港股市场速览：多数行业协同反弹，中上游表现较优

优于大市 多数行业协同反弹，中上游表现较优 核心观点 行业研究·海外市场专题 股价表现：市场回升，小盘跑赢 港股 优于大市·维持 本周，恒生指数+1.4%，恒生综指+2.0%。风格方面，小盘（恒生小型股+4.6%）＞中盘（恒生中型股+3.6%）＞大盘（恒生大型股+1.6%）。 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 概念指数中，表现较强的有：恒生汽车（+3.6%）、恒生消费（+3.0%）；表现较弱的有：恒生生物科技（+0.1%）、恒生科技（+1.2%）。 国信海外选股策略中，表现较强的是自由现金流30（+4.2%）；表现较弱的是ROE防御型（+0.8%）。 29个行业上涨，1个行业下跌。涨幅居前的行业有：有色金属（+11.5%）、煤炭（+6.7%）、钢铁（+6.5%）、综合（+6.1%）、轻工制造（+5.9%）；下跌的行业有：电子（-0.2%）。 估值水平：整体上升，中上游更显著 本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+1.9%至11.4x；恒生综指估值+2.3%至11.6x。 概念指数中，估值上升幅度较大的主要是恒生消费（+3.4%至15.7x）；估值下降的是恒生生物科技（-0.7%至26.3x）。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股市场速览-市场有所回调，创新药持续走高》——2025-08-03《港股8月投资策略-南向加仓踊跃，港股风险溢价或将历史性突破》——2025-08-01《港股市场速览-“反内卷”加速演绎，但量价节奏放缓》——2025-07-27《港股市场速览-风格与行业普涨，医药与互联网领先》——2025-07-20《港股市场速览-资金显著流入金融，制造业持续交易反内卷》——2025-07-13 国信海外选股策略中，估值上升幅度较大的是红利贵族50（+2.5%至13.5x）；估值上升幅度较小的是ROE防御型（+1.1%至11.4x）。 26个行业估值上升，3个行业估值下降。估值上升幅度较大的有：有色金属（+11.0%）、煤炭（+7.8%）、钢铁（+7.6%）、基础化工（+6.4%）、电力设备及新能源（+6.2%）；估值下降的有：电子（-2.8%）、综合金融（-0.9%）、纺织服装（-0.1%）。 业绩预期：整体小幅上修，行业分化显著 恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）+0.1%；恒生综指EPS+0.2%。 概念指数中，EPS上修幅度较大的是恒生生物科技（+2.8%）；EPS下修的是恒生高股息（-0.2%）。 国信海外选股策略中，EPS上修幅度较大的是自由现金流30（+1.8%）；下修幅度较大的是ROE防御型（-0.3%）。 15个行业EPS上修，13个行业EPS下修，1个基本持平。上修幅度较大的有：电子（+2.7%）、综合金融（+2.1%）、汽车（+1.2%）、电力及公用事业（+1.2%）、纺织服装（+1.1%）；下修幅度较大的有：电力设备及新能源（-4.2%）、非银行金融（-1.5%）、基础化工（-1.4%）、医药（-1.1%）、煤炭（-1.0%）。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 内容目录 2.1投资收益..........................................................................52.2估值水平..........................................................................62.3盈利和股息........................................................................8 旧版：港股通成分股数据跟踪...................................................10 1涨跌幅.............................................................................102量价指标...........................................................................113业绩预期...........................................................................124收益率归因.........................................................................135资金流向...........................................................................136个股转托管统计.....................................................................15 1涨跌幅.............................................................................162量价指标...........................................................................173业绩预期...........................................................................184收益率归因.........................................................................19 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现..............................................................4图2：投资收益：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................5图3：投资收益：中信行业（流通市值总体法）................................................5图4：投资收益：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................6图5：估值水平：核心指数与选股策略（流通市值总体法）......................................6图6：估值水平：中信行业（流通市值总体法）................................................7图7：估值水平：恒生和GICS行业（流通市值总体法）.........................................7图8：盈利和股息：核心指数与选股策略（流通市值总体法）....................................8图9：盈利和股息：中信行业（流通市值总体法）..............................................8图10：盈利和股息：恒生和GICS行业（流通市值总体法）......................................9图11：港股通成分股涨跌幅排名............................................................10图12：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）......................................10图13：港股通成分股资金强度排名（千港元）................................................11图14：港股通各行业资金强度（百万港元）..................................................11图15：港股通成分股业绩预期调整幅度排名..................................................12图16：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）..............................12图17：港股通行业收益率归因..............................................................13图18：港股通净买入（人民币）............................................................13图19：港股通净买入（港币）..............................................................13图20：港股通成分股南向资金影响程度排名..................................................14图21：港股通行业内外资流动情况..........................................................14图22：港股通成分股转托管情况统计........................................................15图23：恒生综指成分股涨跌幅排名..........................................................16图24：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）......................................16图25：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）..............................................17图26：恒生综指各板块资金强度（百万港元）................................................17图27：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名................................................18图28：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）............................18图29：恒生综指板块收益率归因............................................................19 一、全球市场表现 二、中观表现汇总 2.1投资收益 2.2估值水平 2.3盈利和股息 旧版：港股通成分股数据跟踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 5资金流向 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 6个股转托管统计 旧版：恒生综指成分股数据追踪 1涨跌幅 2量价指标 3业绩预期 4收益率归因 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明