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量化周报：延续震荡判断

2025-08-10 叶尔乐,韵天雨,吴自强,关舒丹,裴钰琪民生证券极度近视

量化观点 1.1 择时观点：延续震荡判断。流动性保持上行趋势，分歧度进入上行趋势，景气度边际下行，三维择时框架给出减仓信号。技术形态显示沪深300接近阻力线后快速回撤，短期内突破4200难度较大，4000点左右有支撑，整体判断为高位震荡。回撤后自动反弹+二次测试呈现供应较弱的健康状态，但由于形态位置偏高，保持中性判断。 1.2 指数监测：标普A股红利ETF近1周流入比例最大（62.6亿元），近1月流入比例最大为建筑材料（931009.CSI），近3月流入比例最大为港股通非银（931024.CSI）。近1周流出比例最大为国证粮食、富时中国国企开放共赢、恒生医疗保健、港股通医药C、通信设备。热点趋势策略本周主要包括银行、创新药、周期行业、价值和港股红利风格ETF。 1.3 资金流共振：推荐石油石化、机械、交通运输与钢铁。两融资金上周净流入最多的是电子（62.6亿元），大单资金上周净流入最多的是银行（11.7亿元）。资金流共振策略上周录得负向超额收益（0.4%绝对收益，-1.7%超额收益），本周推荐行业为石油石化、机械、交通运输与钢铁。
因子跟踪 2.1 风格因子：本周市场呈现"小市值高动量占优"特征。动量因子录得+1.65%正收益，size因子为-1.50%，value因子录得-0.56%负收益。 2.2 Alpha因子：分时间维度看，ROE增长率因子表现较好；分指数看，大小市值下SUE因子表现较好，整体大市值下因子超额更高。
风险提示：量化结论基于历史统计，未来市场环境变化不排除失效可能。