煤焦8月市场展望：期货提前走回落预期，焦煤现货出现松动

期 货 提 前 走 回 落 预 期焦 煤 现 货 出 现 松 动 作者：周敏波投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-88818011 2025/8/2 主要观点及回顾 双焦月度观点汇总 焦煤月度复盘 观点复盘： 行情复盘： 1、7.5周报观点：逢低做多焦煤2509，多焦煤空焦炭；2、7.12周报观点：逢低做多焦煤2509，焦煤9-1正套；3、7.19周报观点：逢低做多焦煤2509，焦煤9-1正套；4、7.27周报观点：单边止盈观望，焦煤9-1正套。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯7月焦煤期货冲高回落走势，甚至出现多日强势涨停后再跌停的剧烈波动行情，现货方面价格普涨格局。该轮上涨行情可以分为两个阶段：第一个阶段主要是在前期大幅下跌后超跌反弹，下游用户和贸易商有抄底补库需求，上游煤矿因6月份环保限产，库存开始下降，供需开始好转；第二个阶段即连续涨停的行情，主要是市场交易能源局对上半年超产煤矿将进行停产整顿，下半年有煤矿大幅减产的预期，所以盘面大幅拉涨，现货随后跟涨。但在市场大幅上涨后，煤矿和贸易商开始积极出货，并逢高进行大量套保，对于盘面造成压制，并且本次上涨基本面并未夯实，所以过快上涨透支后市预期，出现冲高回落走势。 4总结：客观、准确预判了焦煤大涨行情，并在顶部区域及时给出平仓止盈建议，但是本轮焦煤大涨行情很意外的是持续走9-1反套，需要注意本轮行情资金博弈的差异性，近月有更多套保盘压制盘面，造成远月更强。 观点复盘： 行情复盘： 1、7.5周报观点：多焦煤空焦炭；2、7.12周报观点：逢低做多焦炭2509，焦炭9-1正套；3、7.19周报观点：逢低做多焦炭2509，焦炭9-1正套；4、7.27周报观点：单边止盈观望，焦炭9-1正套。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯7月焦炭期货冲高回落走势，甚至出现多日强势上涨后再跌停的剧烈波动行情，现货方面焦炭已经四轮提涨落地。该轮上涨行情可以分为两个阶段：第一个阶段主要是在前期大幅下跌后超跌反弹，下游用户和贸易商有抄底补库需求，上游煤矿、焦化因6月份环保限产，焦化厂库存开始下降，供需开始好转；第二个阶段即连续涨停的行情，主要是市场交易能源局对上半年超产煤矿将进行停产整顿，下半年有煤矿大幅减产的预期，所以盘面大幅拉涨，煤焦共振上涨。但在市场大幅上涨后，贸易商逢高进行大量套保，对于盘面造成压制，并且本次上涨基本面并不牢固，所以过快上涨透支后市预期，出现冲高回落走势。 5总结：客观、准确预判了焦炭大涨行情，并在顶部区域及时给出平仓止盈建议，但是本轮焦炭大涨行情很9-1正套并未明显走出，需要注意本轮行情资金博弈的差异性，近月有更多套保盘压制盘面，造成远月更强。 焦煤行情展望 ➢期现：本周焦煤期货弱势下跌走势，甚至出现多日强势涨停后再跌停的剧烈波动行情，现货方面价格普涨格局。截至8月1日收盘，焦煤主力2509合约下跌274.0元/吨（-21.76%）收盘985.0，焦煤远月2601合约下跌226.0（-17.14%）收盘1092.5，9-1价差走弱至-108。本周产地煤价补涨为主，个别煤种有所松动，期货盘面连续大跌，市场情绪回落，下游焦企及中间环节采购节奏有所放缓，煤矿方面预售订单较多，厂内库存多数出清，暂时压力不大，7月以来多煤种累计涨幅达300-400元/吨左右。竞拍市场成交目前仍然较好，大多仍然以上涨为主，部分有流拍和降价的情况。本周山西临汾地区，安泽地区部分低硫主焦煤（S0.5 G80-85）价格上调100元/吨至含税现汇价格1500元/吨，7月以来累计涨幅在320元/吨；吕梁地区，离石地区部分煤企低硫主焦（A11 S1.0 V23 G80）再度上调30元/吨至1480元/吨，7月以来累计涨幅410元/吨；目前北方港口部分澳洲准一线现货价格1470-1520元/吨左右，周环比下跌60-90元/吨；甘其毛都口岸蒙5原煤降至900元/吨左右，周环比下降150元/吨左右。 ➢供给：2025年6月份，规模以上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点，日均产量1404万吨；1-6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。