债市基本面高频跟踪报告：债市温度计

概览一（温度计）： 本周（8月3日至8月9日），国金证券固收基本面监测体系中,共有48个高频指标更新。其中我们对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，然后针对债市做定性判断。结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为24个与24个。其中，“利好”主要体现在商品房成交面积&土地成交价格、工业品库存及需求、消费(港口集装箱数量、快递、轻纺成交、车市)、出行(国内长途)、及多数农产品价格等方面，“利空”主要体现在耗煤、粗钢产 量、多数行业开工率、商品房价格&土地成交面积、消费(失业金搜索、院线)、出口、旅游消费价格、义务小商品价格及多数工业品价格等方面。 概览二（同步指标）： 本周（8月3日至8月9日），利率十大同步指标释放的信号中，“利好”和“利空”各自占比5/10；较上周的变化有：失业金搜索指数、美元指数发出“利空”信号。 具体地：①企业中长贷余额增速为8.3%，低于前值8.4%，属性“利好”；②建材综合指数为116.5，高于前值114.6，属性“利空”；③BCI：企业招工前瞻指数为44.5%，低于前值49.1%，属性“利好”；④失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）为93.3%，低于前值105.2%，属性“利空”；⑤PMI新出口订单趋势值为-0.26%，低于前值-0.25%，属性“利好”；⑥PMI供需平衡度趋势值为0.168%，高于前值0.167%，属性“利空”；⑦耐用消费品价格为0.938，低于前值0.943，属性“利好”；⑧票据融资为14.7万亿，低于前值15.1万亿，属性“利空”；⑨美元指数为98.4，低于前值99.2，属性“利空”；⑩铜金比为12.8，低于前值15.3，属性“利好”。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.基本面温度计3 2.利率同步指标6 风险提示6 图表目录 图表1：利率走势与利空指标占比变动3 图表2：高频指标（绝对值）跟踪4 图表3：高频指标（当月同比）跟踪5 图表4：利率同步指标变动6 1.基本面温度计 图表1：利率走势与利空指标占比变动 10Y国债收益率基本面利空指标占比（右） % 3.00 2.70 2.40 2.10 1.80 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 24-04 24-05 24-06 24-07 24-08 24-09 24-10 24-11 24-12 25-01 25-02 25-03 25-04 25-05 25-06 25-07 25-08 1.50 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 来源：Wind，国金证券研究所 图表2：高频指标（绝对值）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•原值） 一、经济增长 指标名称单位更新频率最新值上期值定性判断数据来源更新时间 微观指标 工业生产 重点电厂:日均耗煤 万吨 周 534.0 521.0 利空 鄂尔多斯煤炭网/Wind 20250806 重点企业:日均粗钢产量 万吨/天 旬 256.0 276.0 利好 中国钢铁工业协会/Wind 20250806 焦化企业开工率:产能(>200万吨) % 周 79.2 79.1 利空 Wind 20250808 全国高炉开工率 % 周 83.8 83.5 利空 MySteel/Wind 20250808 聚氯乙烯开工率 % 周 79.5 76.8 利空 隆众化工/Wind 20250808 PTA开工率 % 周 75.9 79.7 利好 隆众化工/Wind 20250807 纯碱开工率 % 周 85.2 80.0 利空 隆众化工/Wind 20250807 汽车轮胎（全钢胎）开工率 % 周 61.0 61.1 利好 中国橡胶信息贸易网/Wind 20250807 汽车轮胎（半钢胎）开工率 % 周 74.4 74.5 利好 中国橡胶信息贸易网/Wind 20250807 江浙地区涤纶长丝开工率 % 周 90.7 91.5 利好 隆众化工/Wind 20250807 浮法玻璃开工率 % 周 75.7 75.3 利空 同花顺金融 20250807 地产 全国二手房出售挂牌价指数 2015年01月04日=100 周 153.4 153.5 利好 中国城市二手房指数网 20250805 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 日 22.2 19.9 利空 Wind 20250809 100大中城市:成交土地占地面积 万平方米 周 1491.5 1199.0 利空 Wind 20250809 100大中城市:成交土地溢价率 % 周 3.6 8.9 利好 Wind 20250809 基建 石油沥青装置开工率 % 周 31.7 33.1 利好 Wind 20250806 水泥发运率 % 周 39.2 39.9 利好 Wind 20250804 表观需求：螺纹钢 万吨 周 210.7 203.5 利空 Wind 20250808 库存 铁矿石港口库存 万吨 周 13716.2 13654.0 利好 Wind 20250808 螺纹钢库存 万吨 周 388.4 384.0 利好 Wind 20250808 水泥库容比 % 周 62.6 62.7 利空 Wind 20250804 消费 港口完成集装箱吞吐量 万二十英尺标准箱 周 568.0 620.9 利好 交通运输部/同花顺 20250804 邮政快递揽投量 亿件 周 36.0 36.6 利好 交通部/Wind 20250804 成交量：中国轻纺城 万米 日 479.0 452.0 利空 Wind 20250808 互联网搜索指数:失业金领取条件 次 日 280.0 271.0 利好 Wind 20250808 