甘李药业2025H1扣非利润符合预告中值国内国际业务实现收入高增长东吴医药

甘李药业2025H1业绩符合预告中值，国内国际业务均实现收入高增长。公司2025H1实现收入20.67亿元（+57.18%），归母净利润6.04亿元（+102%），扣非归母净利润4.88亿元（+284%）；2025Q2实现收入10.82亿元（+43.39%），归母净利润2.92亿元（+43.8%），扣非归母净利润2.73亿元（+149%）。国内销售收入18.45亿元（+55.28%），其中制剂销售收入18.02亿元（+57.09%），受益于集采量价齐升，销量、价格对收入增长贡献分别为3.85亿元、2.70亿元；国内制剂整体销量同比增长33.55%。国际收入2.22亿元（+75.08%），主要得益于全球化战略推进及海外市场放量，巴西PDP项目拓宽长期收入来源。关注重点产品进展：GLP-1RA双周制剂博凡格鲁肽注射液（肥胖/超重适应症中国3期、美国2期）、第四代胰岛素长效周制剂GZR4注射液（中国3期、美国1期）、双胰岛素复方周制剂GZR102注射液（中国2期、欧美1期）等。一致预期2025-2026年归母净利润分别为11.3/14.6亿元，对应PE估值33/27倍。风险提示：研发失败、新产品推广不及预期、出海进度不及预期。