截至7月31日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.01%，环比+0.63%，原煤产量868.68万吨，周环比+6.38万吨，原煤库存194.71万吨，周环比-14.18万吨，精煤产量444.06万吨，周环比+3.09万吨，精煤库存118.77万吨，周环比-25.49万吨。截至7月30日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率86.3%，周环比-0.6%，原煤日产193.6万吨，周环比-1.2万吨，原煤库存483.3万吨，周环比-52.7万吨，精煤日产77.7万吨，周环比-0.1万吨，精煤库存248.3万吨，周环比-13.86万吨。 ➢进口：海关总署公布的最新数据显示，2025年6月，全国进口煤炭3303.7万吨，较去年同期的4460.3万吨减少25.9%，环比5月份的3604.0万吨下降8.3%。1-6月份，全国煤炭进口量累计为22170.2万吨，比上年同期的24948.2万吨减少2778万吨，同比下降11.1%。2025年6月中国进口炼焦煤910.84万吨，环比增长23.31%，同比下降15.05%；1-6月份炼焦煤进口总量5282.23万吨，同比下降7.36%。 ➢需求：截至7月31日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.8万吨/日，周环比+0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.0万吨/日，周环比-0.2，总产量为111.8万吨/日，周环比持平。截至7月31日，日均铁水产量240.71万吨，环比-1.52万吨；高炉开工率83.46%，环比持平；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比-0.57%；钢厂盈利率65.37%，环比+1.73%。 ➢库存：截至7月31日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-63.6至3259.0万吨。其中，523家矿山库存环比-55.5至494.1万吨，110家洗煤厂环比+12.5至80.6万吨，全样本焦化厂环比+7.4至992.7万吨，247家钢厂环比+4.3至803.8万吨；沿海16港库存环比-29.2至637.0万吨；甘其毛都口岸库存-3.6至250.8万吨。 ➢观点：本周焦煤期货弱势下跌走势，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格今天涨跌互现，蒙煤报价下跌。现货端，近期国内焦煤竞拍较好，多数煤矿成交好转，但由于期货跌停，部分煤种有流拍情况，总体持稳运行，现货市场反应相对滞后。供应端，煤矿开工环比下滑，由于销售较好，煤矿挺价为主，市场仍然供需偏紧；进口煤方面，蒙煤价格跟随期货下跌，近期下游用户加大补库采购。需求端，焦化开工持稳，下游高炉铁水产量高位小幅回落，下游补库力度加大，8月铁水或保持在236万吨/日左右水平。库存端，煤矿持续快速去库，口岸延续去库，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升，整体库存处于中位水平。现货基本面再次承压，现货反弹过快短期有见顶可能，能源局限产文件给出焦煤供给收紧的利多预期，交易所干预要求限仓，期货前期大涨预期有所透支，关注政策或限产的驱动。策略方面，投机建议暂时观望，套利建议焦煤9-1反套，盘面波动加大注意风险。 一、价格和价差 国内煤价涨跌互现，期货连续多日大跌 本周焦煤期货弱势下跌走势，甚至出现多日强势涨停后再跌停的剧烈波动行情，现货方面价格普涨格局。截至8月1日收盘，焦煤主力2509合约下跌274.0元/吨（-21.76%）收盘985.0，焦煤远月2601合约下跌226.0（-17.14%）收盘1092.5，9-1价差走弱至-108。 本周产地煤价补涨为主，个别煤种有所松动，期货盘面连续大跌，市场情绪回落，下游焦企及中间环节采购节奏有所放缓，煤矿方面预售订单较多，厂内库存多数出清，暂时压力不大，7月以来多煤种累计涨幅达300-400元/吨左右。