港股市场速览：市场有所回调，创新药持续走高

核心观点行业研究·海外市场专题 股价表现：多数行业回调，创新药持续上涨 本周，恒生指数跌3.5%，恒生科技跌4.9%。风格方面，中盘（恒生中型股 -3.1%）＞大盘（恒生大型股-3.2%）≈小盘（恒生小型股-3.2%）。 主要概念指数多数下跌，表现较好的有：恒生创新药（+2.6%）；表现较弱的有：恒生汽车（-7.9%）、恒生中国企业（-3.8%）、恒生金融（-3.6%）。 港股通行业中，2个行业上涨，28个行业下跌。上涨的行业有：医药（+1.2%）、国防军工（+0.9%）；跌幅居前的行业有：综合（-25.0%）、汽车（-8.8%）有色金属（-5.9%）、电子（-5.8%）、煤炭（-5.8%）。 资金强度：资金流出市场，汽车与金融流出显著 本周，资金显著流出，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为-9.9亿港元/日，上周为+12.6亿港元/日，近4周平均为+6.8亿港元/日；近13周为+3.2亿港元/日。 分行业看，4个行业资金流入，26个行业资金流出。资金流入的有：医药（+1.4亿港元/日）、通信（+0.6亿港元/日）、传媒（+0.2亿港元/日）、国防军工（不显著）；资金流出的主要有：汽车（-2.3亿港元/日）、非银行金融 （-2.0亿港元/日）、电子（-1.5亿港元/日）、银行（-0.9亿港元/日）、消费者服务（-0.7亿港元/日）。 盈利预测：整体上修暂时中断，行业分化明显 本周，港股通总体法EPS预期下修0.1%，上周上修0.4%。 结构上，11个行业EPS预期上修，18个行业EPS预期下修。上修幅度领先的行业有：钢铁（+235.8%）、医药（+1.4%）、有色金属（+1.1%）、综合金融（+0.6%）、电子（+0.6%）；下修幅度领先的行业有：基础化工（-3.2%）、通信（-0.9%）、食品饮料（-0.7%）、石油石化（-0.7%）、电力设备及新能源（-0.6%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 港股 优于大市·维持 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股8月投资策略-南向加仓踊跃，港股风险溢价或将历史性 突破》——2025-08-01 《港股市场速览-“反内卷”加速演绎，但量价节奏放缓》——2025-07-27 《港股市场速览-风格与行业普涨，医药与互联网领先》——2025-07-20 《港股市场速览-资金显著流入金融，制造业持续交易反内卷》 ——2025-07-13 《港股市场速览-市场高位回撤，风格与行业分化》——2025-07-06 港股市场速览 市场有所回调，创新药持续走高 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 2.1涨跌幅5 2.2量价指标6 2.3业绩预期7 2.4收益率归因8 2.5资金流向9 2.6个股转托管统计10 三、恒生综指成分股数据追踪11 3.1涨跌幅11 3.2量价指标12 3.3业绩预期13 3.4收益率归因14 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：港股通成分股涨跌幅排名5 图3：港股通概念指数涨跌幅5 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）6 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）6 图6：港股通各行业资金强度（百万港元）7 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名7 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图9：港股通行业收益率归因8 图10：港股通净买入（人民币）9 图11：港股通净买入（港币）9 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名9 图13：港股通行业内外资流动情况10 图14：港股通成分股转托管情况统计10 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名11 图16：恒生主题指数涨跌幅11 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）12 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）12 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）13 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名13 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）14 图22：恒生综指板块收益率归因14 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：港股通概念指数涨跌幅 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 2.2量价指标 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图6：港股通各行业资金强度（百万港元） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 2.3业绩预期 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名 资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理注：EPS取动态未来12个月FactSet一致预期 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理注：EPS取动态未来12个月FactSet一致预期 2.4收益率归因 图9：港股通行业收益率归因 资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理注：总收益由成分股自由流通市值加权所得，与指数走势可能有一定差异 2.5资金流向 图10：港股通净买入（人民币）图11：港股通净买入（港币） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图13：港股通行业内外资流动情况 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理注：外资净流入取国际中介托管股票数量变化 2.6个股转托管统计 图14：港股通成分股转托管情况统计 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 三、恒生综指成分股数据追踪 3.1涨跌幅 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图16：恒生主题指数涨跌幅 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 3.2量价指标 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元） 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 3.3业绩预期 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名 资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理注：EPS取动态未来12个月FactSet一致预期 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均） 资料来源：Wind、FactSet、国信证券经济研究所整理注：EPS取动态未来12个月FactSet一致预期 3.4收益率归因 图22：恒生综指板块收益率归因 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 国信证券投资评级 投资评级标准 类别 级别 说明 报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。 股票投资评级 优于大市 股价表现优于市场代表性指数10%以上 中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数10%以上 无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点 行业投资评级 优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数10%以上 中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间 弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳 深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海 上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京 北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032