LPG行情回顾
本周原油价格显著下跌，市场情绪受抑，淡季需求支撑难寻，液化气产业链多数产品价格延续下跌。进口丙烷到岸成本因供应减少而显著上涨，MTBE产品厂家出口集港，外放减少支撑厂家挺价出货。丙烷CP预期均价为525美元/吨，环比跌7美元/吨；丁烷CP预期均价为506美元/吨，环比跌1美元/吨；丙烷CFR华南均价544美元/吨，环比涨1美元/吨；丁烷CFR华南均价529美元/吨，环比涨9美元/吨。
逻辑与观点
LPG贸易转向，不再过度依赖从美进口，期货价格震荡下行，走势较原油偏弱。OPEC+的供给路径基本确定，后续全球供给分歧减小。需求端，调油市场旺季将至，但当前已处于高开工状态，预期落空恐形成负反馈，夏季民用端需求也处于淡季。PDH利润明显修复，后续开工率或有支撑。整体看，LPG供给充裕，CP价格或跟随原油波动为主；需求端民用淡季将至，化工端利润难以继续扩大，中长期仍以下行为主，LPG期价易跌难涨。
重点策略推荐
期货策略：逢高试空。
LPG供应
- 国产数据：主营炼厂常减压开工率波动，2025年度预计在70%-80%区间。综合炼油利润波动，2025年度预计在50-65元/吨区间。
- 进口数据：2025年度液化气到港量预计在1200万吨左右，进口贸易毛利华南地区2025年度预计在1400-1800元/吨区间。美国、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋是中国主要LPG进口来源国。
- 运费数据：阿拉伯海湾地区→远东地区运费波动，2025年度预计在50-300美元/吨区间。美国墨西哥湾沿岸地区→远东地区运费波动，2025年度预计在50-300美元/吨区间。
- 库存数据：中国港口库存波动，2025年度预计在500-1500万吨区间。厂内库存波动，2025年度预计在100-600万吨区间。库容比波动，2025年度预计在30%-65%区间。
LPG需求数据
- 产销率：华南、华东、山东地区LPG产销率波动，2025年度预计在80%-120%区间。
- PDH数据：PDH装置开工率波动，2025年度预计在-1500-300万吨/天区间。PDH制生产毛利波动，2025年度预计在40-100元/吨区间。
- MTBE数据：异构醚化生产毛利波动，2025年度预计在20-80元/吨区间。中国外销工厂产能利用率波动，2025年度预计在30%-70%区间。
- 烷基化油数据：产能利用率波动，2025年度预计在30%-55%区间。生产毛利波动，2025年度预计在30-60元/吨区间。
LPG相关价格数据
- 进口成本：CP远月及当月价格波动，2024-2025年预计在200-700美元/吨区间。外盘预测价：丙烷(冷冻货)沙特阿拉伯价格波动，2024-2025年预计在300-600美元/吨区间；丁烷(冷冻货)沙特阿拉伯价格波动，2024-2025年预计在400-700美元/吨区间。
- 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水波动，2024-2025年预计在1000-6000元/吨区间。
- 下游：醚后碳四出厂价波动，2024-2025年预计在1000-9000元/吨区间。MTBE山东市场价波动，2024-2025年预计在6000-10000元/吨区间。烷基化汽油山东市场价波动，2024-2025年预计在4000-8500元/吨区间。顺酐现货价波动，2024-2025年预计在1000-8000元/吨区间。
LPG价差数据
- 主力合约基差：连一-连二价差波动，2020-2025年预计在-1200-2000元/吨区间。
LPG仓单及交易数据
- 注册仓单量：东莞九丰库、海裕石化库、江阴金桥化工库、金能化学库、宁波百地年库、山东京博库、物产中大化工库等主要交割库注册仓单量波动，2024-2025年预计在0-5000吨/日区间。
免责声明及风险提示
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