竞拍市场成交目前仍然较好，大多仍然以上涨为主，部分有流拍和降价的情况。 价格方面，本周山西临汾地区，安泽地区部分低硫主焦煤（S0.5G80-85）价格上调100元/吨至含税现汇价格1500元/吨，7月以来累计涨幅在320元/吨；吕梁地区，离石地区部分煤企低硫主焦（A11S1.0V23G80）再度上调30元/吨至1480元/吨，7月以来累计涨幅410元/吨；目前北方港口部分澳洲准一线现货价格1470-1520元/吨左右，周环比下跌60-90元/吨；甘其毛都口岸蒙5原煤降至900元/吨左右，周环比下降150元/吨左右。 期货见顶回落，山西补涨为主，蒙煤下跌，基差走弱 焦煤期货主力合约已经转为焦煤2601合约。现货上涨兑现预期，期货见顶回落，盘面基差收窄。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1260元/吨，周环比持平，基差+167元/吨；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1053元/吨（对标），环比-122，蒙5仓单基差-40元/吨；S1.3 G75蒙3仓单1075元，环比-40，蒙3仓单基差-52元/吨。。 9-1价差仍处于负值区间，本周走弱，价差走阔 二、供应 煤矿产量同比开始走低，环比复产滞后 ➢2025年6月份，规模以上工业原煤产量4.2亿吨，同比增长3.0%，增速比5月份放缓1.2个百分点，日均产量1404万吨；1-6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%。 ➢截至7月31日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.01%，环比+0.63%，原煤产量868.68万吨，周环比+6.38万吨，原煤库存194.71万吨，周环比-14.18万吨，精煤产量444.06万吨，周环比+3.09万吨，精煤库存118.77万吨，周环比-25.49万吨。 ➢截至7月30日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率86.3%，周环比-0.6%，原煤日产193.6万吨，周环比-1.2万吨，原煤库存483.3万吨，周环比-52.7万吨，精煤日产77.7万吨，周环比-0.1万吨，精煤库存248.3万吨，周环比-13.86万吨。 ➢进口：海关总署公布的最新数据显示，2025年6月，全国进口煤炭3303.7万吨，较去年同期的4460.3万吨减少25.9%，环比5月份的3604.0万吨下降8.3%。1-6月份，全国煤炭进口量累计为22170.2万吨，比上年同期的24948.2万吨减少2778万吨，同比下降11.1%。2025年6月中国进口炼焦煤910.84万吨，环比增长23.31%，同比下降15.05%；1-6月份炼焦煤进口总量5282.23万吨，同比下降7.36%。 煤矿产量同比走低，环比复产滞后 甘其毛都口岸通关快速回复，蒙煤报价跟随期货下跌 甘其毛都口岸，近日贸易商拉运积极，口岸通关持续回升，通关车数保持高位运行，本周日均通关1208车，较上周同期环比增加202车。本周蒙煤市场偏弱运行，期货盘面大幅下跌后，下游接货意愿偏低，观望情绪增加，期现贸易商低价出货，蒙5原煤降至900元/吨左右，周环比下降150元/吨左右。 策克口岸，本周日均通关820车，环比上周下降11车。本周国内煤炭市场涨幅有所收窄，由于口岸原煤价格涨幅相对合理，部分洗煤贸易企业仍在积极询货，不过当前监管区可售资源有限，实际成交较少，目前马克A原煤报价500元/吨，马克西原煤严重缺货，报价上涨10-20元/吨至550-560元/吨左右。 满都拉口岸，本周日均通关177车，较上周同期日均增加38车。期货盘面连日下跌，市场情绪逐步转弱，其他口岸煤价陆续松动，口岸成交稀少，贸易商心态转弱，部分报价小幅回调，其中满都拉主焦煤报价880-900元/吨左右，部分报价周环比下跌20元/吨；气原煤口岸无货，暂停报价。 三、需求 焦炭产量暂稳，铁水产量回落 本周焦炭需求小幅下降，铁水下降，表需下降。由于今年钢厂盈利好于去年，尽管钢材进入淡季，但表需仍处高位，近日开始有所回落。焦炭产量：截至7月31日，全样本独立焦化厂焦炭日