电影票房 万元 日 21163.3 23091.5 利好 国家电影资金办/Wind 20250809 观影人次 万人次 日 574.9 644.5 利好 国家电影资金办/Wind 20250809 乘用车:厂家零售:当周日均销量 辆 周 97491.0 66611.0 利空 乘联会/Wind 20250806 乘用车:厂家批发:当周日均销量 辆 周 171756.0 77867.0 利空 乘联会/Wind 20250806 出行 重点11城地铁客运量 万人次 日 631.4 628.6 利空 Wind 20250808 全国迁徙规模指数 / 日 669.7 619.4 利空 百度地图/Wind 20250809 拥堵延时指数 / 日 1.5 1.5 利好 高德交通大数据/同花顺 20250808 执行航班：国内航班（不含港澳台） 架次 日 14991.0 14691.0 利空 Wind 20250809 执行航班：国际航班 架次 日 1944.0 1869.0 利空 Wind 20250809 出口 波罗的海干散货指数（BDI） / 日 2051.0 2008.0 利空 Wind 20250809 中国出口集装箱运价指数（CCFI） 1998年1月1日=1000 周 1200.7 1232.3 利好 Wind 20250808 上海出口集装箱运价指数（SCFI） 2009年10月16日=1000 周 1489.7 1550.7 利好 Wind 20250808 美国：周度经济指数 / 周 2.6 2.6 利空 纽约联储/Wind 20250807 韩国：出口金额：同比 % 旬 5.9 (2.2) 利空 韩国海关/Wind 20250801 二、通货膨胀 指标名称 单位 更新频率 最新值 上期值 定性判断 数据来源 更新时间 微观指标 CPI 农产品批发价格200指数 2015年=100 日 113.9 113.9 利空 农业部/Wind 20250808 平均批发价:猪肉 元/公斤 日 20.4 20.5 利好 农业部/Wind 20250808 平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤 日 4.6 4.6 利空 农业部/Wind 20250808 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤 日 7.0 7.0 利空 农业部/Wind 20250808 义乌中国小商品总价格指数 点 周 102.5 102.4 利空 Wind 20250701 海南旅游消费价格总指数 点 周 105.6 97.5 利空 海南省物价局/Wind 20250810 PPI CRB现货综合指数 / 日 562.2 562.0 利空 Wind 20250808 南华工业品指数 点 日 2523.1 2534.0 利好 南华期货/Wind 20250808 布伦特原油:现货价 美元/桶 日 68.2 68.0 利空 金联创/Wind 20250809 煤炭价格:动力煤 元/吨 日 641.0 640.0 利空 同花顺金融 20250808 螺纹钢价格:HRB40020mm 元/吨 日 3330.0 3350.0 利好 钢之家/Wind 20250808 来源：Wind，国金证券研究所 注：定性判断的“利好”或“利空”是对于利率而言的。 图表3：高频指标（当月同比）跟踪 债市基本面监测体系Ⅱ（微观指标篇•同比） 一、经济增长 指标名称 单位 更新频率 本月同比 上月同比 定性判断 数据来源 更新时间 微观指标 工业生产 重点电厂:日均耗煤 万吨 周 3.4 (7.2) 利空 鄂尔多斯煤炭网/Wind 20250806 重点企业:日均粗钢产量 万吨/天 旬 (3.7) (4.6) 利空 中国钢铁工业协会/Wind 20250806 焦化企业开工率:产能(>200万吨) % 周 79.1 78.7 利空 Wind 20250808 全国高炉开工率 % 周 83.6 83.4 利空 MySteel/Wind 20250808 聚氯乙烯开工率 % 周 78.2 77.2 利空 隆众化工/Wind 20250808 PTA开工率 % 周 75.9 80.1 利好 隆众化工/Wind 20250807 纯碱开工率 % 周 85.2 81.8 利空 隆众化工/Wind 20250807 汽车轮胎（全钢胎）开工率 % 周 61.0 63.9 利好 中国橡胶信息贸易网/Wind 20250807 汽车轮胎（半钢胎）开工率 % 周 74.4 73.9 利空 中国橡胶信息贸易网/Wind 20250807 江浙地区涤纶长丝开工率 % 周 90.7 92.0 利好 隆众化工/Wind 20250807 浮法玻璃开工率 % 周 75.5 75.6 利好 同花顺金融 20250807 地产 全国二手房出售挂牌价指数 2015年01月04日=100 周 (6.3) (7.0) 利空 中国城市二手房指数网 20250805 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 日 (19.1) (18.6) 利好 Wind 20250809 100大中城市:成交土地占地面积 万平方米 周 18.0 (4.7) 利空 Wind 20250809 100大中城市:成交土地溢价率 % 周 3.6 6.9 利好 Wind 20250809 基建 石油沥青装置开工率 % 周 31.7 31.8 利好 Wind 20250806 水泥发运率 % 周 39.2 40.2 利好 Wind 20250804 表观需求：螺纹钢 万吨 周 1.5 (6.4) 利空 Wind 20250808 库存 铁矿石港口库存 万吨 周 (9.4) (8.5) 利空 Wind 20250808 螺纹钢库存 万吨 周 (23.4) (36.6) 利好 Wind 20250808 水泥库容比 % 周 62.6 62.1 利好 Wind 20250804 消费 港口完成集装箱吞吐量 万二十英尺标准箱 周 (7.4) 5.6 利好 交通运输部/同花顺 20250804 邮政快递