观点参考 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 宝城期货动力煤早报（2025年8月6日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 动力煤现货 震荡 需求表现良好，煤价强势运行 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：供应端，7月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入8月以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧，主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布8月气候趋势预测，显示8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑。库存方面，截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比大幅去库225万吨，较去年同期基本持平，小幅偏高23.5万吨。整体来看，动力煤旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号
观点参考 专业研究·创造价值 2 / 2 请务必阅读文末免责条款 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货观点推送 扫描关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。
- 核心观点：动力煤现货短期观点为震荡，中期展望为震荡，日内观点为震荡。
- 核心逻辑：
- 供应端：7月底部分煤矿暂时停产导致短期产量下滑，但8月预计迅速恢复；国家能源局煤矿超产整治未引起产地安监收紧，主产区煤矿产量平稳运行。
- 需求端：国家气候中心预测8月全国大部地区气温偏高，第三产业和居民生活用电有支撑。
- 库存：截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比去库225万吨，较去年同期持平，小幅偏高23.5万吨。
- 研究结论：旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行。
