新能源点评：汽车八月有望回暖，机器人关注事件催化

核心观点与关键数据

• 行业趋势：7月汽车市场呈现淡季特征，受6月车企冲量透支及部分地区补贴中断影响，但中央下放国补第三批资金680亿预计8月下旬市场回暖。
• 汽车产业链投资策略：看好下半年销量增长强劲且中报预期较好的公司，推荐顺序为吉利汽车（首推）、小鹏汽车、理想汽车、小米汽车、零跑、比亚迪，零部件领域看好福耀玻璃/敏实集团。
• 机器人和智驾产业链策略：关注即将举行的世界机器人大会，推荐优必选、地平线，其他关注激光雷达龙头禾赛、协作机器人龙头越疆。

重点公司点评

• 吉利汽车：7月总交付23.7万辆，同比/环比+58%/持平，银河品牌高歌猛进，成为比亚迪强力挑战者。新能源占比持续提升至55%，短中期催化剂包括银河A7上市及下半年多款新车推出，中报有望成为股价催化剂。
• 理想汽车：7月交付3.1万辆，同比/环比-39.7%/-15.3%，纯电车型上市前引发消费者观望，预计增程系列将增加终端优惠刺激销量，i8销售策略调整后或加快订单转化，9月发布的i6有望成为走量车型。
• 比亚迪：7月交付34.1万辆，同比/环比持平/-9.7%，价格战停息后销量下滑，海外销量8万辆，同比/环比+169%/-10.3%，预计2026年1月前海外销量翻倍至80万辆。
• 小鹏汽车：7月交付3.7万辆，同比/环比+229%/+6.1%，创历史新高，新车G7起量，下半年有望提升出口销量，智驾渗透率达86%。
• 零跑汽车：7月交付5.0万辆，同比/环比+127%/+4.4%，C16开始放量，首款轿车B01上市，下半年多款新车待售，国内主流价格带空间充足。
• 问界汽车：7月交付4.1万辆，同比/环比+1.2%/-6.2%，新车型SUVM8交付上量快，纯电版已开启预售，下半年将推出M7改款及M6。
• 小米汽车：7月交付超3.0万辆，首次月销破三万，SU7和YU7在手订单充足，关注二期工厂产能爬坡，人形机器人或成为新催化剂。
• 蔚来汽车：7月交付2.1万辆，同比/环比+2.5%/-15.7%，乐道旗舰SUV L90定价激进，有望复制L60爆款路径，四季度销量预计分别达到2.5万/2.5万。