，后续需要关注政策的落地情况，如若政策预期消退，价格也存在反向波动的风险。 说明：展望部分的观点请参考报告尾⻚的评级标准说明 信息分析： 碳酸锂观点：矿⼭停产带来缺⼝，碳酸锂开盘涨停封板 （1）8月8日，碳酸锂主力合约收盘价较上日+5.25%至8.1万元，强势涨停；碳酸锂合约总持仓+1676手，至783699手。 主要逻辑： （2）8月8日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日+2600，至74500元/吨；工业级碳酸锂价格较上日+2500，至72300元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为910美元/吨，折碳酸锂7.73万元/吨。当日仓单+560吨至19389吨。 展⻛望险因素： 根据期货日报消息，宁德时代枧下窝矿山减产落地，对供需造成的影响以及后续其他矿山的停产预期将成为市场博弈的焦点。基本面来看变化不大，SMM周度产量环比回升，主要体现为盐湖和云母的部分，枧下窝矿山正式停产，周度矿石供应将减少2000余吨LCE；当前需求也没有明显超预期，8月排产表现相对平稳；社会库存小幅累库，8月仓单正在逐渐恢复。总体看来当前国内供需处于大体平衡状态，后续随着三家冶炼厂因为无矿停产，国内供需将出现较大缺口，但也应注意价格处于当前高位或刺激供应加快释放。当前矿山停产落地，三季度将明显短缺，但市场情绪非理性可能会造成价格极端化，注意规避相应风险，当前看涨期权可继续持有，后续关注月间正套机会。 ：停产造成是供需缺口，预计价格维持震荡偏强。 说明： 需求超预期释放；锂矿项目投产不及预期；政策变动展望部分的观点请参考报告尾页的评级标准说明 震荡偏强 二、行情监测 （一）工业硅 （二）多晶硅 （三）碳酸锂 图表19：投资评级标准说明 评级标准 说明 偏强 预期涨幅大于2个标准差 震荡偏强 预期涨幅1-2个标准差 震荡 预期涨跌幅在正负一个标准差以内 震荡偏弱 预期跌幅1-2个标准差 偏弱 预期跌幅大于2个标准差 时间周期 未来2-12周 标准差 1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价 资料来源：中信期货研究所 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048 电话：400-990-8826传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com