原油
- 基本面走弱迹象：欧美经济数据良好，关税谈判取得进展，但高利率压力仍然存在；OPEC供应整体稳定，但俄罗斯增产担忧持续；下周全球炼厂检修量将减少，需求旺季接近尾声；地缘政治局势整体趋缓。
- 月差回落油价承压：Brent和WTI月差走低，Dubai月差小幅反弹，月差整体回落，对油价支撑减弱；BDSS走窄、BW走阔，Dubai>Brent>WTI。
- 裂解价差走弱：柴油裂解保持高位，托底油价，但汽柴油裂解均有走弱迹象，后续支撑减弱；炼厂利润整体回落，对油价的支撑减弱。
- 关键数据：美国原油库存下降，ARA库存下降；美国炼厂开工率上升，加工需求旺盛；美国汽油/柴油库存下降，汽柴库存偏低；全球在途原油下降，全球原油浮仓下降，欧洲ARA原油库存下降。
- 短期展望：宏观情绪可能转弱，OPEC增产担忧持续，供应压力增大，需求增量空间不足，地缘局势整体趋缓；长期看OPEC增产和需求增长不足的压力不断增大，原油大方向向下。
汽柴油
- 海外偏紧格局传导至国内：海外柴油偏紧格局带动柴油出口利润尚可，两油申请低硫转成品出口后，出口攀升将成为中期柴油裂解的支撑；水电站建设也将一定程度支撑西边中长期的柴油需求。
- 供应压力：主营和独立炼厂开工都不低，且根据中石化8月的排产预计攀升；柴油已经数周累库，反馈出基本面边际走差。
- 需求：汽油：台风带动短期出行回落，暑期仍有支撑；柴油：磨机数据短期回暖，华东需求表现好转。
- 库存：社会库存：汽：汽油累库幅度进一步增加，裂解上行压力增大；柴：本周主营继续累库。
- 短期展望：悲观需求和供应压力的增加将带动柴油裂解进一步回落。
燃料油
- 丹格特装置停工升级：丹格特装置升级将给市场带来26万吨/月的缺口，中期看供应或阶段性偏紧，带动低硫估值回升。
- 高硫供应：俄罗斯8月检修偏低，出港预期偏高；中东浮仓继续下降，沙特8月排船已达去年同期水平；美国可能恢复雪佛龙生产许可；新加坡和中国7月高硫到港处于高位。
- 高硫需求：地中海EAC落地后，船舶选择绕行好望角经济性更佳，未来船燃需求将继续好转；沙特8月出港排船已达历史同期水平，高硫进口量或保持高位，但对全球市场而言，8月仍有来自沙特的额外增量；埃及7月高硫到港预期大幅下调，LNG进口量上调，目前埃及囤货已基本完成，预计9月需求支撑偏弱。
- 高硫库存：新加坡、富查伊拉、美国转为累库，ARA、日本小幅去库、变动不大，舟山连续第二周累库。
- 低硫供应：巴西7月出港下调至49万吨，8月出港有回升；欧洲7月出港偏低，8月目前排船较少；俄罗斯同样下调7月出港，整体看7月出港偏低；丹格特进行装置升级，7月尼日利亚原油出口已大幅增加，未来丹格特低硫供应仍有缺口，阿祖尔发布新招标，科威特稳定供应低硫货物。
- 低硫到港：新加坡7月到港预期上调至215万吨，8月排船看，8月上旬到港排船偏高，预计8月到港依旧不低；中国7月到港船期处于年内高位，主营已申请转配额，今年配额整体充裕。
- 低硫需求：6月船燃销量均下降，高硫替代依旧，低硫船燃销量继续走弱，8月1日关税生效前，“抢出口”现象可能带动7月船燃需求回暖；低硫加注价差略有上升，处于年内中等偏上水平，加注需求好转。
- 低硫库存：新加坡、富查伊拉、美国转为累库，ARA、日本小幅去库、变动不大，舟山连续第二周累库。
- 短期展望：高硫：近端供应压力依旧，8、9月关注沙特发电需求，远端暂无强支撑；低硫：近端供应充足，但7月出港偏低，未来或有供应偏紧。
聚酯链
海外丙烷
甲醇
聚烯烃
