钢材月报：北方阅兵限产 钢价震荡偏强

北方阅兵限产 钢价震荡偏强 核心观点及策略 ⚫供给端：钢厂利润修复，华东螺纹即期利润200-300元/吨，高炉生产积极，247家钢厂铁水日均产量稳定在240万吨以上。同时“反内卷”政策引发的原料上涨预期推动复产。短流程，谷电利润转正，钢材供应回升。展望8月，阅兵前限产预期升温，但利润驱动下，上中旬供应仍具弹性，需关注政策落地力度与需求匹配度。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫需求端：7月钢材需求淡季疲软，出口保持韧性。建材需求弱势，地产低迷拖累建筑钢材需求，螺纹钢周均表需214.55万吨，环比减少7.43万吨。基建投资增速放缓，叠加高温多雨天气，工地施工进度受阻。板材需求边际转弱，热卷周均表需321.18万吨，环比减少3.25万吨。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫未来一个月，钢材供应约束增加，需求处于淡季，钢价有望维持震荡偏强走势。政策面，“反内卷”政策预期推动钢材期货强势上涨，短期市场情绪降温，中期政策对供需关系的影响仍在。基本面，钢材供需维持双弱格局。总体看，政策影响，钢价预计维持震荡偏强走势。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：宏观政策、需求不及预期 目录 一、行情回顾...........................................................3二、钢材基本面分析.........................................................41、反内卷政策扰动，供应预期增强.............................................................................................42、钢材月末累库加速.....................................................................................................................53、需求淡季，地产疲软基建放缓................................................64、政策影响增加..............................................................7三、行情展望..............................................................10 图表目录 图表1螺纹钢期货及月差走势.....................................................................................................3图表2热卷期货及月差走势.........................................................................................................3图表3螺纹钢现货地域价差走势..................................................................................................3图表4热卷现货南北价差.............................................................................................................3图表5螺纹钢周度产量.................................................................................................................4图表6热卷钢周度产量.................................................................................................................4图表7五大材周度产量.................................................................................................................5图表8华东地区钢厂长流程利润.................................................................................................5图表9螺纹钢社会库存..................................................................................................................5图表10螺纹钢钢厂库存................................................................................................................5图表11热卷社会库存....................................................................................................................6图表12热卷钢厂库存....................................................................................................................6图表13螺纹钢总库存....................................................................................................................6图表14热卷总库存.......................................................................................................................6图表15螺纹钢表观消费................................................................................................................7图表16全国建材周均成交量........................................................................................................7图表17热卷表观消费...................................................................................................................7图表18五大材表观消费...............................................................................................................7图表19房屋新开工、施工面积累计同比...................................................................................8图表20房屋新开工、施工面积当月同比...................................................................................8图表21商品房销售面积：期房与现房........................................................................................9图表22全国商品房待售面积.......................................................................................................9图表23固定资产投资三大分项累计同比增速...........................................................................9图表24固定资产投资完成额累计同比增速...............................................................................9图表25我国汽车产销量增速.......................................................................................................9图表26我国家电产量增速...........................................................................................................9图表27我国钢材进口增速.........................................................................................................10图表28我国钢材出口增速.........................................................................................................10 一、行情回顾 7月钢材期货价格强势上行，整体政策驱动上涨，月末高位回调。钢材主力合约涨幅显著，螺纹钢与热卷期货主力合约最高涨幅均超过10%，创3月以来新高。现货同步跟涨，上海螺纹涨310元最高至3440元/吨，热卷涨300元最高至3500元/吨。月初中央财经委提出“反内卷”政策，煤矿核查超产引发供应收紧预期，焦煤大涨，成本抬升推动成材上行。市场乐观情绪发酵，叠加工信部“稳增长”政策预期，投机需求放量。基本面，供需维持双弱格局，去库存在支撑。供应端，高炉利润修复，铁水产量维持240万吨/日高位，电炉谷电利润转正，短流程产量回升。需求端，淡季特征显现，建材成交疲软，出口韧性维持，库存低位去化。临近月底，政治局会议未释放增量刺激政策，PMI不及预期，市场情绪降温，焦煤高位回落引发黑色系共振下跌。8月份市场焦点关注“反内卷”政策落