核心观点与关键数据
- 期货市场：郑棉主力合约收盘价13680元/吨，棉纱主力合约收盘价19790元/吨。棉花期货前20名净持仓减少4217手，棉纱期货前20名净持仓减少22手。棉花主力合约持仓量减少14590手，棉纱主力合约持仓量增加2929手。棉花仓单数量减少80张，棉纱仓单数量减少8张。
- 现货市场：中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15178元/吨，环比下降13元/吨。中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨。进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13350元/吨，环比下降70元/吨；FCIndexM:滑准税为14196元/吨，环比下降48元/吨。进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22139元/吨，纯棉精梳纱32支为24019元/吨。
- 上游情况：全国棉花播种面积2838.3千公顷，产量6165万吨。棉花纱价差CY C32S-CC3128B为5459元/吨。工业库存棉花全国852.4万吨，进口数量当月值3万吨。商业库存棉花全国282.98万吨，环比下降62.89万吨。
- 下游情况：纱线库存天数23.86天，坯布库存天数35.46天。布产量当月值27.79亿米，纱产量当月值206.51万吨。当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比下降58356.6万美元。
- 期权市场：棉花平值看涨/看跌期权隐含波动率均为8.67%，20日历史波动率11.15%，60日历史波动率7.78%。
研究结论
- 市场动态：上周ICE棉花12月合约收涨0.42%，国内棉花2601合约收涨0.47%，棉纱2511合约收涨0.15%。国际美棉因主产区天气利于作物生长而弱势运行，静待USDA月度供需报告。国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，基差表现坚挺。
- 需求端：纺织行业消费淡季特征明显，内地纺企无利润，整体开机率持续下降，采购以刚需为主。
- 新作情况：2025年中国棉花种植面积增长，未来几天新疆高温天气需关注对生长的影响。
- 市场预期：当前供应偏紧但下游需求疲软，市场对配额有预期，预计震荡略偏弱运行。棉花2601合约在13850元/吨附近波动，建议暂时观望。
关注事项
