动力煤月报：动力煤消费旺季，价格偏强运行

核心观点 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至8月1日，榆林5800大卡指数545.0元/吨，月环比上涨67元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数480.0元/吨，月环比上涨53元/吨；大同5500大卡指数551.0元/吨；月环比上涨69元/吨。港口指数：截至8月1日，CCI进口4700指数报65.6美元/吨，月环比上涨2.6美元/吨，CCI进口3800指数报50.8美元/吨，月环比上涨2.1美元/吨。 港口方面：截至到8月1日，北方港港口总库存2303万吨，较上月减少254万吨，港口库存持续去化。 电厂方面：截至到8月1日，沿海6大电厂煤炭库存1396万吨，环比上月下降47万吨；平均可用天数为16天，环比上月减少1天；电厂日耗89.8万吨，环比上月日耗增加4.2万吨。 整体来看：产地方面，近期主产地因降雨导致生产和运输受阻，加上之前反内卷政策因素影响，煤矿供应持续收缩。前期库存较高的煤矿库存下降明显，整体库存偏低，导致煤价持续上涨。后期随着供应恢复，而下游需求增幅有限，市场情绪降温，煤价回归正常。港口方面，港口受调入低位影响，库存持续下降，预计后期电厂日耗仍持续高位，贸易商挺价情绪强烈，价格稳中偏强。进口方面，进口市场整体活跃度不高，下游电厂库存相对充足，当前市场活跃度不高，实际成交不多。 需求与逻辑：短期煤炭价格受旺季需求影响，整体库存持续下降。中长期看，需关注在安全要求下，供应扰动影响，同时关注非电煤的补库需求。 策略 无 风险 市场煤需求表现，港口累库超预期、突发的安全事故等 图表 图1：秦皇岛Q5500采购价.........................................................................................................................................................3图2：秦皇岛Q5000采购价.........................................................................................................................................................3图3：鄂尔多斯Q5500价格.........................................................................................................................................................3图4：鄂尔多斯Q5000价格.........................................................................................................................................................3图5：原煤月度产量....................................................................................................................................................................4图6：煤炭月度进口量................................................................................................................................................................4图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）....................................................................................................................4图8：蒙古煤炭月度进口量........................................................................................................................................................4图9：俄罗斯煤炭月度进口量....................................................................................................................................................4图10：印度尼西亚煤炭月度进口量..........................................................................................................................................4图11：澳大利亚煤炭月度进口量..............................................................................................................................................5图12：美国煤炭月度进口量......................................................................................................................................................5图13：火力发电量......................................................................................................................................................................5图14：水力f发电量.....................................................................................................................................................................5图15：太阳能发电量..................................................................................................................................................................5图16：风能发电量......................................................................................................................................................................5图17：核能发电量......................................................................................................................................................................6图18：全社会用电量..................................................................................................................................................................6 价格及价差方面：产地指数：截至8月1日，榆林5800大卡指数545.0元/吨，月环比上涨67元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数480.0元/吨，月环比上涨53元/吨；大同5500大卡指数551.0元/吨；月环比上涨69元/吨。港口指数：截至8月1日，CCI进口4700指数报65.6美元/吨，月环比上涨2.6美元/吨，CCI进口3800指数报50.8美元/吨，月环比上涨2.1美元/吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：产地方面，近期主产地因降雨导致生产和运输受阻，加上之前反内卷政策因素影响，煤矿供应持续收缩。 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 需求方面：截至到8月1日，沿海6大电厂煤炭库存1396万吨，环比上月下降47万吨；平均可用天数为16天，环比上月减少1天；电厂日耗89.8万吨，环比上月日耗增加4.2万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 余彩云从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 邝志鹏 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大