玉米周度报告：区间震荡为主

2025年8月3日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，3日锦州港中孚14.5水700容重以上2295元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2430-2450元/吨，整体港口报价稳弱。产区方面，本周山东深加工到车量在200-500车，周环比有所增加，而深加工企业需求偏弱，收购价格偏弱为主；东北地区收购价格则相对稳定，仅有少部分企业下调收购价格5-10元/吨。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 进口玉米拍卖方面，本周进口玉米投放量在40万左右，29日投放19.2万吨，成家率27%，1日投放19.48万吨，成交率32.6%，成交率较前期有所提升。小麦政策托底力度强，小麦市场价格稳定，其饲用性价比较好，部分大型饲料企业已买到9月份，下游能量原料库存充裕，且生猪降重出栏减弱饲料需求，因此玉米采购力度一般。同时，深加工继续亏损，本周加工量虽有增加但持续性存疑，原料库存继续下降，企业采购力度不强。 总体来看，目前玉米市场处于供需平衡状态，基本面无明显矛盾，随着南方地区春玉米陆续上市，供给进一步得到补充，库存下降难以托起现货价格，远月锚定新季集港成本2000-2100，或后续天气无特殊变化，新季合约有进一步下跌空间。 关注点：进口玉米成交情况、新季春玉米等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：现货稳定偏弱..................................................31.2基差与价差：米粉价差走扩................................................4 2.1港口情况：南北港库存均同比减.............................................52.2替代情况：米麦价差稳定...................................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：饲企玉米库存下降速度放缓.......................................73.2深加工消费：需求回升，原料库存加速下降...................................9 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：现货稳定偏弱 截至8月3日，锦州港14.5水710容重以上保毒素玉米收购价格2310元/吨，中孚14.5水700容重以上2295元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2430-2450元/吨，整体港口报价稳弱。 产区方面，本周山东深加工到车量在200-500车，周环比有所增加，而深加工企业需求偏弱，收购价格偏弱为主；东北地区收购价格则相对稳定，仅有少部分企业下调收购价格5-10元/吨。 进口玉米拍卖方面，本周进口玉米投放量在40万左右，29日投放19.2万吨，成家率27%，1日投放19.48万吨，成交率32.6%，成交率较前期有所提升。 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：米粉价差走扩 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：南北港库存均同比减 截至7月25日当周，北港到货量29万吨（+4.7），北港发运39.3万吨（+5.3），北港玉米库存210.6万吨（-10.3），同比-4.6万吨；南港谷物出货量35.1万吨（-2.7），到货量23.1万吨（-26.9），南港谷物库存170.6万吨（-12），其中玉米库存88.9万吨，环比-6.1万吨。 山东地区7月31日当周，周累积到货量2338车，同比减少500车，2024/25年累积到车辆同比减少26767车。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2替代情况：米麦价差稳定 截至1日，本周小麦价格整体稳定为主，基本在2410-2450元/吨，产区米麦价差维持小幅倒挂，全国均价差维持在34元/吨左右。由于小麦价格便宜，大型饲料企业采购进度已至9月份，收购进度一般，但政策持续托底，预计小麦价格继续稳定。由于小麦继续由性价比，饲料企业玉米库存持续下滑，玉米采购情况一般。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：饲企玉米库存下降速度放缓 截至8月1日当周，全国饲料企业玉米库存天数为30.58天，华南地区30.8天，东北地区25.5天，华北地区34.45天，西南地区24.75天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 3.2深加工消费：需求回升，原料库存加速下降 截至8月1日当周，126家深加工企业玉米消费量为101.35万吨，环比+7.48万吨；149家深加工企业玉米消耗量113.76万吨，环比7.53万吨。全国68家淀粉企业库存129.3万吨，环比降1.9万吨；原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存379.7万吨，环比-21.8万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，3日锦州港中孚14.5水700容重以上2295元/吨，蛇口港散船二等玉米报价2430-2450元/吨，整体港口报价稳弱。产区方面，本周山东深加工到车量在200-500车，周环比有所增加，而深加工企业需求偏弱，收购价格偏弱为主；东北地区收购价格则相对稳定，仅有少部分企业下调收购价格5-10元/吨。 进口玉米拍卖方面，本周进口玉米投放量在40万左右，29日投放19.2万吨，成家率27%，1日投放19.48万吨，成交率32.6%，成交率较前期有所提升。小麦政策托底力度强，小麦市场价格稳定，其饲用性价比较好，部分大型饲料企业已买到9月份，下游能量原料库存充裕，且生猪降重出栏 减弱饲料需求，因此玉米采购力度一般。同时，深加工继续亏损，本周加工量虽有增加但持续性存疑，原料库存继续下降，企业采购力度不强。 总体来看，目前玉米市场处于供需平衡状态，基本面无明显矛盾，随着南方地区春玉米陆续上市，供给进一步得到补充，库存下降难以托起现货价格，远月锚定新季集港成本2000-2100，或后续天气无特殊变化，新季合约有进一步下跌空间。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格