7月PMI小幅回落，关注人形机器人技术演进

机械行业周报 机械制造业《人形机器人泛化性能有望提升，关注雅鲁藏布江大项目开工机遇》2025.07.27机械制造业《核聚变产业集群发展，商业化发电前景广阔》2025.07.24机械制造业《半导体设备企业资本活跃，固态电池进展显著》2025.07.13机械制造业《Figure预计在四年内大规模部署其人形机器人，MagicBot Z1突破人形机器人运动极限》2025.07.13机械制造业《200MW售电协议落定，可控核聚变商业化进程加》2025.07.03 本报告导读： 上周（2025/7/28-2025/8/1）机械设备指数涨跌幅为-0.45%。关注人形机器人等领域科技创新、出口链关税政策变化。 投资要点： 宏观：1）7月PMI为49.3%，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，制造业景气水平较上月回落，较6月环比下降0.4pct。2）中央政治局会议7月30日召开，会议指出，“宏观政策要持续发力、适时加力，要落实落细更加积极的财政政策，充分释放政策效应”，我们认为，逆周期财政政策加力将托底工程机械等周期性行业需求，专项债与基建投资有望加速落地。随着政策效应逐步释放，行业景气度有望边际改善。 机器人：人形机器人是AGI落地理想载体，产业协同构建加速落地新动能。我们认为，人形机器人正在成为AGI（通用人工智能）落地的核心应用场景，产业化进程正进入“技术突破+生态协同”的加速阶段。从技术路径看，特斯拉人形机器人与智能辅助驾驶项目共享AI研发核心资源，包括视觉神经网络、实时决策算法、Dojo超级计算机和Cortex人工智能训练集群。同时，特斯拉通过自研机器人本体并绑定真实应用场景，完成算法、硬件和场景的闭环训练，构建自我强化的产业生态。从产业生态看，WAIC展会上，腾讯、京东、商汤、华为等企业展示了算力优化和大模型迭代的最新成果，验证了“AI能力—硬件制造—场景应用”的协同效应。中国在“硬件制造+软件算法”方面产业链完整、下游应用场景丰富，具备率先推动人形机器人从技术验证走向商业化落地的基础。我们认为，随着技术成熟度提升与产业协同加速，人形机器人有望在未来数年内实现规模化商业化，成为AGI落地的重要增量方向。 出口链：美特朗普宣布将对墨西哥商品的现行关税措施延长90天。现行政策下，对墨商品统一征收25%关税（汽车25%、金属50%），符合USMCA的商品可免税。特朗普与墨西哥总统辛鲍姆会谈取得进展，原定8月1日上调至30%的关税计划暂缓，双方同意在延长期内继续谈判，墨方亦承诺取消部分非关税壁垒。美国对墨西哥供应链依赖度高，墨西哥已为其最大进口来源国及第二大出口市场。外部环境不确定性加大的背景下，我们认为，具备全球产能配置与品牌渠道能力的出口企业，有望在本轮外部格局重塑中实现盈利修复与市占率提升。 风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 目录 1.上周行情汇总..................................................................................................32.重点宏观数据..................................................................................................53.细分子行业数据汇总......................................................................................73.1.工程机械行业............................................................................................73.2.机床及工业机器人行业............................................................................73.3.轨交行业....................................................................................................83.4.油服设备行业............................................................................................83.5.船舶及集装箱行业....................................................................................93.6.光伏行业..................................................................................................103.7.锂电行业..................................................................................................103.8.半导体设备行业......................................................................................114.重点公司盈利预测........................................................................................125.风险提示........................................................................................................15 1.上周行情汇总 7月28日至8月1日机械设备板块跌幅小于沪深300指数。二级市场各行业板块横向对比，机械设备指数-0.45%，沪深300指数-1.75%。机械设备在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第10位 激光设备上周涨幅位列第一。7月28日至8月1日机械行业各子板块中，激光设备上涨4.54%，位列各子板块第一。其余涨幅前五板块分别为其他专用设备、其他自动化设备、制冷空调设备、仪器仪表。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2025年以来机械行业申万指数涨幅好于沪深指数。截至2025年8月1日，机械设备申万指数年初以来涨跌幅为+18.45%，沪深300指数年初以来涨跌幅为+6.14%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.重点宏观数据 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.细分子行业数据汇总 3.1.工程机械行业 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.2.机床及工业机器人行业 数据来源：Wind，国家统计局，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国家统计局，国泰海通证券研究 3.3.轨交行业 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.4.油服设备行业 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，贝克休斯公司，国泰海通证券研究 3.5.船舶及集装箱行业 数据来源：Wind，交通部，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，交通部，国泰海通证券研究 3.6.光伏行业 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，SOLARZOOM，国泰海通证券研究 3.7.锂电行业 数据来源：Wind，中国汽车工业协会，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.8.半导体设备行业 数据来源：Wind，美国半导体行业协会，国泰海通证券研究 4.重点公司盈利预测 5.风险提示 新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。 本公司是本报告所述中国通号(688009),时代电气(688187)的做市券商。本报告系本公司分析师根据中国通号(688009),时代电气(688187)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本